原子力エネルギーセクターは2025年に顕著な勢いを見せており、Global X Uranium ETFは年初来72％の急騰を記録し、S&P 500のリターンを大きく上回っています。しかし、この熱狂的な表面の下には、株式市場の悲観論者が懸念すべき理由が存在し、特に新興の小型モジュール炉(SMR)開発者の財務的持続可能性を検討すると、その懸念は一層強まります。## ブームの理解と根底にある弱点トランプ大統領のAIデータセンターの電力需要に対する解決策として原子力を推進する行政命令は、投資家の熱狂を促進しました。OkloやNano Nuclear Energyなどの小型モジュール炉企業は大きな恩恵を受けており、Okloは12ヶ月で247％の上昇を遂げ、Nano Nuclearは15％上昇しています。しかし、このパフォーマンスは重要な脆弱性を隠しています。両社ともに現在収益や利益を生み出しておらず、今後数年間で加速する資本要件に直面しています。## Okloの約束と資金問題OkloはAuroraマイクロリアクターを設計しており、High-Assay Low-Enriched Uranium(HALEU)燃料を使用して1.5メガワットから75メガワットの電力を生成します。同社は、商業用先進核分裂炉のためのエネルギー省のサイト使用許可を最初に取得したSMR企業となり、また、原子力規制委員会にカスタム結合ライセンス申請を提出した最初の企業です。政府契約には、技術開発、燃料製造プラントの建設、運営が含まれます。同社は最初のリアクターが2027年に稼働を開始し、2030年までにGAAPベースの収益性を達成し、2033年には正のフリーキャッシュフローに到達すると予測しています。現在の準備金は$920 百万ドルで、年間燃焼率は$40 百万ドル未満であるため、これらのタイムラインは実現可能に見えます。しかし、アナリストの予測は問題のある軌道を示しています。Okloは今後3年間で製造施設の建設やリアクターの建設に$580 百万ドル以上を必要とし、その後4年間は年間約$1 十億ドルの資金が必要となる見込みです。この支出ペースでは、Okloの現金準備は正のフリーキャッシュフローを達成する前に枯渇する可能性が高いです。同社は大規模な債務融資や株式発行を追求する必要があり、これらは既存株主の希薄化を招き、発表時に株価に悪影響を及ぼす可能性があります。## Nano Nuclear Energy：より脆弱な立場Nano Nuclear Energyは、現在の収益がなく、Okloと同様に2027年の初期収益獲得と2033年の収益性を目指しています。ただし、そのビジネスモデルは大きく異なり、「diworsification」（多角化の逆）を特徴としています。データセンター用マイクロリアクター、宇宙船用リアクター、燃料濃縮と輸送能力、核コンサルティングサービスを同時に開発しています。多角化は戦略的に合理的に見えるかもしれませんが、アナリストが数年先のキャッシュフローメトリクスの予測に消極的なことから、Nanoの財務的持続性には懐疑的な見方が示されています。Nanoの現金準備は約$200 百万ドルに過ぎず、Okloの$920 百万ドルと比較して、より深刻な資本制約に直面しており、より不安定な財務状況にあります。## 株式市場の悲観論者の見解慎重な投資家の視点から見ると、両社とも根本的な課題に直面しています。技術が実用的であり、規制承認が予定通り進むとしても、現在の現金保有と将来必要とされる資本とのギャップは、いずれも大規模な外部資金調達や株式希薄化なしには収益性を維持できないことを示唆しています。持続可能なリターンを求める株式市場参加者にとって、これは注意すべきリスクプロファイルであり、資本投入前に慎重に検討すべきです。
原子力エネルギー株のパラドックス：市場の懐疑派がOkloとNano Nuclear Energyの長期的な存続可能性を疑問視する理由
原子力エネルギーセクターは2025年に顕著な勢いを見せており、Global X Uranium ETFは年初来72％の急騰を記録し、S&P 500のリターンを大きく上回っています。しかし、この熱狂的な表面の下には、株式市場の悲観論者が懸念すべき理由が存在し、特に新興の小型モジュール炉(SMR)開発者の財務的持続可能性を検討すると、その懸念は一層強まります。
ブームの理解と根底にある弱点
トランプ大統領のAIデータセンターの電力需要に対する解決策として原子力を推進する行政命令は、投資家の熱狂を促進しました。OkloやNano Nuclear Energyなどの小型モジュール炉企業は大きな恩恵を受けており、Okloは12ヶ月で247％の上昇を遂げ、Nano Nuclearは15％上昇しています。しかし、このパフォーマンスは重要な脆弱性を隠しています。両社ともに現在収益や利益を生み出しておらず、今後数年間で加速する資本要件に直面しています。
Okloの約束と資金問題
OkloはAuroraマイクロリアクターを設計しており、High-Assay Low-Enriched Uranium(HALEU)燃料を使用して1.5メガワットから75メガワットの電力を生成します。同社は、商業用先進核分裂炉のためのエネルギー省のサイト使用許可を最初に取得したSMR企業となり、また、原子力規制委員会にカスタム結合ライセンス申請を提出した最初の企業です。政府契約には、技術開発、燃料製造プラントの建設、運営が含まれます。
同社は最初のリアクターが2027年に稼働を開始し、2030年までにGAAPベースの収益性を達成し、2033年には正のフリーキャッシュフローに到達すると予測しています。現在の準備金は$920 百万ドルで、年間燃焼率は$40 百万ドル未満であるため、これらのタイムラインは実現可能に見えます。しかし、アナリストの予測は問題のある軌道を示しています。Okloは今後3年間で製造施設の建設やリアクターの建設に$580 百万ドル以上を必要とし、その後4年間は年間約$1 十億ドルの資金が必要となる見込みです。
この支出ペースでは、Okloの現金準備は正のフリーキャッシュフローを達成する前に枯渇する可能性が高いです。同社は大規模な債務融資や株式発行を追求する必要があり、これらは既存株主の希薄化を招き、発表時に株価に悪影響を及ぼす可能性があります。
Nano Nuclear Energy：より脆弱な立場
Nano Nuclear Energyは、現在の収益がなく、Okloと同様に2027年の初期収益獲得と2033年の収益性を目指しています。ただし、そのビジネスモデルは大きく異なり、「diworsification」（多角化の逆）を特徴としています。データセンター用マイクロリアクター、宇宙船用リアクター、燃料濃縮と輸送能力、核コンサルティングサービスを同時に開発しています。
多角化は戦略的に合理的に見えるかもしれませんが、アナリストが数年先のキャッシュフローメトリクスの予測に消極的なことから、Nanoの財務的持続性には懐疑的な見方が示されています。Nanoの現金準備は約$200 百万ドルに過ぎず、Okloの$920 百万ドルと比較して、より深刻な資本制約に直面しており、より不安定な財務状況にあります。
株式市場の悲観論者の見解
慎重な投資家の視点から見ると、両社とも根本的な課題に直面しています。技術が実用的であり、規制承認が予定通り進むとしても、現在の現金保有と将来必要とされる資本とのギャップは、いずれも大規模な外部資金調達や株式希薄化なしには収益性を維持できないことを示唆しています。持続可能なリターンを求める株式市場参加者にとって、これは注意すべきリスクプロファイルであり、資本投入前に慎重に検討すべきです。