## 2025年以降の展望：主要プレイヤーの予測2025年はコモディティ、株式、市場暗号資産において劇的な変動をもたらしましたが、2026年についてのデータは何を示しているのでしょうか？主要な金融機関は異なる予測を発表しており、主要資産クラスの方向性についてコンセンサステーマと明確な意見の相違の両方を明らかにしています。## 貴金属の上昇：金と銀は今後も堅調を維持**金のさらなる価値上昇の根拠**金は2025年に60％の上昇を記録し、1979年以来最大の年間上昇率となりました。これは、連邦準備制度の利下げ、中央銀行の積み増し、未解決の地政学的緊張といった複数の支援要因によるものです。2026年に向けて、世界金協会はさらなる追い風を予測しており、追加の米連邦準備制度の金融緩和や米ドルの軟化の可能性も含まれています。価格目標は楽観的な見通しを示しています。ゴールドマン・サックスは2026年末までに金価格が1オンスあたりUSD 4,900に近づくと予測し、中央銀行の需要とETFの買い流入が支えとなるとしています。バンク・オブ・アメリカはさらに強気で、USD 5,000/ozを目標とし、米国の財政赤字拡大や国債の増加による構造的支援を挙げています。協調的な世界的景気後退と積極的なFRBの緩和策が連動したシナリオでは、金は年間15％から30％上昇する可能性もあります。より保守的な予測は5％から15％の上昇を示しています。**銀の構造的供給逼迫**金が注目を集める一方で、銀は2025年にさらに印象的な上昇を見せました。供給と需要の逼迫により、銀の価格は上昇しました。銀協会は、工業用途の需要増加、投資意欲の回復、生産の制約により、世界の銀市場に持続的な構造的赤字が続くと警告しています。この基本的な不均衡は2026年を通じて続き、場合によっては深まると予想されます。UBSは銀のターゲットをUSD 58–60/ozに引き上げ、支援条件下ではUSD 65/ozまで上昇する可能性も示唆しています。バンク・オブ・アメリカも銀価格がUSD 65/ozに達すると予測し、金と銀の比率の圧縮が解消され続ける可能性を示しています。## 暗号資産市場：サイクルの動態に関する意見の対立**ビットコインの転換点**ビットコインの動向は主要機関間で意見が分かれています。スタンダードチャータード銀行は最近、ビットコインの価格目標をUSD 200,000からUSD 150,000に引き下げ、企業のデジタル資産の treasury 活動がビットコインの買いを鈍らせる可能性を示唆していますが、機関投資家のETF流入は堅調を維持するとしています。現在のビットコイン価格は約$91.16Kで、24時間の上昇率は+1.58％です。バーンスタインはより楽観的な見解を示し、2026年にUSD 150,000、2027年にUSD 200,000に達すると予測しています。同社は、ビットコインは従来の4年サイクルを超え、長期のブルフェーズに入ったと主張しています。一方、モルガン・スタンレーはこの見解に異議を唱え、4年サイクルは維持されているとし、現在のブルランは終わりに近づいていると警告しています。**イーサリアムのトークン化の展望**イーサリアムは2025年の横ばいの終わりを迎えましたが、主要戦略家の間では2026年の見通しはより楽観的です。JPモルガンは、ブロックチェーンを基盤としたトークン化の変革力を強調し、イーサリアムのインフラがこの構造変化から不均衡な価値を獲得する位置にあるとしています。ビットメインの会長、トム・リーはこの見解をさらに拡大し、トークン化の波が新たな暗号資産のスーパーサイクルを促進し、イーサリアムが2026年にUSD 20,000に達する可能性を予測しています。現在のイーサリアム価格は$3.14Kで、24時間の上昇率は+1.32％です。## 株式：AI主導の投資が勢いを維持ナスダック100指数は2025年に22％上昇し、S&P 500の18％を上回りました。JPMorganは、この差をクラウドとAIインフラのリーダー企業（アマゾン、グーグル、マイクロソフト、メタ）の継続的な投資によるものと分析し、2026年までに数百億ドル規模の展開が見込まれるとしています。ドイツ銀行は、楽観的なシナリオを描き、2026年末までにS&P 500が8,000に近づくと予測しています。これは堅調な収益拡大とAI関連投資サイクルの継続に依存しています。JPMorganの上昇シナリオでは、S&P 500は7,500付近に達するとしています。これらの予測をもとに、ナスダック100は27,000ポイントを超える可能性があり、NVIDIA、AMD、Broadcomといった半導体やインフラ関連銘柄が主要な恩恵を受けると見られています。## 通貨ペア：金融政策の方針の違い**EUR/USD：金利差の影響**EUR/USDは2025年に13％上昇し、約8年ぶりの年間最高値を記録しました。これは米ドルの広範な弱さを反映しています。2026年については、多くの機関が米連邦準備制度の追加利下げと欧州中央銀行の堅持を背景に、引き続き上昇を予想しています。