銅のラリーは需要の急増ではなく供給の逼迫を示す

出典：Coindoo オリジナルタイトル：銅のラリーは供給圧力を示し、需要ブームではない オリジナルリンク： 銅の年末の急騰はもはや単なる商品ラリーではなく、世界の金属市場にとってのストレスシグナルに変わっています。

価格は需要が突然爆発したから上昇しているわけではなく、取引業者がシステムの逼迫を前に供給を確保しようと急いでいるためです。

重要なポイント

• 銅のラリーは需要の急増ではなく、供給圧力と取引リスクによって引き起こされています。
• 取引業者は関税の可能性に備えて米国に金属を引き入れており、他の地域の供給が逼迫しています。
• 今年の価格は40%以上上昇し、数十年ぶりの強いパフォーマンスを記録しています。

今週、銅は一時的に1トンあたり13,000ドル近くまで押し上げられ、記録圏付近で推移しました。買い圧力が衰えないことがこの動きを異例にしています。銅は現在、ほぼ1週間連続で上昇を続けており、これは約10年前の主要な商品サイクル以来見られなかったパターンです。

物理的な不足が行動を促進、チャートではなく実物

テクニカルな勢いまたはマクロ経済の楽観主義ではなく、ラリーは物理的な金属の流れによって形成されています。多くの銅が米国に向けて再配分されており、市場参加者は輸入関税に備えようとしています。これにより不均衡が生じており、米国関連の在庫は増加している一方、世界の他の地域では供給が減少しています。

この再編成により、静かに世界市場が逼迫しています。小さな混乱でも大きな影響を及ぼすようになっており、余剰供給のバッファーがもはや存在しないためです。

2025年が銅の長期的なプロフィールを再形成

12月のラリーは、すでに例外的な年の最後の章に過ぎません。銅価格は1月以降40%以上上昇しており、2025年は現代の取引史上最も強い年と並ぶ見込みです。このようなパフォーマンスは、2009年の危機後の反発以来見られていません。

通貨の動きもこの動きを加速させています。米ドルが広範に弱含むことで、ドル建て商品は国際的な買い手にとってよりアクセスしやすくなり、価格が歴史的高値に達しているにもかかわらず需要を強化しています。

採掘の混乱は誤りの余地を残さない

同時に、供給の信頼性は着実に低下しています。インドネシア、チリ、アフリカの一部など、複数の地域の銅鉱山が操業停止や事故、一時的な閉鎖に直面しています。これらの問題により、生産が高値に迅速に対応できるという信頼が低下しています。

この圧力は銅だけにとどまりません。アルミニウム生産者はエネルギー制約や政策の制限に直面しており、亜鉛の供給も鉱山の混乱によって影響を受けています。これらの圧力は、基礎金属全体に脆弱な環境を作り出しています。

政策リスクが主要な価格形成要因に

アナリストはますます、銅の価格が世界のファンダメンタルズよりも地域リスクに基づいて決定されていると指摘しています。投資家は現在、特に関税や米国の取引所に関連した株式の動きなど、米国特有の動向に主に注目しています。

最近、一部の契約間の価格プレミアムは縮小していますが、米国の在庫は依然として高水準です。これは、金属がまだ消費されるのではなく、先取りされていることを示しており、このダイナミクスは2026年に向けてのボラティリティを高める可能性があります。

主要な取引所の警告は懸念に重みを加えています。いくつかは、現在の出荷パターンが続けば、来年米国外で深刻な銅不足のリスクがあると指摘しています。

ベースメタル全体に広がる強さ

銅の上昇は、他のほとんどのベースメタルの価格も引き上げました。ニッケルは特定の地域が供給制限を示唆したことで特に注目され、価格を支えました。この動きは、供給制御が需要の成長よりも金属の支配的なテーマになりつつあることを強調しています。

年末に近づくにつれ、銅はもはや典型的な工業用商品として取引されていません。むしろ、政策リスク、脆弱なサプライチェーン、積極的な先行ポジショニングの間に挟まれた戦略的資産のように振る舞っています。これらの要素は、ボラティリティがまだ終わっていないことを示唆しています。