出典：Coindooオリジナルタイトル：Fed Minutes Signal More Cuts Ahead, but Timing Remains Uncertainオリジナルリンク：https://coindoo.com/fed-minutes-signal-more-cuts-ahead-but-timing-remains-uncertain/2025年12月9日〜10日の連邦準備制度理事会（Fed）の議事録は、12月30日に公開され、当局は引き続き時間をかけて追加の利下げを検討しているものの、あまり急ぎすぎることに対して慎重さが増していることを示しています。委員会は、9対3の投票で金利を25ベーシスポイント引き下げ、目標範囲を3.50％〜3.75％に設定しました。これは、頑固なインフレと冷え込む労働市場のバランスを取る方法について、Fed内部で意見が分かれていることを浮き彫りにしています。## 重要なポイント- **Fedは引き続き時間をかけて利下げを予想しているが、政策当局はインフレの冷却の明確な証拠を求めているため、1月の利下げは現時点では可能性が低い。**- **当局は労働市場のリスクが下振れに傾いていると見ている一方、インフレリスクは上振れに傾いており、政策決定は微妙なバランスを保っている。**- **財務省証券の購入や拡大されたレポ取引ツールは、資金調達のストレスを防ぐことを目的としており、新たな景気刺激策を示すものではない。**- **2026年に向けては、段階的な緩和が株式や暗号通貨を支える可能性があるが、ボラティリティは高止まりし続ける見込み。**## Fedが繰り返し言及している二つのリスク議事録で繰り返し伝えられるメッセージは、Fedが見通しを「クリーン」と見なしていないことです。官僚たちは、労働市場のリスクが依然として下振れに傾いていると述べており、インフレリスクは上振れに傾いているとしています。この組み合わせは重要です。これは、雇用の悪化が予想よりも早く進行することを懸念している一方、インフレが粘り強く残ることで、短期的に積極的な利下げを制限する可能性もあることを示唆しています。## マネーマーケットのストレスがFedのバランスシート対応を促した理由もう一つの重要なポイントは、Fedが短期資金市場の引き締まりに注意を払っていることです。議事録では、レポ金利の高騰と変動、準備金の減少、実効連邦基金金利と準備金利の差の拡大について触れています。これに対応して、政策当局は短期国債(を中心とした準備金管理の購入を開始し、スタンディングレポ操作の合計制限も撤廃しました。Fedはこれらの措置を、金利のコントロールを維持し、市場の円滑な機能を保つための技術的な措置と位置付けており、金融政策のスタンスの変更ではないとしています。## 2026年の経済への影響議事録は、経済が依然として緩やかに拡大している一方で、内部には明らかな緊張の兆候も見られると述べています。インフレは目標を上回って推移し、当局は商品に関する関税圧力を指摘していますが、一部のサービス部門は冷え込んでいます。同時に、雇用の伸びは鈍化し、失業率も秋の早い段階でやや上昇しており、雇用環境が脆弱になり、解雇が増えると労働市場がより不安定になる懸念もあります。総じて、Fedはインフレが十分に冷え続ける限り、より中立的な政策へと進むことを望んでいるようです。ほとんどの参加者は、引き続き時間をかけてさらなる利下げが適切であると判断していますが、市場は2026年1月27〜28日の会合での即時の利下げについては自信を持てなくなっています。最近の市場のコメントでは、1月の利下げの確率は中程度の範囲に落ち込み、「据え置き」の確率が上昇しています。## 2026年の株式と暗号通貨にとってこれが意味することもしFedが2026年後半に段階的な利下げを行いながら、財務省証券の購入やより柔軟なレポ支援を通じて資金市場のストレスを防ぐことができれば、その組み合わせは株式や暗号通貨にとって支援材料となる可能性があります。特に、成長が維持される場合です。ただし、Fed自身のリスクの見方には注意が必要です。労働市場の下振れリスクが予想以上に強まると、収益に逆風となる可能性があります。一方、インフレの上振れリスクが高まると、市場が望むよりも金融環境が引き締まる可能性もあります。つまり、2026年は、滑らかな全体的な上昇よりも、労働とインフレのサプライズに左右される選択的な強さを示す年になるかもしれません。
