最近经常被问到一个问题：如果真的爆发金融危机，手里的比特币是该卖出止损还是继续持仓？换个角度看，加密资产到底应该被视为避风港，还是会首当其冲的受灾区？

我的答案是：都对。或者说，取决于你看的是哪个时间维度。短期来看，加密资产确实是风险资产中最容易被血洗的板块。但放到长期，它又可能成为一个重要的对冲工具。理解这个转折点，基本就能超越大多数人的交易思维了。

**なぜ短期は必然的に重災区になるのか**

現在、世界経済は二つの巨大な潜在リスクに直面しており、どちらも市場の激しい震動を引き起こす可能性がある。

一つは債務の制御不能だ。米国債は既に37兆ドルを突破し、日本はさらにひどい——債務規模はGDPの250%に達している。この数字は、かつて欧州債務危機を引き起こしたギリシャよりもはるかに異常だ。近年、各国の中央銀行は紙幣を乱発し、その副作用が今表面化し始めている：高金利と高債務の組み合わせは、絶望的な状況を作り出している。一旦債務の連鎖が断ち切られると、市場から流動性が急速に奪われ、リスク資産は無差別に売り叩かれる。2020年のパンデミック初期の場面を思い出せば、株式市場の崩壊の日、ビットコインはより激しく下落した。これは偶然ではなく、資金面が逼迫すると、すべての高リスク商品は投げ売りの対象となる。

二つ目の潜在リスクは、AI分野のバブルの蓄積だ。NVIDIAの時価総額は今やヨーロッパのトップ20企業の合計にほぼ等しい。この数字だけでも、問題の深刻さがわかる。さらに警戒すべきは、業界の幹部たちがこっそりと売却を始めていることだ——黄仁勋は9億ドルをキャッシュ化し、ビル・ゲイツやザッカーバーグも狂ったように株を売り払っている。これらの人々は一手情報を握っており、その行動は本質的に「真金白銀で投票」しているのと同じだ：バブルは確実に破裂する。

また、暗号市場とAI関連株の資金の連動性はますます強まっている。多くのベンチャーキャピタルはAIに投資しつつ、暗号資産も保有している。AIセクターが大きく下落すれば、これらの資金チェーンは即座に断裂する。

**長期的な反転**

しかし、これが長期的に見て暗号資産に価値がないことを意味するわけではない。むしろ、これらのシステムリスクが存在するからこそ、暗号資産のヘッジ特性が顕在化する。伝統的な金融システムが本格的な信用危機に直面した場合、非中央集権資産の希少性と独立性は再評価される。この過程は痛みを伴うが、乗り越えられる人にとってはチャンスも潜んでいる。

重要なのは、自分の投資サイクルを理解することだ。短期取引をしているなら、自分もすべてのリスク資産と同じように血洗いに巻き込まれることを認める必要がある。一方、中長期の耐性があるなら、極端なリスク時にこそ最良の配置のチャンスとなる可能性がある。