2025年の米国株式市場はまさに風雲急を告げており、S&P500は頻繁に最高値を更新し、多くの投資家がリターンの喜びに浸っている。しかし、この上昇の背後には、見過ごされがちなリスク信号が潜んでいる。

米連邦準備制度理事会（FRB）議長パウエルの最近の一言が市場に思考を促している——「株価はかなり過大評価されている」。これは単なる一言ではなく、世界金融システムの舵を取る決定者からの明確な警告だ。

データが語る。シャラーの株価収益率（PER）はすでに40.74に急上昇している。この数字はどれほど狂っているのか？インターネットバブル期のピーク44.19と比較すると、すでにかなり接近していることがわかる。歴史の帳簿を振り返ると、シャラーPERが30を超えるときは異常事態の始まりだ。過去155年で6回しかなく、そのうち最初の5回は例外なく弱気市場（ベアマーケット）で終わり、下落幅は20%から89%に及んだ。

では、今回はどうだろうか？答えるのは難しい。高評価環境は確かに政策決定に影響を与えている。FRBは株式市場の動向に直接干渉できないが、金融引き締めは過大評価された資産に圧力をかけることが多い。歴史は教えてくれる。市場がこうした警告を無視したとき、調整は突然やってくることが多い。

しかし、別の角度から見ると、ブル市場の平均サイクルは約3年と長く、ベアマーケットよりもずっと長い。各調整後、市場は再構築される。たとえ20%の調整があったとしても、それを消化するのに通常9ヶ月以上かからない。

暗号資産の配分にとっては、これはちょうど考える時間かもしれない。マクロリスクが蓄積している段階で、ビットコインなどのリスクヘッジ資産を増やすことを検討すれば、市場の変動の中で一定のバランスを保つことができるだろう。重要なのは、自分のリスク許容度を明確に理解すること——次の景気回復まで耐えられるかどうかが、戦略の有効性を左右する。

2026年が転換点となるかどうか、市場はすでに手がかりを示している。