美联储 12月会議の議事録公開：官員間で緩和政策維持の是非について意見の相違

12月30日、美联储は12月の連邦公開市場委員会（FOMC）会議の議事録を発表し、多くの官員がインフレが適切に低下すれば追加の利下げも合理的と考えている一方、利下げのタイミング、規模、経済リスクの判断について官員間で顕著な意見の相違があり、政策の見通しに疑問を投げかけている。

議事録によると、官員たちは政策決定においてバランスの難しさに直面している。中でも、継続的な利下げを支持する官員は、雇用市場の下振れリスクを最優先の脅威と位置付けている。一方、従来は現状維持を支持していた官員の中にも、今回の利下げは慎重な微妙なバランスであると認識している。

しかし、大多数の官員は、政策を中立的な立場に戻すことで労働市場の悪化を避けられると考えており、2025年以降も雇用下振れリスクが継続的に高まっていることから、12月の利下げは先見的なリスク管理の操作とみなしている。

同時に、複数の参加者はインフレリスクに高度に警戒し、高インフレが粘着性を持つことを懸念している。現在のインフレは依然高水準にあり、さらなる利下げは市場に対して米連邦準備制度理事会（FRB）が2%のインフレ目標を弱めていると解釈され、政策の信頼性を損なう恐れがあると指摘している。

これに対し、一部の官員は今回の利下げ後も政策金利を一定期間維持し、前期の政策の遅行効果を評価し、さらなるインフレデータの発表を静かに待つことで、意思決定の根拠を強化すべきだと明言している。

また、シカゴ商業取引所（CME）のFedWatchツールのデータによると、現在の市場は2026年1月の会議で金利を据え置く（3.50%〜3.75%）確率が85.1%に達している。

一方、FOMCのドットチャート予測では、2026年に利下げ25ベーシスポイント（bps）、2027年に再び25bpsの利下げを行い、最終的な金利は3.1%に達すると示されている。

全体として、市場の予想調整は、FRB内部の観測派が優勢となり、短期的に政策評価期間に入るとの直接的な反応である。

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