出典：Blockworksオリジナルタイトル：新技術への投資の古い物語オリジナルリンク：https://blockworks.co/news/the-old-story-of-investing-in-new-technology> 「それは女性に自由と自立の感覚を与えます。私は立ち上がり、喜びを感じます。車輪に乗る女性を見るたびに。」>> --- スーザン・B・アンソニー、サイクリングについて1880年代には、自転車乗りはビクトリア時代のペニーファーシングの巨大な前輪の上に直接、そして危険なほどに座るスタイルから、現代の自転車の普通のサイズの2つの車輪の間に安全に座るスタイルへと移行しました。この変化は、ペダルの力を自転車の後輪に伝えるチェーンの革新によって可能になり、前輪は操縦だけに使われるようになりました。ダイヤモンド型フレーム、溶接不要の鋼管、空気入りタイヤなどのさらなる革新により、自転車は危険な新奇品から今日私たちが知る実用的な交通手段と運動の手段へと変貌を遂げました。より安全で滑らか、快適な乗り心地は即座にヒットしました。数年以内に、自転車の製造業は急成長し、バーミンガムだけでも1889年の72社から1895年には177社に増加しました。これにより、投資家の間で熱狂が巻き起こり、*Boom and Bust: A Global History of Financial Bubbles*の著者たちはこれを「バブルの有用性を非常に明確に示す例」と表現しています。熱狂的な投資家たちは、1896年の最初の5か月でサイクル株の指数を258％押し上げ、新たな株式市場の上場ブームを引き起こしました。1897年までの2年間で、イングランドの地方株式市場において、670のサイクル、チューブ、タイヤ関連企業が株式を上場しました。これらの多くは質の低いもので、例えばAccles Ltd.は£135,000の株式を販売しましたが、倒産申請のわずか2年未満前には£71の収益しか報告していませんでした。予想通り、自転車ブームのピークである1896年初頭から1898年末まで、サイクル株は73％の価値を失いました。投資家にとっては痛みを伴ったでしょうが、そのバブル崩壊はおそらく価値があったでしょう。投資バブルはタイヤの品質向上を加速させ、その後の自動車産業の発展や、機械工具やボールベアリングの進歩を促し、それらはイングランドの製造業全体に広まりました。さらに良いことに、そのバブルによって生まれた手頃な価格の自転車の洪水は、社会に現代化の効果をもたらしました。女性が旅行時に護衛をつけるべきだというビクトリア時代の社会的期待は、広く普及した自転車によって打ち破られました。自転車に女性を護衛させるのは非現実的であり、ビクトリア時代の男性たちが取り締まるには乗り手が多すぎたのです。これにより、「合理的な服装」運動も始まりました。制約の多いコルセットやスカートでのサイクリングが不可能だったため、より実用的なドレスの開発につながったのです。これはどれほど大きな変化だったかを過小評価するのは難しいです。「私が自転車についてどう思うか、ニューヨーク・ワールドに1896年に語ったことがあります。『それは女性の解放にこれ以上ないほど役立った』と。」 フェミニズムとサイクリングの結びつきは非常に強く、自転車は参政権運動の象徴となりました。女性たちはビクトリア時代の社会規範から解放され、現代的な自転車の供給によって自由に乗ることができたのです。その背後には、1890年代の過剰な投資家たちの存在がありました。## 1999年のように投資する？1999年、ウォーレン・バフェットは、世界を変える技術はしばしば投資家にとって破滅的であると警告しました。自動車産業はその一例です。「最初の自動車の時代に、この国が自動車とどのように発展するかを見ていたら」と彼はVIPの年次集会で語った、「『ここにいるべきだ』と決めただろう。しかし、[auto]企業2000社のうち、数年前には生き残ったのはわずか3社だけだった...だから自動車はアメリカに巨大な影響を与えたが、投資家にとっては逆方向だった。」航空会社もまた例外ではありませんでした。「キティホークで航空業界の未来を見通せたとしたらどうでしょう。あなたは『ここにいるべきだ』と決めたのです。」