ビットコインの供給過剰：660万BTCの赤字が潜在的な価格抵抗を示唆

ビットコインは大きな供給過剰に直面しており、現在約660万BTCが取得価格を下回って取引されている—これは短期的な価格モメンタムにとって懸念材料となる信号です。オンチェーン指標によると、これは流通しているビットコインの約3分の1に相当し、2023年以来最も顕著な未収益保有の蓄積を示しています。

供給圧力の理解

「Supply In Loss」指標は、現在ネットの未実現損失を抱えるすべてのビットコイントークンを追跡します。保有者が現在のスポットレートよりも高い価格でBTCを購入した場合、そのコインは損失状態に入ります。この指標はブロックチェーンの取引履歴を調査し、各ビットコインが最後に取引された価格を特定することで機能します。その歴史的な価格が今日の評価額を超えている場合、そのトークンは未収益状態として記録されます。

これは基本的に価格モメンタムとは異なります。最近の取引活動を反映するのではなく、市場の構造的な状態を明らかにします：回復を待つ大量の保有者の存在です。

現在の市場のスナップショット

現在の価格がおよそ91.4Kドルの時、この過剰供給の規模が明らかになります。2023年10月の史上最高値126.08Kドルでは、未収益供給はほぼゼロでした—ほとんどすべての保有者が利益を得ていたのです。しかし、その後の調整により、このダイナミクスは急速に逆転しました。

現在の660万BTCの損失保有は、2023年以来最も集中した苦境にある保有者の集まりを表しています。これは重要です。なぜなら、これらの保有者は通常、単一の目標を持っているからです：損益分岐点に戻すことです。ビットコインが彼らのエントリープライスに向かって上昇すると、多くは降伏して売却し、重要な抵抗レベルで連鎖的な売りが発生する可能性があります。

数字の背後にある心理

UTXO実現価格分布（URPD）分析は、どの価格帯に最も集中した供給が存在するかを示します。これらのクラスター点は、売り手が集まる心理的閾値として機能します。ビットコインの価格がこれらのゾーンに近づくと、売り圧力が実質的に強まることが予想されます。

この現象は単純です：損失を抱える投資家は、コストベースでの退出に感情的に投資しています。この集団行動は予測可能な供給集中を生み出し、蓄積された損失をテクニカルな抵抗レベルに変換します。

価格動向への意味

供給過剰は通常、二つのシナリオに翻訳されます。ビットコインが上昇を続ける場合、最終的にこれらの抵抗ゾーンに遭遇し、苦境にある売り手が現れ、上昇を停滞させる可能性があります。一方で、弱さが持続すれば、未収益ゾーンはさらに深まり、長期的な蓄積と将来のボラティリティを増幅させることになります。

660万BTCという数字は単なる統計ではなく、ビットコインの軌道に影響を与える潜在的な力です。この巨大な過剰供給が解消されるまでは、価格発見は重要な抵抗クラスターで周期的な摩擦に直面することを予想してください。