今月のビットコインは再び9万ドルを割り込みました。覚えていますか？2ヶ月も経たないうちに、10月初旬には史上最高の12.6万ドルに急騰したのに。今はどうでしょう？7ヶ月以上ぶりに9万ドルを下回り、約30％の縮小を記録し、年初からのすべての利益を吐き出しています。

市場の反応は非常に一貫しています：皆、米連邦準備制度理事会（FRB）を注視しています。12月の利下げ確率は高確率から五分五分に落ち着きました。これが今回の大幅下落の真の引き金です。技術的な面でも、ニュース的な面でもなく、流動性の見通しの急転換によるものです。

なぜFRBはこれほどまでに暗号市場に影響を与えられるのでしょうか？この点についていくつかの角度から説明します。最もわかりやすいのは金利の問題です——FRBが利上げを行うと、国債の利回りが上昇し、人々のビットコイン保有の機会コストが高くなります。本来なら貯金してコインを買うつもりだったのに、安心して横になって米国債を買って利息を得る方が割に合うかもしれません。このような相反する論理は非常に直接的です。

さらに深いレベルでは量的引き締めがあります。FRBは単に金利を引き上げるだけでなく、バランスシートの縮小も進めています——要するに金融システムから資金を吸い上げているのです。モルガン・スタンレーのような大手機関は、12月の会議でFRBが現状維持を続ければ、ドルの流動性はさらに引き締まり、キャッシュフローのないビットコインのような資産は最初に売られると明言しています。

リスク嗜好も重要なポイントです。FRBがハト派的な姿勢を示すと、投資家は手控え始め、高リスク資産から資金を引き揚げる動きが加速します。これは理性的な分析の結果ではなく、市場の感情の集団的な変化です。この種の予想変化に対する暗号市場の反応は、しばしば最も迅速かつ激しいです。

今回の暴落は、暗号資産の運命が世界の流動性と密接に結びついているという現実を再認識させるものです。FRBの政策調整一つが、ビットコインを12万ドルから9万ドルに下落させる引き金になり得るのです。