## テクニカルモメンタムが$4,500抵抗線に向けて上昇を促進金 (XAU/USD) は月曜日に2%以上の力強い上昇を見せ、$4,442の新記録に到達しました。これは、テクニカルの強さとマクロ経済の追い風が一致した結果です。相対力指数 (RSI) の買われ過ぎサインにより、上昇モメンタムが加速し、さらなる値上がりの可能性を示しています。短期的な抵抗線は心理的な$4,500レベルにあり、その後に$4,550と$4,600が続きます。強気派がコントロールを維持すれば、これらの節目は実行可能なターゲットとなります。一方、$4,400を下回ると、以前の史上最高値$4,381が再び意識され、さらに弱気になると$4,350や$4,300のサポートゾーンをテストする展開となります。執筆時点で、XAU/USDは$4,338の日中安値から反発し、$4,435付近で安定しています。これは、貴金属のボラティリティを示す97ポイントの振れ幅であり、通貨価値の変動に伴う動きの一例です。(4600円から米ドルへのクロスレートの動きのように、通貨の強弱が投資家の資金流れを変えるダイナミクスも観察されています)。## 地政学的緊張とドルの弱さが安全資産需要を促進複数のリスク要因が重なり、金の安全資産としての魅力を高めています。ベネズエラの緊張激化は、トランプ大統領が発表した「封鎖」措置や、ニコラス・マドゥロ政権に対する米軍介入の可能性に関する憶測によって投資家を動揺させました。同時に、イランとイスラエルの緊張も地域紛争の懸念を再燃させ、資本を金の防御的特性に向かわせています。米ドル指数 (DXY) は、6つの主要通貨に対してドルのパフォーマンスを追跡し、0.40%下落して98.32で取引されました。これは、世界の準備通貨としてのドルの軟化により、国際的な買い手にとって金の魅力が高まり、非米ドル保有者の参入価格が下がる一方、新興市場の投資家の購買力が向上したことを意味します。米国債の利回りは、通常非利回り資産にとって逆風となるものですが、予想外に控えめな抵抗を示しました。10年物国債は4.171%付近で安定し、インフレ期待を考慮した実質利回りも1.91%にほとんど変動せず、貴金属の上昇を妨げるには不十分でした。## FRBの政策二分化：ハト派とインフレ懐疑派の対立資金市場は2026年通じて59ベーシスポイントの緩和を織り込み、金融緩和継続への期待を支えています。しかし、最近のFRBの声明には、インフレの動向に関する哲学的な隔たりが見られます。FRBのスティーブン・ミラン総裁は、ハト派的な姿勢を再確認し、金利の引き下げが継続されるとの見通しを示しました。彼の発言は、11月の消費者物価指数 (CPI) の前年比2.7%への減速を裏付け、政策の中立点に向かう道筋は維持されていることを示しています。一方、クリーブランド連邦準備銀行のベス・ハマック総裁は、警戒的な姿勢を示し、10月から11月にかけての43日間の政府閉鎖による統計的歪みの可能性を指摘しました。ハマックは、中立的な金利水準はコンセンサスより高い可能性があるとし、積極的な緩和サイクルには慎重さを求めました。彼女の警告は、インフレ測定の不規則性が、経済データの正常化時に潜在的な価格圧力を隠す可能性を示唆しています。## カレンダーリスクとデータ依存性の高まりクリスマス休暇により取引週が短縮される中、火曜日の経済カレンダーは重要性を増しています。ADP雇用変動4週間平均、Q3のGDP改定値、10月の耐久財受注、10-11月の鉱工業生産指数などが注目されます。これらの発表は、データ不足の環境下で投資家がFRBの指針と矛盾する情報を経済指標を通じて解釈する必要があるため、大きな影響力を持ちます。$4,442のピークは、貴金属にとって未踏の領域であり、長年にわたる地政学的プレミアム、政策緩和、通貨の価値下落懸念を一つの節目に凝縮したものです。強気派が$4,500を超えるかどうかは、安全資産需要と、インフレデータの信頼性に疑問を持ちながらも、近い将来FRBの利下げが続くとの確信を維持できるかにかかっています。
イエローメタル、$4,440の節目を超える安全資産買いと政策緩和期待の高まり
