## 現金から確信へ：バリーの戦略的逆転伝説的な投資家マイケル・バリーは、_The Big Short_で不動産市場に対する先見の明のある賭けで不朽の名声を得たが、またもやそれを証明した。第1四半期に彼のスイオン・アセット・マネジメントのポートフォリオをほぼ全て流動化し、4月の市場の混乱を見越して非常にタイムリーな動きを見せた後、バリーは第2四半期に劇的に方針を転換した。投資家たちが今問いかけるのは：マイケル・バリーはこの戦術的ピボットからどれだけ利益を得たのか、そして彼の突然の強気の背景には何があるのかということだ。バリーの第1四半期の撤退は、Nvidiaなどの主要なテック・AI企業の空売りを強調し、市場が急落した際に先見の明を示した。しかし、その後の反発により、完全に戦略を変えることになった。第2四半期の提出書類では、深く割引された資産を積極的に買い集めていることが明らかとなり、市場が特定の銘柄に過剰に修正されたとバリーが自信を持っていることを示している。このパターンは、彼の不動産市場の戦略と似ており、恐怖がファンダメンタルズを圧倒する瞬間を見極めることに通じている。## ユナイテッドヘルスの好機：巨人がつまずくとき**ユナイテッドヘルス・グループ** (NYSE: UNH)、アメリカの主要な医療保険提供者は、厳しい年を経験した。最近の反発にもかかわらず、2025年8月時点で年初来約41%の下落が続いている。この損失は複合的な要因によるものだ。経営陣は2025年の医療費を過小評価し、現在では65億ドルの不足を見込んでいる。これにより、同社は通年のEPSガイダンスを16ドルに引き下げ、年初に示された29.50ドル-$30 範囲から大きく逆転した。さらに、Medicare Advantageに関する請求慣行を調査するDOJの捜査もあり、株価の急落は理解できる。評価額が極端に崩壊したとき、機関投資家の資金が流入した。バリーは約20,000株の直接株式を取得し、同時に長期コールオプションを通じて35万株を購入—リスクを限定しつつ上昇局面を捉える戦略的ヘッジだ。ウォーレン・バフェットのバークシャー・ハサウェイやデイビッド・テッパーのアパルーサ・マネジメントも同様の動きを見せており、洗練された投資家間での協調的な確信を示唆している。短期的な逆風にもかかわらず、ユナイテッドヘルスの基本的な状況は堅調だ。同社は十分な運用キャッシュフローを生み出し、負債返済を賄いながら、過去12か月のフリーキャッシュフローレートは9%以上を維持している。3%の配当利回りも、忍耐強い資本にとってリスクとリターンのバランスをさらに良くしている。米国の医療保険市場におけるほぼ独占的地位を背景に、同社は現在の課題を乗り越えるための価格設定力を保持している。## ルルレモン：慎重な市場におけるプレミアムブランド高級アスレチックウェアブランド **ルルレモン** (NASDAQ: LULU)は、さらに大きな下落を経験し、年初来約47%の下落となった。逆風の要因はよく知られている：競争激化、関税によるコスト上昇、プレミアム消費支出に対する消費者の躊躇、パンデミック時に急増したフィットネストレンドの正常化だ。しかし、バリーのチームは危険に見える場所にこそ機会を見出した。スイオンは第2四半期に50,000株の直接株式と40万株の長期コールオプションを購入—ユナイテッドヘルスと同様の比率で、回復の見込みに確信を持っていることを示している。ルルレモンの運営実績は、株価の動き以上に微妙なストーリーを語っている。2023年5月4日に終了した会計年度第1四半期では、EPSと売上高はともにコンセンサス予想を上回り、前年比成長も示した。経営陣のその後のガイダンス引き下げは、14.58ドル-14.78ドルのEPS(範囲に修正されたが、これはマクロ経済の慎重さを反映したものであり、事業の悪化を示すものではない。同社の堅固なバランスシート—13億ドルの現金と負債ゼロ—は、短期的な圧力に耐えつつ成長投資を行うための弾薬となる。経営陣は関税の逆風を相殺するために選択的な価格引き上げを実施する意向を示し、価格設定の規律を示している。13.5倍の予想PERで評価されるルルレモンの株価は、市場が想定しうるほとんどの課題を織り込んでいることを示唆している。バリーは、コンセンサスの悲観論が行き過ぎており、ブランドの競争的堀と財務の柔軟性がサイクルの転換点に向けて良好な位置にあるとの見解を持っているようだ。## 投資の基本：恐怖がチャンスに変わるときバリーの第2四半期のポジショニングは、両銘柄とも一貫した哲学的アプローチを反映している：マクロの恐怖により無差別に売られた高品質なフランチャイズを見極めること。ユナイテッドヘルスとルルレモンは、耐久性のある競争優位性、強固なバランスシート、キャッシュ創出力を持ち、下落リスクからの保護を提供している。両ポジションでコールオプションを活用していることは、バリーがリスクを限定しつつ非対称な上昇の取り込みに自信を持っていることを示している—これは古典的なヘッジファンドの戦略であり、回復が合理的な期間内に実現すれば大きなリターンをもたらす。バリーの具体的な銘柄選択や戦略的枠組みを評価するにせよ、根底にある原則は一貫している：一時的な歪みの中で、質の高い資産に対して群衆が降伏したときにこそ、例外的なリターンが生まれる。
逆張り戦略：マイケル・バリーが下落した株式の回復に備えてポジションを取った方法
