最近24時間のETHの動きは興味深い対比を示しています。価格は1.7%上昇し、取引量も同時に拡大しており、これは通常、買い手が再び参入し始めたことを示唆しています。しかし、楽観的に見える数字の背後には、市場参加者の行動が複雑な期待差を露呈しています。

機関投資家は明らかに積み増しを行っています。BitmineやTrend Researchなどの機関はETHの保有を増やすだけでなく、ステーキングにも積極的に投資しており、Bitmineはネットワークの権益の5%を目標に設定しています。この長期的な展望は、彼らがイーサリアムのファンダメンタルズを好意的に見ていることを連想させざるを得ません。同時に、Glamsterdamのアップグレードは2026年に実装予定で、Gas上限の引き上げやネイティブの提案者・構築者分離メカニズムの導入により、Layer 1のスケーラビリティが大幅に改善される見込みです。これは新規ユーザーやアプリケーションの誘致にとって実質的な追い風となるでしょう。

さらに面白いのは、エコシステムの実用化が進んでいる点です。イーサリアムはRWA（現実資産）分野でのリーダーシップがますます明確になっており、スイスの小売業者SPARはETHでの支払いを開始しています。これらの事例は、実用性が実際に形になりつつあることを示しています。

しかし、短期的なリスクも浮上しています。有名なウォレットが取引所に112,000ETH（約3.3億ドル相当）を入金し、ある大型ウォレットは1億6500万ドル相当のショートポジションを構築しています。ETFの状況もより直接的です——直近1日で17,969ETHが純流出し、1週間では29,287ETH（約8596万ドル）が流出しています。これは投資家のこれらの製品に対する熱意が冷めつつあることを反映しています。

コミュニティ内の声も分裂しています。価格がさらに下落することを懸念する声もあれば、機関投資家の積み増しや流動性改善が今後の反発のきっかけになると指摘する意見もあります。短期的なボラティリティは今後も続く見込みであり、重要なのはこれらの機関の動きやエコシステムの進展をどう捉えるかです——低位でのロックインを狙っているのか、それとも長期的な価値を本気で見込んでいるのか。この問いの答えは、今後数ヶ月で徐々に明らかになっていくでしょう。