#稳定币市场发展 看到モルガン・スタンレーがJPMコインをBaseに移行させるというニュースを聞いて、頭の中にあの頃の思い出が蘇った。

2015年前後の伝統的金融機関のブロックチェーンに対する態度を覚えている——鼻で笑うか、こっそり研究しながらも公にしようとしないかのどちらかだった。今や、世界のシステム的重要銀行が自らのトークン化製品をパブリックブロックチェーンに展開するこの変化自体がすべてを物語っている。

ステーブルコイン市場の発展の軌跡は実に興味深い。初期の頃、USDT一強の時代には、こんな日が来るとは誰も思わなかった。その後、USDCやDAIなどさまざまな方案が登場し、議論も絶えなかった。しかし、歴史的なサイクルを見ると、各「混乱」も実は市場が自己修正を行っている証拠だ——非準拠のものを淘汰し、機関レベルのものを導入し、最終的により成熟したエコシステムを形成している。

JPMコインがBaseを選び、他のパブリックブロックチェーンではなくこれを採用したこの細部はじっくり考える価値がある。何を意味するかというと、Coinbaseが機関向けインフラとしてのストーリーを実現し始めている証拠だ。同時に、現実を反映しているのは、オンチェーンの決済ツールの需要が零售から機関へとシフトしていることだ。これはステーブルコイン市場が投機段階から決済段階へと進む兆しだ。

ただし、成功したプロジェクトは過大評価されやすく、失敗したものは忘れられやすいということを忘れてはならない。今の繁栄の表層の背後には、根底にあるロジックは変わらない——規制適合性、流動性、信用の裏付けだ。これらの変数に問題が生じれば、かつての輝きも薄れてしまう。歴史は教えている、短期的なホットスポットに惑わされてはいけないと。