最近Bitcoinのパフォーマンスは確かに少し停滞気味です——$88,000付近で反復し、$90,000の壁を突破できていません。正直なところ、取引量が少ない中でこれだけの安定性を保てているのは、すでに悪くない状況です。

昨日、米連邦準備制度理事会（FRB）が会議の要約を発表しました。これこそが市場に本当に影響を与える大きなイベントです。関係者の態度は非常に明確です：今、インフレ上昇の主な背後要因は関税政策です。さらに痛いのは、彼らは短期的にインフレが2%の目標に本当に下がるのは難しいと考えていることです。

しかし、最も注目すべきはインフレそのものではなく、労働市場から伝わるシグナルです。求人活動は明らかに減少しており、企業はコストを抑制しています。これが示すのは良い兆候ではなく、経済の不確実性が増している可能性や、企業がより悪い状況に備えている可能性があります。移民人口の減少や高齢化、労働参加率の低下といった構造的な問題もあり、労働供給はさらに縮小しています。これらは、米国経済が多くの人が想像するほど堅実ではないことを示しています。

ただし、FRBの関係者は2026年の成長率には引き続き期待を持っています。重要なのは金融政策です——もしインフレが2026年も引き続き下がり続けるなら、政策の調整は正当化されます。しかし今のところ、彼らはまず動かず、ほとんどの関係者はデータ次第で判断する方針です。これが意味するのは、1月の利下げの可能性はほぼなく、実際の調整は3月まで待つ必要があるということです。

Bitcoinのオンチェーンデータを振り返ると、取引回転率は平日よりもかなり低下しています。要するに、機関投資家やクオンツファンドが休暇を取っており、参加度が明らかに低下しているのです。このような時期には、価格の上下動は大口資金の動きではなく、一般投資家の本音を反映しています。$90,000という心理的な壁は上昇圧力を生んでいますが、価格の安定性は悪くなく、市場のセンチメントはそれほど悪化していないことを示しています。

ポジション分布（URPD指標）を見ると、全体の構図は非常に健全です。ただし、底固めにはもう少し時間が必要かもしれません。面白いのは、以前高値で塩漬けになっていた損失投資家たちが、今は驚くほど冷静で、慌てて売り崩す様子が見られないことです。この心態こそが、価格を安定させる重要な支えとなっています。