連邦準備制度理事会議事録はさらなる利下げを示唆するも、タイミングは依然不確定
出典：Coindoo オリジナルタイトル：Fed Minutes Signal More Cuts Ahead, but Timing Remains Uncertain オリジナルリンク：https://coindoo.com/fed-minutes-signal-more-cuts-ahead-but-timing-remains-uncertain/
2025年12月9日〜10日の連邦準備制度理事会（Fed）の議事録は、12月30日に公開され、当局は引き続き時間をかけて追加の利下げを検討しているものの、あまり急ぎすぎることに対して慎重さが増していることを示しています。
委員会は、9対3の投票で金利を25ベーシスポイント引き下げ、目標範囲を3.50％〜3.75％に設定しました。これは、頑固なインフレと冷え込む労働市場のバランスを取る方法について、Fed内部で意見が分かれていることを浮き彫りにしています。
重要なポイント
Fedが繰り返し言及している二つのリスク
議事録で繰り返し伝えられるメッセージは、Fedが見通しを「クリーン」と見なしていないことです。官僚たちは、労働市場のリスクが依然として下振れに傾いていると述べており、インフレリスクは上振れに傾いているとしています。
この組み合わせは重要です。これは、雇用の悪化が予想よりも早く進行することを懸念している一方、インフレが粘り強く残ることで、短期的に積極的な利下げを制限する可能性もあることを示唆しています。
マネーマーケットのストレスがFedのバランスシート対応を促した理由
もう一つの重要なポイントは、Fedが短期資金市場の引き締まりに注意を払っていることです。議事録では、レポ金利の高騰と変動、準備金の減少、実効連邦基金金利と準備金利の差の拡大について触れています。
これに対応して、政策当局は短期国債(を中心とした準備金管理の購入を開始し、スタンディングレポ操作の合計制限も撤廃しました。Fedはこれらの措置を、金利のコントロールを維持し、市場の円滑な機能を保つための技術的な措置と位置付けており、金融政策のスタンスの変更ではないとしています。
2026年の経済への影響
議事録は、経済が依然として緩やかに拡大している一方で、内部には明らかな緊張の兆候も見られると述べています。インフレは目標を上回って推移し、当局は商品に関する関税圧力を指摘していますが、一部のサービス部門は冷え込んでいます。
同時に、雇用の伸びは鈍化し、失業率も秋の早い段階でやや上昇しており、雇用環境が脆弱になり、解雇が増えると労働市場がより不安定になる懸念もあります。総じて、Fedはインフレが十分に冷え続ける限り、より中立的な政策へと進むことを望んでいるようです。
ほとんどの参加者は、引き続き時間をかけてさらなる利下げが適切であると判断していますが、市場は2026年1月27〜28日の会合での即時の利下げについては自信を持てなくなっています。最近の市場のコメントでは、1月の利下げの確率は中程度の範囲に落ち込み、「据え置き」の確率が上昇しています。
2026年の株式と暗号通貨にとってこれが意味すること
もしFedが2026年後半に段階的な利下げを行いながら、財務省証券の購入やより柔軟なレポ支援を通じて資金市場のストレスを防ぐことができれば、その組み合わせは株式や暗号通貨にとって支援材料となる可能性があります。特に、成長が維持される場合です。
ただし、Fed自身のリスクの見方には注意が必要です。労働市場の下振れリスクが予想以上に強まると、収益に逆風となる可能性があります。一方、インフレの上振れリスクが高まると、市場が望むよりも金融環境が引き締まる可能性もあります。つまり、2026年は、滑らかな全体的な上昇よりも、労働とインフレのサプライズに左右される選択的な強さを示す年になるかもしれません。