ヘッジローテーションが再出現しますか? クジラが金にコインを捨てる、2026年の金とビットコインの対決

2025年の資産ローテーションの流れはすでに明らかです。金は65%上昇し、4,500ドルという過去最高を記録し、トークン化された金XAUTは第4四半期に13%上昇、ビットコインは年間6.3%、第4四半期に24%下落しました。 ここで疑問が生じます――このセーフヘイブンのローテーションは2026年も続くのでしょうか? オンチェーンのデータやクジラの動きは興味深い信号を示しています。

なぜ金は大勝し、なぜビットコインは敗れたのか

2025年のマクロ環境はセーフヘイブン資産に非常に有利です。 アメリカ経済は複数のショックに直面しています。インフレ圧力、財政の不確実性、そして政府閉鎖のリスクです。 この文脈では、資本の選択は単純明快です――安全な港へ逃げることです。 ゴールドとXAUTのパフォーマンスの違いは何を示していますか? これは、投資家が従来の金を信じているだけでなく、新しい形のオンチェーン金を受け入れ始めていることを示しています。

しかし、ここには微妙な違いがあります。 2025年11月までにインフレ率は2.7%に低下し、コアCPIとPCEはFRBの2%目標を下回りました。 マクロプレッシャーの緩和により、資金がリスク資産に戻るのは当然のことです。 しかし、事実は何でしょうか? XAUTは第4四半期も上昇を続け、ビットコインは下落を続けました。 これは、市場がマクロ見通しに対して依然として十分でないことを示しています。

クジラはなぜチェーンにいるんだ?

意見よりもデータの方が説得力があります。 オンチェーン監視によると、イーサリアムで1,880万ドルを失った後、クジラは過去7時間で3,299個のXAUTを購入するために1,458万ドルを費やし、平均購入価格は4,421ドルでした。 これは通常のストップロスではなく、方向性のある資産配分調整です。

さらに興味深いのは、単一のエンティティに関連付けられた6つのウォレットが合計3,102個のXAUTを購入し、1,370万ドルを費やしたことです。 この集中的な買い行動は、大口投資家の市場に対する一致した見解を反映しており、潜在的なマクロ不確実性に備えて防御的なポジションを取っています。

市場の差別化の深い影響

このフォームの背後には何が反映されているのでしょうか? 市場が積極的に選択しているのです。 投資家は単にボラティリティを心配するのではなく、「安全なリターン」を積極的に追求しています。 この差別化は価格だけでなく、資金の流れにも反映されています。 中国市場の動きも示唆的です。銀は輸出制限の影響で147%上昇し、中国最大の金生産者である紫金鉱業は海外での買収を加速させています。 これらはすべて同じ方向を示しています。大金が金を配置しているということです。

2026年は繰り返されるのか?

個人的な意見ですが、マクロ環境が不確実なままであれば、セーフヘイブンのローテーションは続く可能性が高いです。 理由はいくつかあります:

まず、オンチェーンデータは嘘をつきません。 クジラは常に市場の一歩先を行く行動をとり、今は将来のリスクに備えることを選びます。 第二に、金がセーフヘイブン資産としての属性を再確認されており、一度この確認がなされると、短期的には変えることが難しいです。 第三に、2026年にFRBが新たな経済圧力に直面した場合、資金は安全な資産に傾く傾向が強くなります。

ただし、個々の事件が全体を代表するわけではないことに注意が必要です。 同時に、多くのファンドがBTCやETHなどの主流資産に積極的にポジションを構築しています。 市場で興味深いのは、常に恐怖から市場を離れる人もいれば、欲深く市場に入る人もいることです。 最終的な価格の方向性は、これら二つの力のゲームによって決まります。

概要

2025年のセーフヘイブンローテーション現象は明白です。金とXAUTは価格差だけでなく、資本配分の積極的な調整のためにビットコインをはるかに上回っています。 オンチェーンのクジラの行動はこの傾向を裏付けています。彼らは実際のお金で投票し、暗号資産よりも金を選んでいます。

2026年にも同じことが繰り返されるのでしょうか? マクロ環境、オンチェーンシグナル、資本の流れの観点から見ると、この可能性は存在します。 しかし重要なのは、アメリカ経済が本当に安定できるかどうか、そして新年に新たな不確実性が生じるかどうかです。 リスクが続くなら、セーフヘイブンのローテーションは続きます。 この論理は単純ですが、多くの場合、最も単純な論理が最も正確です。