しかし、「数年前には」彼は指摘しました、「航空業界の株式投資の総合からこれまで一銭も儲かっていないのです。」これは、インターネットがすべてを変えると正しいと考える投資家も、利益を得ると誤解している可能性を警告するバフェットの方法でした。しかし、その8か月後にドットコムバブルは弾けました。今日、人工知能は次の世界を変える技術として投資家を失望させる候補の最有力です。おそらくすべてを革命的に変えるでしょうが、その価値をどの企業が獲得するかは誰にもわかりません。暗号資産もまたその一つです。今年のニュースは驚くほど良好でした。規制の支援が強化され、ステーブルコインは法的な明確さを得て、予測市場は主流になり、伝統的な金融機関も関与を急ぎました。しかし、トークンの価格は驚くほど悪かったのです。これは単に期待が現実を上回っただけかもしれません。しかし、または、暗号資産が最終的に生み出す価値の多くは、それに資金を提供した投資家に還元されないことの兆候かもしれません。例えば、実世界資産のトークン化に人々は興奮しています。しかし、その資産のほとんどが主要なプラットフォームや機関によってトークン化されている場合、そのインフラを資金提供した暗号投資家は、その価値の多くを獲得できないでしょう。同様に、暗号業界はゼロ知識証明の開発に数十億ドルを投じており、これらが世界にとって素晴らしいものである可能性も想像しやすいです。人類の最後の防衛線となるかもしれません---AI生成コンテンツに対抗するための。しかし、それらは投資家にとってもひどいものになる可能性があります。ZK証明は、取引可能なトークンを必要としない数学です。このような例は他にもたくさんあります---おそらく、暗号が目指した価値は、獲得されることを意図していなかったからです。逆です。分散型、オープンソース、オープンな暗号は、技術のレンタルシーカーを排除し、金融の通行料を取り除くことを目的としていました。トークン価格の失望の年の終わりに、暗号はこれらの目標に向かって進むのが遅すぎると結論付けたくなるかもしれません。しかし、もし暗号が自転車と同じくらい世界に良いものであれば、それが投資家にとっても同じくらい悪いものであっても、誰も文句を言うべきではありません。
新しい技術への投資の古い物語
出典：Blockworks オリジナルタイトル：新技術への投資の古い物語 オリジナルリンク：https://blockworks.co/news/the-old-story-of-investing-in-new-technology
1880年代には、自転車乗りはビクトリア時代のペニーファーシングの巨大な前輪の上に直接、そして危険なほどに座るスタイルから、現代の自転車の普通のサイズの2つの車輪の間に安全に座るスタイルへと移行しました。
この変化は、ペダルの力を自転車の後輪に伝えるチェーンの革新によって可能になり、前輪は操縦だけに使われるようになりました。ダイヤモンド型フレーム、溶接不要の鋼管、空気入りタイヤなどのさらなる革新により、自転車は危険な新奇品から今日私たちが知る実用的な交通手段と運動の手段へと変貌を遂げました。
より安全で滑らか、快適な乗り心地は即座にヒットしました。数年以内に、自転車の製造業は急成長し、バーミンガムだけでも1889年の72社から1895年には177社に増加しました。
これにより、投資家の間で熱狂が巻き起こり、Boom and Bust: A Global History of Financial Bubblesの著者たちはこれを「バブルの有用性を非常に明確に示す例」と表現しています。
熱狂的な投資家たちは、1896年の最初の5か月でサイクル株の指数を258％押し上げ、新たな株式市場の上場ブームを引き起こしました。1897年までの2年間で、イングランドの地方株式市場において、670のサイクル、チューブ、タイヤ関連企業が株式を上場しました。
これらの多くは質の低いもので、例えばAccles Ltd.は£135,000の株式を販売しましたが、倒産申請のわずか2年未満前には£71の収益しか報告していませんでした。
予想通り、自転車ブームのピークである1896年初頭から1898年末まで、サイクル株は73％の価値を失いました。
