砂糖市場は、ショートカバーによる価格押し上げが見られた一方で、根底にあるトレンドは異なるストーリーを語っています。3月のニューヨーク砂糖は1.35%上昇し、ロンドンICEホワイトシュガーは0.56%上昇しましたが、これらの上昇は2025/26年に向けた供給過剰への懸念を隠しています。## 供給の雪崩が迫る今日の価格反発の背後に潜む本当のストーリーは、世界最大の3つの砂糖生産国による劇的な生産拡大です。供給を支配するブラジルは、生産量を大幅に増加させています。Barchartのコモディティ分析によると、USDAは2025/26年のブラジルの砂糖生産量が史上最高の44.7百万メートルトン（(MMT)）に達すると予測しており、これは前年比2.3%の増加です。一方、11月までの累積セントラル・サウスの砂糖生産量はすでに39.904 MMTに達し、前年から1.1%増加しています。世界第2位の生産国インドは、さらに大きな変化の兆しを見せています。USDAは、2025/26年のインドの生産量が25%増の35.25 MMTに達すると予測しており、これは好調なモンスーンと拡大した植付面積によるものです。10月から12月だけで、インドの製糖工場はすでに11.83 MMTを粉砕しており、前年比24%増です。さらに、3位のタイも生産量を2%増の10.25 MMTにしています。## 構造的な余剰が形成されつつあるこれらの生産増は、需要の伸びが鈍化していることと衝突しています。世界の砂糖消費はわずか1.4%増の177.921 MMTにとどまる一方、生産は4.6%増の史上最高の189.318 MMTに加速しています。国際砂糖機構（ISO）は、この不均衡を確認し、2025/26年には1625万MTの余剰を予測し、2024/25年には2916万MTの不足を見込んでいます。砂糖取引業者のCzarnikowは、余剰見積もりをさらに引き上げ、2025/26年の過剰供給を8.7 MMTと予測しています。これは、数ヶ月前の予測のほぼ倍です。この構造的な不均衡は、短期的な取引ダイナミクスに関係なく、価格圧力が持続することを示唆しています。## 個別市場の動きインドは再び主要な輸出国になる見込みです。11月にインド砂糖工場協会（ISMA）が2025/26年の生産予測を31 MMTに引き上げた後、国内の在庫過剰を解消するために、現行の1.5 MMTの割当超過分の追加輸出を許可する意向を示しました。この輸出の可能性は、価格にとってもう一つの逆風となっています。ブラジルの供給状況は、粉砕パターンの変化によって複雑になっています。史上最高の生産が見込まれる一方で、砂糖とエタノールに処理されるサトウキビの比率は、2025/26年には51.12%に上昇し、前年の48.34%から増加しています。これは砂糖が優先されていることを示し、価格にとっては弱気のシグナルです。## まとめ年末のファンドのポジショニングによる価格回復は、より深い現実を隠しています。砂糖市場は、2025/26年に向けて過剰な供給の中に入っています。ブラジル、インド、タイでの生産記録と、需要成長を大きく上回る供給予測は、構造的な逆風が始まったばかりであることを示しています。Barchartのこれらのコモディティ動向の監視は、今後のシーズンを通じて砂糖の評価に長期的な圧力がかかることを示唆しています。
世界的な砂糖過剰在庫の兆し：ブラジル、インド、タイでの生産増加が価格に圧力
砂糖市場は、ショートカバーによる価格押し上げが見られた一方で、根底にあるトレンドは異なるストーリーを語っています。3月のニューヨーク砂糖は1.35%上昇し、ロンドンICEホワイトシュガーは0.56%上昇しましたが、これらの上昇は2025/26年に向けた供給過剰への懸念を隠しています。
供給の雪崩が迫る
今日の価格反発の背後に潜む本当のストーリーは、世界最大の3つの砂糖生産国による劇的な生産拡大です。供給を支配するブラジルは、生産量を大幅に増加させています。Barchartのコモディティ分析によると、USDAは2025/26年のブラジルの砂糖生産量が史上最高の44.7百万メートルトン（(MMT)）に達すると予測しており、これは前年比2.3%の増加です。一方、11月までの累積セントラル・サウスの砂糖生産量はすでに39.904 MMTに達し、前年から1.1%増加しています。
世界第2位の生産国インドは、さらに大きな変化の兆しを見せています。USDAは、2025/26年のインドの生産量が25%増の35.25 MMTに達すると予測しており、これは好調なモンスーンと拡大した植付面積によるものです。10月から12月だけで、インドの製糖工場はすでに11.83 MMTを粉砕しており、前年比24%増です。さらに、3位のタイも生産量を2%増の10.25 MMTにしています。
構造的な余剰が形成されつつある
これらの生産増は、需要の伸びが鈍化していることと衝突しています。世界の砂糖消費はわずか1.4%増の177.921 MMTにとどまる一方、生産は4.6%増の史上最高の189.318 MMTに加速しています。国際砂糖機構（ISO）は、この不均衡を確認し、2025/26年には1625万MTの余剰を予測し、2024/25年には2916万MTの不足を見込んでいます。
砂糖取引業者のCzarnikowは、余剰見積もりをさらに引き上げ、2025/26年の過剰供給を8.7 MMTと予測しています。これは、数ヶ月前の予測のほぼ倍です。この構造的な不均衡は、短期的な取引ダイナミクスに関係なく、価格圧力が持続することを示唆しています。
個別市場の動き
インドは再び主要な輸出国になる見込みです。11月にインド砂糖工場協会（ISMA）が2025/26年の生産予測を31 MMTに引き上げた後、国内の在庫過剰を解消するために、現行の1.5 MMTの割当超過分の追加輸出を許可する意向を示しました。この輸出の可能性は、価格にとってもう一つの逆風となっています。
ブラジルの供給状況は、粉砕パターンの変化によって複雑になっています。史上最高の生産が見込まれる一方で、砂糖とエタノールに処理されるサトウキビの比率は、2025/26年には51.12%に上昇し、前年の48.34%から増加しています。これは砂糖が優先されていることを示し、価格にとっては弱気のシグナルです。
まとめ
年末のファンドのポジショニングによる価格回復は、より深い現実を隠しています。砂糖市場は、2025/26年に向けて過剰な供給の中に入っています。ブラジル、インド、タイでの生産記録と、需要成長を大きく上回る供給予測は、構造的な逆風が始まったばかりであることを示しています。Barchartのこれらのコモディティ動向の監視は、今後のシーズンを通じて砂糖の評価に長期的な圧力がかかることを示唆しています。