2026年において、なぜAlphabetがNvidiaよりも優れたAI投資先となる可能性があるのか

急速成長のためのより魅力的な評価

人工知能セクターは驚異的な成長を遂げており、NvidiaはChatGPTの登場後にAIインフラへの巨大な投資を引き起こし、1,000%以上の上昇を記録して支配的な存在となっています。しかし、評価はこの分野で最良の株を評価する際に非常に重要です。Alphabetは説得力のあるケースを提示しています。Nvidiaのプレミアム評価が40倍を超えるのに対し、Alphabetは30倍未満の予想PERで取引されており、より優れた価値を提供しています。この価格差は、両社がAI技術と応用の両面で急速に進展していることを考慮すると、特に興味深いものとなります。

Nvidiaの軌跡は注目に値し、時価総額は4.5兆ドルに達し、アナリストの目標株価は$6 兆ドルへの潜在的成長を示唆しています。しかし、これはすでに市場の大きな期待を反映しています。一方、Alphabetは複数の収益源を持ち、大きな拡大可能性を秘めており、投資家は今後1年間において、多角的なテクノロジー企業により良いリスク調整後リターンを見出す可能性があります。

ハードウェアの優位性：カスタムAIチップの勢い

AlphabetのカスタムビルドのTensor Processing Units (TPUs)は、人工知能ハードウェア分野における重要な競争上の進展を示しています。これらのアクセラレータは、AIのトレーニングと推論の両方の作業負荷において、従来のNvidia GPUよりも経済的な選択肢を提供します。この優位性の重要性は、最近の提携により明らかになりました。Anthropicは2026年から特定の操作にTPUを採用することを約束し、AlphabetはMeta Platformsとの間でチップ採用とPyTorchフレームワークの統合について交渉していると報じられています。

Google Cloudは、前四半期に34%の収益増加を記録し、営業利益率は24%に拡大しました。経営陣は、前年比46%増の$155 十億ドルのバックログを開示し、需要の勢いが持続していることを示しています。競合するカスタムアクセラレータが普及し続け、TPUの性能が既存の選択肢に比べて向上し続ける中、Google Cloudは2026年を通じて有意義な市場シェアの獲得と収益性の拡大を実現すべきです。

ソフトウェアのリーダーシップと拡大する市場機会

ハードウェアを超えて、Alphabetの大規模言語モデルの能力は、同社を一流の競合他社として位置付けています。2022年11月にリリースされたGemini 3.0は、ほとんどのベンチマーク評価で優れたパフォーマンスを示し、その時点でAnthropicやOpenAIの提供を上回りました。この成果は、業界の注目を集め、OpenAIのリーダーシップも競争圧力を認めるなどの反応を引き起こしました。

実用的な商業的影響は、ベンチマークを超えています。Appleは、来春に開始される新しいAI駆動のSiri機能にGeminiを採用することを報じられ、Appleは年間$1 十億ドルのライセンス契約に合意しています。重要なのは、Appleが自社のインフラ上でモデルを実行するため、これはほぼ純粋な利益をもたらす高マージンの収益源となる点です。

コア事業におけるAI革新の活用

Alphabetの競争優位性は、スタンドアロンのAI製品だけにとどまりません。大規模言語モデルの開発者でありクラウドインフラの運営者として、同社は内部展開を通じてその優位性を強化しています。検索機能には、AI OverviewsやAI ModeなどのAI駆動の機能が組み込まれ、クエリ数は増加していますが、収益化率は低下していません。これらのAI強化結果の生成にかかるコストを大幅に削減し、マージンを改善しながら収益成長を維持しています。

2025年第3四半期の検索収益は15%の加速を示し、これらの生産性向上を反映しています。YouTubeも同様に15%の成長を遂げ、その一因はAIを活用した編集ツール、サムネイル生成、商品識別機能によるユーザーエンゲージメントと収益化効率の向上です。

コアのデジタル広告を超えて、Alphabetの自動運転車部門Waymoは2025年に1400万回の乗車を達成し、前年の3倍以上の規模となりました。経営陣は、2026年末までに週1百万回の乗車を目標とし、20の追加都市への展開を進めています。この新たな収益源は、事業の規模拡大とともに、総合的な企業成長に実質的に寄与する可能性があります。

財務の堅牢性

Alphabetは年間数十億ドルのキャッシュフローを生み出し、資本配分戦略において大きな柔軟性を持っています。これには、株式買戻しプログラムの加速も含まれます。この財務力と、複数の事業セグメントにおける収益成長の可能性は、投資の論拠を支えています。同社はAIインフラに投資しつつ、株主に資本還元を行う能力において、純粋なAI恩恵を受ける企業と差別化されています。

人工知能の継続的な拡大に最適な株式エクスポージャーを求める投資家にとって、Alphabetはハードウェアの革新、世界クラスのソフトウェア能力、実証済みの収益化メカニズム、合理的な評価を提供しており、すでに高騰している半導体リーダーの長期的なアウトパフォームよりも、より強い評価上昇の可能性を示唆しています。