なぜPEPEは2026年の年明けに突然20%以上上昇したのか？表面上は感情に駆動されているように見えるが、実際の推進力は税務申告書の中に隠されている。

昨年末、アメリカの投資家は年度末の帳簿清算を完了する際に、絶妙な操作を行った——帳簃上の損失を抱える暗号資産（例えばPEPE）を売却し、その帳簿上の損失を利用して他の投資で得た利益と相殺し、最終的に税金を少なく抑える。この手法は米国株式市場ではすでに広く知られていたが、暗号通貨には大きな抜け穴がある：国税庁はこれらを「資産」とみなしており、「証券」ではないため、「30日以内の買戻し禁止」ルールの洗売規制の対象外となっている。

結果として、投資家は12月末にPEPEを清算して税負担を軽減し、その後すぐに1月初めに再取得して、教科書通りの制度的アービトラージを完成させることができる。

オンチェーンのデータはこの論理を裏付けている。昨年末、多くのPEPEが税金損失を断つために売却され、その後、頭角を現す一部の主要なリテール取引プラットフォームに絶え間なく流入し始めている。この反発はFOMOのように見えるが、実際には組織的で法的抜け穴を利用した資金の流入だ。

だから、価格の反発に惑わされてはいけない。この税務カレンダーに基づく構造的な買い圧力は、毎年年明けに一波来る可能性があるが、その持続時間はたった一つのウィンドウ期間だけだ。確かに短期的な価格上昇を促すことはできるが、それがブルマーケットに発展することを期待してはいけない。これはあくまで市場参加者がルールの境界を遊んでいるだけであり、ファンダメンタルズの改善を示すものではない。