投資家にとっては痛みを伴ったでしょうが、そのバブル崩壊はおそらく価値があったでしょう。投資バブルはタイヤの品質向上を加速させ、その後の自動車産業の発展や、機械工具やボールベアリングの進歩を促し、それらはイングランドの製造業全体に広まりました。
さらに良いことに、そのバブルによって生まれた手頃な価格の自転車の洪水は、社会に現代化の効果をもたらしました。女性が旅行時に護衛をつけるべきだというビクトリア時代の社会的期待は、広く普及した自転車によって打ち破られました。自転車に女性を護衛させるのは非現実的であり、ビクトリア時代の男性たちが取り締まるには乗り手が多すぎたのです。
これにより、「合理的な服装」運動も始まりました。制約の多いコルセットやスカートでのサイクリングが不可能だったため、より実用的なドレスの開発につながったのです。
これはどれほど大きな変化だったかを過小評価するのは難しいです。
「私が自転車についてどう思うか、ニューヨーク・ワールドに1896年に語ったことがあります。『それは女性の解放にこれ以上ないほど役立った』と。」
フェミニズムとサイクリングの結びつきは非常に強く、自転車は参政権運動の象徴となりました。女性たちはビクトリア時代の社会規範から解放され、現代的な自転車の供給によって自由に乗ることができたのです。
その背後には、1890年代の過剰な投資家たちの存在がありました。
1999年のように投資する？
1999年、ウォーレン・バフェットは、世界を変える技術はしばしば投資家にとって破滅的であると警告しました。
自動車産業はその一例です。「最初の自動車の時代に、この国が自動車とどのように発展するかを見ていたら」と彼はVIPの年次集会で語った、「『ここにいるべきだ』と決めただろう。しかし、[auto]企業2000社のうち、数年前には生き残ったのはわずか3社だけだった…だから自動車はアメリカに巨大な影響を与えたが、投資家にとっては逆方向だった。」
航空会社もまた例外ではありませんでした。「キティホークで航空業界の未来を見通せたとしたらどうでしょう。あなたは『ここにいるべきだ』と決めたのです。」
しかし、「数年前には」彼は指摘しました、「航空業界の株式投資の総合からこれまで一銭も儲かっていないのです。」
これは、インターネットがすべてを変えると正しいと考える投資家も、利益を得ると誤解している可能性を警告するバフェットの方法でした。
しかし、その8か月後にドットコムバブルは弾けました。
今日、人工知能は次の世界を変える技術として投資家を失望させる候補の最有力です。おそらくすべてを革命的に変えるでしょうが、その価値をどの企業が獲得するかは誰にもわかりません。
暗号資産もまたその一つです。
今年のニュースは驚くほど良好でした。規制の支援が強化され、ステーブルコインは法的な明確さを得て、予測市場は主流になり、伝統的な金融機関も関与を急ぎました。しかし、トークンの価格は驚くほど悪かったのです。
これは単に期待が現実を上回っただけかもしれません。
しかし、または、暗号資産が最終的に生み出す価値の多くは、それに資金を提供した投資家に還元されないことの兆候かもしれません。
例えば、実世界資産のトークン化に人々は興奮しています。しかし、その資産のほとんどが主要なプラットフォームや機関によってトークン化されている場合、そのインフラを資金提供した暗号投資家は、その価値の多くを獲得できないでしょう。
同様に、暗号業界はゼロ知識証明の開発に数十億ドルを投じており、これらが世界にとって素晴らしいものである可能性も想像しやすいです。人類の最後の防衛線となるかもしれません—AI生成コンテンツに対抗するための。
しかし、それらは投資家にとってもひどいものになる可能性があります。ZK証明は、取引可能なトークンを必要としない数学です。
このような例は他にもたくさんあります—おそらく、暗号が目指した価値は、獲得されることを意図していなかったからです。
逆です。分散型、オープンソース、オープンな暗号は、技術のレンタルシーカーを排除し、金融の通行料を取り除くことを目的としていました。
トークン価格の失望の年の終わりに、暗号はこれらの目標に向かって進むのが遅すぎると結論付けたくなるかもしれません。
しかし、もし暗号が自転車と同じくらい世界に良いものであれば、それが投資家にとっても同じくらい悪いものであっても、誰も文句を言うべきではありません。