現金から確信へ：バリーの戦略的逆転
伝説的な投資家マイケル・バリーは、_The Big Short_で不動産市場に対する先見の明のある賭けで不朽の名声を得たが、またもやそれを証明した。第1四半期に彼のスイオン・アセット・マネジメントのポートフォリオをほぼ全て流動化し、4月の市場の混乱を見越して非常にタイムリーな動きを見せた後、バリーは第2四半期に劇的に方針を転換した。投資家たちが今問いかけるのは：マイケル・バリーはこの戦術的ピボットからどれだけ利益を得たのか、そして彼の突然の強気の背景には何があるのかということだ。
バリーの第1四半期の撤退は、Nvidiaなどの主要なテック・AI企業の空売りを強調し、市場が急落した際に先見の明を示した。しかし、その後の反発により、完全に戦略を変えることになった。第2四半期の提出書類では、深く割引された資産を積極的に買い集めていることが明らかとなり、市場が特定の銘柄に過剰に修正されたとバリーが自信を持っていることを示している。このパターンは、彼の不動産市場の戦略と似ており、恐怖がファンダメンタルズを圧倒する瞬間を見極めることに通じている。
ユナイテッドヘルスの好機：巨人がつまずくとき
ユナイテッドヘルス・グループ (NYSE: UNH)、アメリカの主要な医療保険提供者は、厳しい年を経験した。最近の反発にもかかわらず、2025年8月時点で年初来約41%の下落が続いている。
この損失は複合的な要因によるものだ。経営陣は2025年の医療費を過小評価し、現在では65億ドルの不足を見込んでいる。これにより、同社は通年のEPSガイダンスを16ドルに引き下げ、年初に示された29.50ドル-$30 範囲から大きく逆転した。さらに、Medicare Advantageに関する請求慣行を調査するDOJの捜査もあり、株価の急落は理解できる。
評価額が極端に崩壊したとき、機関投資家の資金が流入した。バリーは約20,000株の直接株式を取得し、同時に長期コールオプションを通じて35万株を購入—リスクを限定しつつ上昇局面を捉える戦略的ヘッジだ。ウォーレン・バフェットのバークシャー・ハサウェイやデイビッド・テッパーのアパルーサ・マネジメントも同様の動きを見せており、洗練された投資家間での協調的な確信を示唆している。
短期的な逆風にもかかわらず、ユナイテッドヘルスの基本的な状況は堅調だ。同社は十分な運用キャッシュフローを生み出し、負債返済を賄いながら、過去12か月のフリーキャッシュフローレートは9%以上を維持している。3%の配当利回りも、忍耐強い資本にとってリスクとリターンのバランスをさらに良くしている。米国の医療保険市場におけるほぼ独占的地位を背景に、同社は現在の課題を乗り越えるための価格設定力を保持している。
ルルレモン：慎重な市場におけるプレミアムブランド
高級アスレチックウェアブランド ルルレモン (NASDAQ: LULU)は、さらに大きな下落を経験し、年初来約47%の下落となった。逆風の要因はよく知られている：競争激化、関税によるコスト上昇、プレミアム消費支出に対する消費者の躊躇、パンデミック時に急増したフィットネストレンドの正常化だ。
しかし、バリーのチームは危険に見える場所にこそ機会を見出した。スイオンは第2四半期に50,000株の直接株式と40万株の長期コールオプションを購入—ユナイテッドヘルスと同様の比率で、回復の見込みに確信を持っていることを示している。
ルルレモンの運営実績は、株価の動き以上に微妙なストーリーを語っている。2023年5月4日に終了した会計年度第1四半期では、EPSと売上高はともにコンセンサス予想を上回り、前年比成長も示した。経営陣のその後のガイダンス引き下げは、14.58ドル-14.78ドルのEPS(範囲に修正されたが、これはマクロ経済の慎重さを反映したものであり、事業の悪化を示すものではない。
同社の堅固なバランスシート—13億ドルの現金と負債ゼロ—は、短期的な圧力に耐えつつ成長投資を行うための弾薬となる。経営陣は関税の逆風を相殺するために選択的な価格引き上げを実施する意向を示し、価格設定の規律を示している。
13.5倍の予想PERで評価されるルルレモンの株価は、市場が想定しうるほとんどの課題を織り込んでいることを示唆している。バリーは、コンセンサスの悲観論が行き過ぎており、ブランドの競争的堀と財務の柔軟性がサイクルの転換点に向けて良好な位置にあるとの見解を持っているようだ。
投資の基本：恐怖がチャンスに変わるとき
バリーの第2四半期のポジショニングは、両銘柄とも一貫した哲学的アプローチを反映している：マクロの恐怖により無差別に売られた高品質なフランチャイズを見極めること。ユナイテッドヘルスとルルレモンは、耐久性のある競争優位性、強固なバランスシート、キャッシュ創出力を持ち、下落リスクからの保護を提供している。
両ポジションでコールオプションを活用していることは、バリーがリスクを限定しつつ非対称な上昇の取り込みに自信を持っていることを示している—これは古典的なヘッジファンドの戦略であり、回復が合理的な期間内に実現すれば大きなリターンをもたらす。
バリーの具体的な銘柄選択や戦略的枠組みを評価するにせよ、根底にある原則は一貫している：一時的な歪みの中で、質の高い資産に対して群衆が降伏したときにこそ、例外的なリターンが生まれる。