テクニカルモメンタムが$4,500抵抗線に向けて上昇を促進
金 (XAU/USD) は月曜日に2%以上の力強い上昇を見せ、$4,442の新記録に到達しました。これは、テクニカルの強さとマクロ経済の追い風が一致した結果です。相対力指数 (RSI) の買われ過ぎサインにより、上昇モメンタムが加速し、さらなる値上がりの可能性を示しています。短期的な抵抗線は心理的な$4,500レベルにあり、その後に$4,550と$4,600が続きます。強気派がコントロールを維持すれば、これらの節目は実行可能なターゲットとなります。一方、$4,400を下回ると、以前の史上最高値$4,381が再び意識され、さらに弱気になると$4,350や$4,300のサポートゾーンをテストする展開となります。
執筆時点で、XAU/USDは$4,338の日中安値から反発し、$4,435付近で安定しています。これは、貴金属のボラティリティを示す97ポイントの振れ幅であり、通貨価値の変動に伴う動きの一例です。(4600円から米ドルへのクロスレートの動きのように、通貨の強弱が投資家の資金流れを変えるダイナミクスも観察されています)。
地政学的緊張とドルの弱さが安全資産需要を促進
複数のリスク要因が重なり、金の安全資産としての魅力を高めています。ベネズエラの緊張激化は、トランプ大統領が発表した「封鎖」措置や、ニコラス・マドゥロ政権に対する米軍介入の可能性に関する憶測によって投資家を動揺させました。同時に、イランとイスラエルの緊張も地域紛争の懸念を再燃させ、資本を金の防御的特性に向かわせています。
米ドル指数 (DXY) は、6つの主要通貨に対してドルのパフォーマンスを追跡し、0.40%下落して98.32で取引されました。これは、世界の準備通貨としてのドルの軟化により、国際的な買い手にとって金の魅力が高まり、非米ドル保有者の参入価格が下がる一方、新興市場の投資家の購買力が向上したことを意味します。
米国債の利回りは、通常非利回り資産にとって逆風となるものですが、予想外に控えめな抵抗を示しました。10年物国債は4.171%付近で安定し、インフレ期待を考慮した実質利回りも1.91%にほとんど変動せず、貴金属の上昇を妨げるには不十分でした。
FRBの政策二分化：ハト派とインフレ懐疑派の対立
資金市場は2026年通じて59ベーシスポイントの緩和を織り込み、金融緩和継続への期待を支えています。しかし、最近のFRBの声明には、インフレの動向に関する哲学的な隔たりが見られます。
FRBのスティーブン・ミラン総裁は、ハト派的な姿勢を再確認し、金利の引き下げが継続されるとの見通しを示しました。彼の発言は、11月の消費者物価指数 (CPI) の前年比2.7%への減速を裏付け、政策の中立点に向かう道筋は維持されていることを示しています。
一方、クリーブランド連邦準備銀行のベス・ハマック総裁は、警戒的な姿勢を示し、10月から11月にかけての43日間の政府閉鎖による統計的歪みの可能性を指摘しました。ハマックは、中立的な金利水準はコンセンサスより高い可能性があるとし、積極的な緩和サイクルには慎重さを求めました。彼女の警告は、インフレ測定の不規則性が、経済データの正常化時に潜在的な価格圧力を隠す可能性を示唆しています。
カレンダーリスクとデータ依存性の高まり
クリスマス休暇により取引週が短縮される中、火曜日の経済カレンダーは重要性を増しています。ADP雇用変動4週間平均、Q3のGDP改定値、10月の耐久財受注、10-11月の鉱工業生産指数などが注目されます。これらの発表は、データ不足の環境下で投資家がFRBの指針と矛盾する情報を経済指標を通じて解釈する必要があるため、大きな影響力を持ちます。
$4,442のピークは、貴金属にとって未踏の領域であり、長年にわたる地政学的プレミアム、政策緩和、通貨の価値下落懸念を一つの節目に凝縮したものです。強気派が$4,500を超えるかどうかは、安全資産需要と、インフレデータの信頼性に疑問を持ちながらも、近い将来FRBの利下げが続くとの確信を維持できるかにかかっています。