**核心观点：** 美股と暗号通貨市場の価格連動は、本質的にアルゴリズム取引がビットコインを「感情の晴雨計」として利用した結果生じる技術的共振現象である。流動性が逼迫すると、この共振は急激に拡大し、連鎖反応を引き起こす。

**去年年末の奇妙な光景** ビットコインが9万ドルという重要な心理的節目を突破した際、ハイテク株は逆に急落し、ナスダック指数は上昇から下落へと転じた。一見矛盾しているようだが、実はそこに論理が潜んでいる。複数の投資機関の調査によると、アルゴリズム取引者はビットコインを投機熱狂の「風向き指標」や「先行指標」として利用している。人間が見抜けるパターンを、アルゴリズムは見逃さず、自動的に注文を出す。たとえそのロジック自体が信頼できなくても、そうした行動が次第に一致し、従来の資産と暗号資産の価格伝導の仕組みを書き換えている。

**流動性のスパイラルこそが背後の推進力** 真の問題はレバレッジ清算にある。去年10月中旬、暗号市場では190億ドルを超えるレバレッジポジションが強制清算され、これは歴史的にも稀な衝撃だった。その結果は深刻だ——マーケットメーカー（業界の「準中央銀行」役割を果たす存在）のバランスシートが直接損傷し、彼らは本能的に流動性を縮小し、資産を売却する。これはまるでドミノ倒しのようだ：暗号通貨の暴落→機関投資家が保証金を補うために株式を売る→市場のパニック拡散。流動性はますます逼迫し、価格変動は激化する。これは単なる暗号通貨の問題にとどまらず、市場全体の連動リスクが徐々に解き放たれている現象である。