これは考える価値のある興味深い矛盾です：銀が主に工業用金属として機能している場合、市場の上昇時にリスク資産のように振る舞ったり、インフレヘッジとなったりするのはなぜでしょうか？

その論理は破綻しているように見えます。銀が株式や暗号資産とともに上昇すると、安定したコストに依存するメーカーにとって供給チェーンの頭痛の種となります。それにもかかわらず、インフレが始まると銀は依然として上昇し、再び工業生産を混乱させます。では、何が起きているのでしょうか？

現実は、銀の二重性が市場を分裂させています。投資家はそれをポートフォリオのヘッジや投機的な取引とみなす一方、メーカーは安定した供給と予測可能な価格を必要としています。投資家の需要が工業需要を上回ると、そのボラティリティは工場や電子機器メーカーにとって問題となります。

この緊張は、金融市場が将来のインフレやリスクセンチメントを物理的な供給が追いつく前に織り込むために生じます。この資産クラスは、安定性を求める工業ユーザーとリターンを追求する投資家という二つの支配者の間で揺れ動いています。だからこそ、銀の価格動向は生産ニーズとほとんど一致しないのです。