伝統金融（TradFi）は「老後のためだけ」だと思っていた？MSTRXは65%も急落、実は空売りで利益を出せることが判明

今天 Gate の相場を見ていると、突然あるデータに強く気づかされました：

MSTRX（MicroStrategy xStock）は2025年7月の455ドルから、現在の159ドルまで、約65%の下落を見せています。 さらに心をえぐるのは——今日初めて気づいたのですが、Gateでは MSTRX の取引だけでなく、空売りも直接できるということです。

この瞬間の感覚は一言に尽きます： TradFi（伝統金融）の資金は、もしかして稼げないのではなく、私が理解していなかっただけだった。

MSTRX とは何か？なぜそれが TradFi なのか？

MSTRX（MicroStrategy xStock）は本質的にMicroStrategy（MSTR）の株式のオンチェーン/プラットフォーム化された派生取引対象であり、その裏には伝統的な米国株上場企業が映し出されています。

一方、MicroStrategy 自体は、TradFi の世界ではもはや「普通のテクノロジー企業」ではなく、次のような存在に近づいています：

• 会社資産を使ってビットコインに狂ったように賭ける TradFi プレイヤー
• 自らを「レバレッジ BTC ETF」として上場させた企業

簡単に言えば： MSTR ≈ 株のカバー + 高レバレッジの BTC ロングポジション

したがって、MSTRX は暗号資産プラットフォーム上で取引されているものの、そのロジック、リスク、ボラティリティは、完全に TradFi のストーリーに基づいています。

なぜ MSTRX はこれほどまでに下落できるのか？

65% の下落は偶然ではなく、その背後には複数の TradFi リスクが重なった結果があります。

まずは ビットコインの相場の弱さ。 MicroStrategy のコア資産は BTC であり、BTC が高値から下落すると、企業の純資産や市場のセンチメントも同時に大きく影響を受けます。

次に レバレッジ構造の問題。 MicroStrategy は長年にわたり、債券や転換社債を発行してビットコインを買い増してきました。上昇局面ではこれが増幅器となりますが、調整局面では逆に殺傷力となる。TradFi 市場で最も恐れるのは、下落そのものよりも高レバレッジ + 下落です。

第三に 評価の回帰。 強気相場では、市場は MSTR に「BTC のプレミアムを付けたカバー」の評価を与えますが、リスク許容度が低下すると、TradFi 投資家はすぐにキャッシュフローや負債比率、資産の安全性といった古典的な問題に戻ります。

結果として： BTC が少し下がると、MSTRX は大きく下落する。

本当に見落とされているポイント：TradFi も双方向で利益を出せる

私が後悔しているのは、MSTRX が下落したことではなく、

こんなに典型的な TradFi の下落ロジックが、Gate で空売りできるなんて。

暗号市場では、皆が慣れ親しんでいるのは：

• 新しいパブリックチェーン
• Meme
• AI
• 新しいストーリー

しかし、TradFi の対象には、多くの：

• 高レバレッジの企業
• サイクル性の高い資産
• 感情に左右される評価

が存在します。

上昇時にはロングでき、下落時にはショートできる。これは多くのアルトコインよりも「良い取引」になることもある。

暗号ユーザーへのちょっとした覚醒のアドバイス

もしあなたが：

• USDT しか持っていない
• 最近の暗号市場に動きがない
• TradFi の大きな変動を見ているが、どう手を出していいかわからない

なら、それはあなたがチャンスを逃しているのではなく、まだ TradFi を取引可能な資金源と捉えていないだけかもしれません。

TradFi のチャンスは、暗号と比べて少なくない。ただ、ストーリーが変わっただけだ。