2025年，加密貨幣市場は根本的な変革を迎えた。かつて個人投資家主導で激しい変動が続いた時代は終わりを告げ、機関資本、政策誘導、実用化が共に力を合わせる新たな局面へと移行している。この変化はどれほど深いのか？ビットコインやデジタル資産の時価総額は既に4兆ドルを突破し、それらと米国株の相互作用の論理も完全に書き換えられた。

政策シグナルの力はどれほど大きいのか？トランプ政権の誕生後、暗号市場は「国家戦略備蓄」といった政治的プレミアム期待を迎えた。聞こえは良いが、現実はより複雑だ——GENIUS法案の推進速度が期待に追いつかないと、レバレッジポジションを持つ資金は恐慌的に売りに走る。ビットコインは12.6万ドルの歴史高値から30%以上の下落を見せ、米国株も揺れ動いた。これは何を意味するのか？ビットコインはもはや単なる「半減期サイクル資産」ではなく、米国政界の駆け引きと深く結びつき、米国株と共に政策不確実性の衝撃を受け止めている。

機関資金の参入はゲームのルールを変えたが、新たなリスクももたらしている。2025年のビットコインブルマーケットは主に機関の推進によるものであり、現物ETFの規模は既に1600億ドルを突破し、保有するビットコインは流通量の5.7%-7.4%を占めている。聞こえは堅実だが、これは両刃の剣だ。米連邦準備制度理事会（FRB）の姿勢がハト派からタカ派に変わると、資金はビットコインETFから大規模な純流出を引き起こす（ブラックロックのIBITファンドは単日で1.8億ドル流出）。投資家は流動性の高い米国株を売却して証拠金を補充せざるを得なくなる。このような市場間の連動効果は、新たなリスク伝達の連鎖を生み出している。