多くの投資家はこの期間、ローソク足チャートを注視し、買い時と売り時を追いかけている。次の暴騰銘柄を掴もうと常に考えている。しかし、もし今後2年間でより良く生きたいのであれば、短期的な市場の動きから目を離し、よりマクロなリスクシグナルに注目すべきだ。米国債市場が潜在的な危機を孕んでおり、これは全暗号エコシステムにとって、単一のプロジェクトリスクよりもはるかに大きな衝撃をもたらす可能性がある。

まず一つのデータを見てみよう。米国上院経済委員会の公開記録によると、米国で公開保有されている国債のうち、30%-33%が2025-2026年の12ヶ月の期間に集中して満期を迎える。言い換えれば、2026年の1年以内に少なくとも4.1兆ドルの債務が再借入またはリファイナンスを必要とする。統計の範囲を広げると、今後数年の短期債務のリファイナンス圧力は7兆ドルから12兆ドルに達する可能性もある。

この数字を直感的に理解しにくいかもしれない。別の角度から見れば、4.1兆ドルは約30兆人民元に相当し、この規模は多くの国の年間GDPの合計を超えている。そして、より重要なのは資金調達コストだ。これらの債券は当初、ほぼゼロ金利の時代に発行されたため、実質コストは微々たるものだった。しかし今はどうか？市場の基準金利はすでに4%以上に上昇している。これは、新たな借金で旧債を返済する際に、1ドルあたりのコストが大幅に増加することを意味している。

「これは米国の話であり、私が保有している通貨と関係ない」と思う人もいるかもしれない。しかし、実は非常に関係が深い。世界の金融システムは高度に相互連結しており、ドルは主要な準備通貨として、米国債は世界で最も重要なリスク回避資産として位置付けられている。これらの価格変動は、複数の伝導メカニズムを通じて暗号市場に影響を及ぼす。一旦米国債市場に流動性危機や信頼喪失が生じれば、最初に影響を受けるのはリスク資産だ。暗号通貨は高リスク・高ボラティリティの資産クラスとして、金融圧力の下で最も脆弱な存在である。

より現実的な論理の流れはこうだ。米国政府はこの巨額の債務をリファイナンスするために、国債の利回りを引き上げざるを得なくなる。これにより、世界中のリスク資本が暗号市場から撤退し、安全とみなされる米国債に資金を移す動きが加速する。同時に、米国債の利回り上昇がドル高を招けば、ドル建ての暗号資産の魅力は低下する。さらに、FRBが採る可能性のある政策調整により、市場の流動性は著しく引き締まり、資金に依存する市場にとって致命的となる。

もちろん、これがすぐに暗号市場の崩壊を意味するわけではない。しかし、短期的なホットスポットや資金のローテーションに頼って生きているプロジェクトや投資家は、リスクエクスポージャーを真剣に考え始める必要がある。基本的なファンダメンタルズを支えとし、実用性のあるエコシステムは相対的に耐える可能性があるが、極端な状況ではそうもいかない。

だから、毎日新しいコインの技術やインフルエンサーの保有状況を調べるよりも、マクロ経済のサイクルを理解する時間を少しでも取るべきだ。米国債の問題は陰謀論や煽りではなく、連邦予算や議会の記録にしっかりと記されている確定事項だ。もし2026年に私たちが想定しているようなシナリオが現実になれば、その時に後悔しても遅すぎる。今から投資構造やリスク管理戦略を見直すことが賢明だ。