分析：なぜ暗号通貨のトランプ効果のブーストは実現しなかったのか—マクロの逆風の中、市場は今年の上昇分を消し去る

暗号通貨市場の2025年の物語は劇的な展開を迎えました。10月6日にビットコインが$126.08Kに達したブルランとして始まったものの、失望に終わり、今年のセクターはほぼ横ばいの状態です。デジタル資産の総価値はピーク時から約$1 兆ドル縮小しており、期待された「トランプ効果」が暗号通貨に実際に効果をもたらしたのか疑問が投げかけられています。

10月の転換点：関税引き上げが勢いを失わせた瞬間

重要な変化は10月中旬に訪れ、トランプ大統領が貿易緊張を高めたことによります。即時の影響は深刻で、暗号市場は24時間以内に$19 十億ドルの清算を記録し、史上最大の清算イベントとなりました。イーサリアムは売り圧力の最も大きな被害を受け、その後1か月で約40%下落しました。これは徐々に下げるのではなく、マクロ経済要因がセクター特有の追い風を覆い隠す形で急激な調整を引き起こしたものでした。

11月の下落は技術的に見てもさらに顕著でした。ビットコインは一時$81,000を下回り、2021年以来最悪の月次パフォーマンスを記録しました。現在は$91.26K付近で取引されており、規制の楽観論を上回る経済全体の懸念から圧力がかかり続けています。

マクロ環境が暗号通貨のセンチメントを凌駕

アナリストは、主に3つの逆風を指摘しています：関税紛争の激化、金融条件の引き締め、市場全体のレバレッジ縮小です。トランプ政権が暗号通貨の採用に対して概ね好意的な立場を取っている一方で、これらのマクロ経済の力が政策シグナルよりも強く作用しています。過剰なレバレッジの浄化は、特に痛みを伴う調整メカニズムとなっています。

一部の市場観測者は、これを新たな「暗号冬」の到来ではなく、自然な4年サイクルのビットコイン調整と比較しています。その他の専門家は、マクロ環境が悪化し続ける場合、長期的な弱気サイクルが続く可能性を警告しています。

機関投資家の採用：長期的な逆行力

注目すべきは、著名な金融関係者が暗号通貨の将来性に対して依然強気であることです。ブラックロックのCEOラリー・フィンクやコインベースのブライアン・アームストロングは、短期的なボラティリティにもかかわらず、機関投資家の資金がデジタル資産に流入し続けていると強調しています。彼らの見解は、暗号通貨が規制のグレーゾーンから主流の金融インフラへと移行しているという構造的な仮説に基づいています。

長期的な市場参加者にとって、物語は変わらず進行中です—暗号通貨の伝統的な金融への統合は進展しています。しかし、2025年の価格動向は、マクロの勢いが規制支援だけでなく、市場を最終的に動かす決定的な要因であることを思い出させるものです。