## 人民币国際化の新たな道：中国は為替レート差の優位性を活用してドル依存脱却を推進

中国は、世界最大の債権国としての地位を利用し、巧妙な金融戦略を通じて人民元の国際的な使用範囲を拡大しています。この計画の核心は非常にシンプルです——海外の借入国に対して、ドルの貸出金利よりもはるかに低い融資条件を提供し、彼らにドル建ての債務を人民元建てに転換させることです。ブルームバーグは、この戦略が実際に効果を示していると指摘しています。

エチオピアは今週、この取り組みに参加した最新の国となり、538億ドルに関わる対中国債務の一部を人民元建てに再設定することに同意しました。同時に、ますます多くの国が中国の低コスト債券を通じてドル資金調達を代替し始めています。ケニアはその典型例であり、今月初めに鉄道ローンをドルから人民元に切り替えることで、年間の債務返済コストを2億1500万ドル削減しました。

**見かけ上のウィンウィン取引だが、中国には代償も**

この戦略の代償は、中国が利率差の損失を負う必要があることです。中国国内の金利がドル金利よりもはるかに低い場合、債権国としての中国の収益は相応に減少します。カーネギー国際平和基金会の上級研究員マイケル・ペティスは、この矛盾について次のように指摘しています：「借り手がより少ない利息を支払えば、債権者の得る利益も少なくなる。」

しかし北京にとって、この一見不利な取引には戦略的な価値があります。ペティスは付け加えます：「中国は低い収益と引き換えに、人民元の国際通貨体系における地位を向上させている。」この変化は中国にとって深遠な意味を持ちます——人民元を国際貿易システムに組み込み、より一般的な国際決済通貨とし、結果的にドルの金融優位性を徐々に弱めていくのです。

**国際債券市場に兆しが見える**

ブルームバーグの最新データによると、今年10月までに、政府、銀行、国際機関が発行した人民元建ての債券や融資商品は合計680億元に達し、これは昨年の倍の規模です。この成長速度は、人民元の国際化が加速していることを示しています。

外交の匿名筋は、このモデルはアフリカ以外の国の資金調達プロジェクトにも適用できると明かしています。人民元で中国商品を決済する便利さが高まることで、国際貿易や資金調達における役割も強化されています。

**地政学と経済的推進力**

地政学的観点から見ると、中国の動きは米中二大経済圏間の対立激化に対応するものです。人民元の国際化を推進することで、中国はドルの世界的準備通貨としての独占的地位を弱めようとしています。同時に、この戦略は中国のアフリカにおける影響力も強化します——特に、米国が関税を引き上げる背景の中、アフリカは中国の輸出増加の重要な市場となっています。

純粋な経済的観点からは、中国国内の継続的なデフレ圧力と成長鈍化が、中国中央銀行に緩和的な金融政策を採らせています。米中間の金利差は、借入国にとっての裁定取引の機会となり、ドルよりもはるかに低コストで資金調達を行える状況です。同時に、トランプ政策の不確実性の影響もあり、世界の投資家はドル以外の代替資産を積極的に模索しています。

**人民元使用エコシステムの構築**

スタンダード・チャータード銀行のチーフエコノミスト、丁爽は、中国は人民元の使用エコシステムを構築しようとしていると述べています——二国間貿易での人民元の使用促進や、人民元建ての金融商品への投資を奨励することです。この体系的な推進により、人民元は選択肢から必須の通貨へと段階的に進化しています。

本質的に、中国は現実の経済利益を用いて国際金融の構図を書き換えつつあります——債務コスト削減のために人民元を選択した国々も、客観的には世界金融システムの多元化推進に参加しているのです。