この波のビットコイン相場は、まるで飛び立ちそうな様子だが、実は最後の準備段階にある。

MVRV Z-Scoreが-0.24まで下落していることは何を意味するのか？価格はすでに大部分の人の保有コストを突き抜けている。市場は一片の含み損を抱えているが、これを底と誤解しないでほしい——これはリスクがほぼ解放されたことを示すだけであり、反転の時期ではない。

歴史は明確な答えを示している：MVRVが負の値域に長く留まるほど、通常は底打ちの段階であり、反転ではない。さらに厳しいのは、Binary CDD SMA 7が最近頻繁にトリガーされていることで、長期保有者たちが計画的に手仕舞いを始めていることを意味している。このような操作は一般的にすぐに相場を引き上げることはなく、むしろ数ヶ月の横ばい・震荡をもたらし、その過程で保有者が再び主導権を握る。

2024年3月と11月を振り返ると、CDDシグナルが出た後、市場は数ヶ月間それを消化し続け、価格は一定範囲内で行ったり来たりしながら、新たな市場のコンセンサスを形成していった。今の局面は、まるで地盤を築いているようなもの——評価額はすでに非常に低いが、人々の心理はまだ安定しておらず、保有資産も手放しの途中だ。これは最も絶望的な時期でもなく、最も乗りやすいタイミングでもない。むしろ、じっと耐えるべき段階だ。

マイナーについても、彼らは今や手仕舞いを始めている。ビットコインマイナー保有指数MPIはすでに-0.90まで下落し、2024年10月以来の新低を記録している。マイナーが売りをやめれば、売り圧力は自然と収まる。この点は決して軽視できない——マイナーの動きは、市場の実際の供給圧力を反映することが多い。