歴史はいつも繰り返すようだ。1929年の「ブラックサ Thursday」、アメリカ株式市場が瞬間的に崩壊し、大恐慌が訪れた——工業生産は半減し、失業率は25%に急上昇。ちょうど79年後の2008年、再び金融の悲劇が起こる：サブプライムローン危機が世界を席巻し、リーマン・ブラザーズが崩壊、世界の時価総額は空中に半分蒸発し、世界経済は氷河期に突入した。

一体何がこれらの災害を引き起こしたのか？根本的には、中央銀行の利下げ政策が絶えず流動性を放出し、不動産市場の狂乱泡沫を生み出したことにある。さらに恐ろしいのは、高リスクのMBSやCDSデリバティブがまるで腫瘍のように蔓延し、推定ではこれらの「金融爆弾」の規模は33兆ドルに達すると言われている。格付け機関の偽造やレバレッジ比率は1:40に達し、規制当局はほとんど無力だった。

後知恵での救済策は確かに大規模だった——7000億ドルのTARP救済計画、三回のQEによる膨大な流動性の解放、ゼロ金利政策の正式導入。《ドッド・フランク法》も金融システムの亀裂を埋めようとした。しかし、これらの手段は本当にシステムリスクを排除できるのか？必ずしもそうではない。

問題の核心は根本的に解決されていない。次のバブルが再び膨らむとき、我々は準備ができているだろうか？金融周期の呪いは再び繰り返されるのか？おそらく、その答えはすでに歴史の軌跡の中で徐々に形作られている。