JPMorganと野村証券は、2026年末までにEUR/USDが1.20に達すると予測しています。バンク・オブ・アメリカはより強気で、1.22をターゲットとしています。ただし、モルガン・スタンレーは、米国の経済指標が欧州を上回る場合、ドルの強さが再び高まり、2026年後半にはEUR/USDが1.23に上昇し、その後1.16に下落すると警告しています。**USD/JPY：キャリートレードの巻き戻しと円の変動性**USD/JPYの見通しは、主要な予測者間で分裂しています。JPMorganは、日本銀行の利上げ期待はすでに価格に織り込まれているとし、一方で日本の財政拡大が円に負担をかけると指摘しています。同銀行は、2026年末までにUSD/JPYが164に上昇すると予測しています。これは現状から大きな動きです。円換算では、これらのレートでUSD 20,000は約3.28百万円に相当します。逆に、野村証券は、金利差の縮小により円のキャリートレードの魅力が低下すると主張しています。米国のマクロ経済指標が失望した場合、これらのポジションの巻き戻しにより円高が進み、USD/JPYは2026年末までに140に下落する可能性もあります。シティグループやバークレイズも同様に、ドル/円の弱気見通しを持っています。## コモディティ：原油市場は供給の逆風に直面2025年の原油価格は、OPEC+が生産量を回復させ、米国の生産も拡大したことにより、約20％下落しました。今後の見通しとして、多くの機関は2026年のリスクを供給過剰の方向に偏らせており、特にOPEC+が高水準の生産を維持し、世界的な需要増加が鈍化した場合です。ゴールドマン・サックスは、2026年を通じてWTI原油が平均USD 52/バレル、ブレント原油がUSD 56/バレル前後になるという弱気シナリオを想定しています。JPMorganも同様に、WTIがUSD 54/バレル、ブレントがUSD 58/バレル程度に下落する可能性を指摘し、供給過剰の状態が続くことを前提としています。## まとめ：意見の相違の中にあるチャンス2026年の市場展望は、貴金属の強気とテクノロジー株の堅調さといったテーマについては高いコンセンサスを示す一方、暗号資産のサイクルや通貨ペアの動きなど、サイクルの動態に関しては主要機関間で意見の相違が顕著です。投資家はこの状況を注視し、マクロ経済のサプライズがこれらの相互に関連する市場のポジションを迅速に変える可能性に備える必要があります。
2026市場展望：機関投資家は金、暗号、通貨の動向で意見が分かれる
2025年以降の展望：主要プレイヤーの予測
2025年はコモディティ、株式、市場暗号資産において劇的な変動をもたらしましたが、2026年についてのデータは何を示しているのでしょうか？主要な金融機関は異なる予測を発表しており、主要資産クラスの方向性についてコンセンサステーマと明確な意見の相違の両方を明らかにしています。
貴金属の上昇：金と銀は今後も堅調を維持
金のさらなる価値上昇の根拠
金は2025年に60％の上昇を記録し、1979年以来最大の年間上昇率となりました。これは、連邦準備制度の利下げ、中央銀行の積み増し、未解決の地政学的緊張といった複数の支援要因によるものです。2026年に向けて、世界金協会はさらなる追い風を予測しており、追加の米連邦準備制度の金融緩和や米ドルの軟化の可能性も含まれています。
価格目標は楽観的な見通しを示しています。ゴールドマン・サックスは2026年末までに金価格が1オンスあたりUSD 4,900に近づくと予測し、中央銀行の需要とETFの買い流入が支えとなるとしています。バンク・オブ・アメリカはさらに強気で、USD 5,000/ozを目標とし、米国の財政赤字拡大や国債の増加による構造的支援を挙げています。協調的な世界的景気後退と積極的なFRBの緩和策が連動したシナリオでは、金は年間15％から30％上昇する可能性もあります。より保守的な予測は5％から15％の上昇を示しています。
銀の構造的供給逼迫
金が注目を集める一方で、銀は2025年にさらに印象的な上昇を見せました。供給と需要の逼迫により、銀の価格は上昇しました。銀協会は、工業用途の需要増加、投資意欲の回復、生産の制約により、世界の銀市場に持続的な構造的赤字が続くと警告しています。
この基本的な不均衡は2026年を通じて続き、場合によっては深まると予想されます。UBSは銀のターゲットをUSD 58–60/ozに引き上げ、支援条件下ではUSD 65/ozまで上昇する可能性も示唆しています。バンク・オブ・アメリカも銀価格がUSD 65/ozに達すると予測し、金と銀の比率の圧縮が解消され続ける可能性を示しています。
暗号資産市場：サイクルの動態に関する意見の対立
ビットコインの転換点
ビットコインの動向は主要機関間で意見が分かれています。スタンダードチャータード銀行は最近、ビットコインの価格目標をUSD 200,000からUSD 150,000に引き下げ、企業のデジタル資産の treasury 活動がビットコインの買いを鈍らせる可能性を示唆していますが、機関投資家のETF流入は堅調を維持するとしています。現在のビットコイン価格は約$91.16Kで、24時間の上昇率は+1.58％です。
