多くの人はDeFiの最大のリスクは価格の急落だと心配しているが、実際に命取りになるのはそれだけではない。

核心的な問題は：数字を見ても、その信頼性の程度を全く掴めないことにある。信頼度を示さず、値だけを提供する価格データは、本質的には半分しか仕事をしていない。

しかも今、多くのプロトコルはそれを完全な指示とみなしている——自動的に清算をトリガーし、ポジションを自動的にクローズし、レバレッジを自動的に調整する、すべて機械的に実行される。崩壊して初めて、「一体どうしてこうなった？」と呆然とする。

リスクは明らかな崩壊から来ると思っているかもしれないが、実はそうではない。

それは通常、最も平凡な場所に潜んでいる：

あるデータホスティング業者が突然更新を停止する；ある情報源の反応が数分の一秒遅れる；ある清算ロジックの実行タイミングが市場のリズムより三五秒遅れる。明らかなバグもハッカーの侵入もなく、「どこかがおかしい」と感じるだけだ。

こうした事象は決してヘッドラインに載らないが、そのコストは実に重い。

余計な一回の清算。生き残れるはずだったポジションが強制的にクローズされる。突然締め付けられる保証金要求。事後に整理して初めて気づく：最も重要なデータはそもそもチェーンに記録されていなかった；一見同期している二つの情報源は実は異なる時間軸で動いている；遅延はシステムを直接切断しないが、リスクの底を少しずつ引き上げている。

だからリスク管理チームは極端に走る：

割引率を下げない；ポジションを常に非常に低く抑える；流動性が十分にあっても、いつ崩壊してもおかしくないと前提を置く。これを人々は「慎重」と呼ぶが、白状すれば——予言機は一度も本当の信頼度を示したことがない。