最近、連邦準備制度理事会(FRB)の12月9日から10日の会議の議事録が発表され、その中にはかなり多くの情報が詰め込まれています。

全体として、多くの関係者はインフレが徐々に下落し、さらなる利下げへの道を開くと同意しています。 しかし、問題が生じます――いつ、どれくらい? 関係者たちはそれぞれの考えを持っており、合意はほとんどありません。 これは市場の期待に直接影響を与え、現在ではFRBが2026年1月の会合までも議事を控える可能性が高いと広く見られています。

議事録には興味深い点も触れられていました。利下げを支持した関係者たちは実際にはかなり複雑で、この決定を「繊細なバランス」と表現し、変更せずに維持するのが合理的だと示唆していました。 当局の予測は様々で、中央値は来年25ベーシスポイントの利下げがある可能性を示唆していますが、実際の幅は非常に広いです。 対照的に、投資家はより積極的で、来年少なくとも2回の利下げがあると感じています。

さらに注目すべきは、当局者の間で別の問題で意見が分かれていることです。高インフレと失業率のどちらが米国経済にとってより大きな脅威か? 多くの人は、より中立的な政策姿勢が労働市場の急激な悪化を防ぐと信じている。 しかし、複数の関係者は高インフレの根深いリスクがあると主張しており、今の利下げは政策立案者が2%のインフレ目標の追求を緩和したと解釈される可能性がある。

また客観的な要因もあります。政府閉鎖が10月と11月の大半を経て続く中で、当局は通常よりもはるかに少ない経済データを受け取ったのです。 しかし、新しい経済データが状況を変える可能性があるとも言及しました。 したがって、次のデータ発表は市場の動向に大きな影響を与えるでしょう。