米国国税庁（IRS）は12月に新しい規則を発表し、暗号市場への影響は無視できません。簡単に言えば、政策は暗号通貨を再び資産として位置付けており、最も重要なポイントは——売却して損失を出した暗号通貨について、その損失部分を無制限に税金から控除できることです。

これは一見好材料のように見えますが、実際には売り圧力を高める新たなツールとなり得ます。

**まず、どの行為が課税対象になるのか整理しましょう：**

1. 暗号通貨を法定通貨（例：米ドル）に売却
2. 一つの暗号通貨を別の暗号通貨と交換
3. 暗号通貨を使った商品やサービスの購入
4. 暗号通貨のマイニング、ステーキング、エアドロップなどによる収入（通常収入とみなされる）

去年や2024年初頭から、米国の各種暗号通貨法案の本質は税収確保のためだという声がありました——利益追求がなければ、政府はこのシステムを動かさないというわけです。今回の予測は的中しましたし、その時点では誰も予想していませんでしたが、税務当局が損失の無制限控除を導入してきたのです。

**損失控除は一体どうやって機能するのか？**

具体例を挙げると、あなたが10万ドルで買ったビットコインを最終的に9万ドルで売却し、1万ドルの損失を出したとします。この1万ドルは税金の控除に使えます。もしこの1万ドルのうち4000ドルだけを控除に使い、残りの6000ドルは次回以降も使い続けることが可能です。

賢い人はこう計算します：保有しているコインを売却して損失を確定させ、その損失を税金控除に充て、価格がさらに下落したときに再び買い戻す。例えば、ビットコインの価格が後に8万ドルに上昇し、差額分の利益が出た場合、その利益には税金がかかりますが、前回使い切れなかった6000ドルの控除額はまだ残っているので、それを使って再び買い戻すわけです。

この論理を少し拡大すると、次のようになります：機関投資家や大口投資家は、巧妙に売買のタイミングを調整することで、税務戦略を実行しつつ、市場の下落圧力を意図的に作り出すことが可能になるのです。この観点から見ると、なぜ8万ドル超の水準で機関投資家が次々と売りを続けているのか？2024年1月11日にETF承認後に逆に暴落したのと同じ論理です——利益追求が動機となっています。

**さらに極端なケース：**

もし大口投資家が山寨通貨を買い、最終的に山寨通貨がゼロになって完全に損失を出した場合、その巨額の損失は依然として税控除に使えるのです。問題は——彼らは本当に山寨通貨を売るのか？それとも山寨季の到来を待ち、大きく値上がりして取り戻す賭けに出るのか？

12月に制定された規則の実施には時間がかかるため、すぐに暴落を引き起こすわけではありませんが、市場参加者に新たな税務戦略の選択肢をもたらし、同時に新たなボラティリティ要因を埋め込みました。市場の戦略も一段階進化したと言えるでしょう。