バーンスタインはより楽観的な見解を示し、2026年にUSD 150,000、2027年にUSD 200,000に達すると予測しています。同社は、ビットコインは従来の4年サイクルを超え、長期のブルフェーズに入ったと主張しています。一方、モルガン・スタンレーはこの見解に異議を唱え、4年サイクルは維持されているとし、現在のブルランは終わりに近づいていると警告しています。
イーサリアムのトークン化の展望
イーサリアムは2025年の横ばいの終わりを迎えましたが、主要戦略家の間では2026年の見通しはより楽観的です。JPモルガンは、ブロックチェーンを基盤としたトークン化の変革力を強調し、イーサリアムのインフラがこの構造変化から不均衡な価値を獲得する位置にあるとしています。ビットメインの会長、トム・リーはこの見解をさらに拡大し、トークン化の波が新たな暗号資産のスーパーサイクルを促進し、イーサリアムが2026年にUSD 20,000に達する可能性を予測しています。現在のイーサリアム価格は$3.14Kで、24時間の上昇率は+1.32％です。
株式：AI主導の投資が勢いを維持
ナスダック100指数は2025年に22％上昇し、S&P 500の18％を上回りました。JPMorganは、この差をクラウドとAIインフラのリーダー企業（アマゾン、グーグル、マイクロソフト、メタ）の継続的な投資によるものと分析し、2026年までに数百億ドル規模の展開が見込まれるとしています。
ドイツ銀行は、楽観的なシナリオを描き、2026年末までにS&P 500が8,000に近づくと予測しています。これは堅調な収益拡大とAI関連投資サイクルの継続に依存しています。JPMorganの上昇シナリオでは、S&P 500は7,500付近に達するとしています。これらの予測をもとに、ナスダック100は27,000ポイントを超える可能性があり、NVIDIA、AMD、Broadcomといった半導体やインフラ関連銘柄が主要な恩恵を受けると見られています。
通貨ペア：金融政策の方針の違い
EUR/USD：金利差の影響
EUR/USDは2025年に13％上昇し、約8年ぶりの年間最高値を記録しました。これは米ドルの広範な弱さを反映しています。2026年については、多くの機関が米連邦準備制度の追加利下げと欧州中央銀行の堅持を背景に、引き続き上昇を予想しています。
JPMorganと野村証券は、2026年末までにEUR/USDが1.20に達すると予測しています。バンク・オブ・アメリカはより強気で、1.22をターゲットとしています。ただし、モルガン・スタンレーは、米国の経済指標が欧州を上回る場合、ドルの強さが再び高まり、2026年後半にはEUR/USDが1.23に上昇し、その後1.16に下落すると警告しています。
USD/JPY：キャリートレードの巻き戻しと円の変動性
USD/JPYの見通しは、主要な予測者間で分裂しています。JPMorganは、日本銀行の利上げ期待はすでに価格に織り込まれているとし、一方で日本の財政拡大が円に負担をかけると指摘しています。同銀行は、2026年末までにUSD/JPYが164に上昇すると予測しています。これは現状から大きな動きです。円換算では、これらのレートでUSD 20,000は約3.28百万円に相当します。
逆に、野村証券は、金利差の縮小により円のキャリートレードの魅力が低下すると主張しています。米国のマクロ経済指標が失望した場合、これらのポジションの巻き戻しにより円高が進み、USD/JPYは2026年末までに140に下落する可能性もあります。シティグループやバークレイズも同様に、ドル/円の弱気見通しを持っています。
コモディティ：原油市場は供給の逆風に直面
2025年の原油価格は、OPEC+が生産量を回復させ、米国の生産も拡大したことにより、約20％下落しました。今後の見通しとして、多くの機関は2026年のリスクを供給過剰の方向に偏らせており、特にOPEC+が高水準の生産を維持し、世界的な需要増加が鈍化した場合です。
ゴールドマン・サックスは、2026年を通じてWTI原油が平均USD 52/バレル、ブレント原油がUSD 56/バレル前後になるという弱気シナリオを想定しています。JPMorganも同様に、WTIがUSD 54/バレル、ブレントがUSD 58/バレル程度に下落する可能性を指摘し、供給過剰の状態が続くことを前提としています。
まとめ：意見の相違の中にあるチャンス
2026年の市場展望は、貴金属の強気とテクノロジー株の堅調さといったテーマについては高いコンセンサスを示す一方、暗号資産のサイクルや通貨ペアの動きなど、サイクルの動態に関しては主要機関間で意見の相違が顕著です。投資家はこの状況を注視し、マクロ経済のサプライズがこれらの相互に関連する市場のポジションを迅速に変える可能性に備える必要があります。