ビットコインの半減後の年の暴落：歴史的パターンと現代市場の出会い

ビットコインの誕生以来初めて、主要な暗号通貨は半減イベント後の1年をマイナスリターンで締めくくった。2024年4月の供給削減は、歴史的に12〜18ヶ月の強気モメンタムを引き起こしてきたが、当初は予想通りに進んだ—BTCは10月に$126,000に急騰した後、急激な調整局面に入った。しかし、2025年の終わりに価格が1月の始値を下回ったことで、ビットコインは2012年、2016年、2020年の半減期を通じて堅持してきたパターンを破った。

四年サイクルの圧力

ビットコインの伝統的な市場リズムの崩壊は、既存の取引フレームワークが依然として通用するかどうかについて真剣な議論を引き起こしている。2016年のビットコイン価格サイクルは、先行するサイクルと同様に、需要を促進する予測可能な供給制約の恩恵を受けていた。今日の環境は根本的に異なる。

市場構造は劇的に進化している。スポットETF、企業の財務蓄積、アルゴリズム取引を通じた機関投資の採用は、以前のサイクルのリテール主導のダイナミクスを凌駕している。アナリストのアルマンド・パンテハは、これらの新しいプレイヤーは異なるルールで運営されていると指摘している—機関投資資本はマクロ経済状況、金利、規制のシグナルに反応し、単純な半減カレンダーには反応しない。

ビットコインはもはや孤立して取引されていない。この資産はマクロに敏感なインストゥルメントへと成熟し、より広範な金融市場とともに変動している。流動性が世界的に引き締まるときや地政学的緊張が高まるとき、BTCは供給メカニズムに関係なく血を流す。これは、古いサイクルモデルが予測できなかった構造的な変化を示している。

機関投資の成長とマクロの逆風

2025年を通じて、ビットコインは相反する力に直面した。ETFの流入は持続的な機関投資家の関心を示した一方で、マクロ経済の圧力はリスク資産に重くのしかかり続けた。この乖離—強い需要と市場全体のレバレッジ縮小の衝突—は、新しい取引体制の例である。

長年業界を観察してきたサイモン・ディクソンは、この評価を支持し、従来の四年サイクルは時代遅れであり、ビットコインが未知の領域に入ったことを示唆している。半減メカニズムは依然として重要だが、その影響は薄れつつあり、マイニング資金調達の多様化とネットワークのダイナミクスの進化により、純粋な供給希少性を超えている。

下落ターゲットと投げ売りの恐怖

10月のピーク$126,000は遠いものに見え、BTCはその後数ヶ月で30%以上下落した。現在の取引価格は約$92.70Kで、市場アナリストからは投げ売りが完全には終わっていないとの警告が出ている。

弱気の解説者は、$60,000〜$70,000を妥当なサポートゾーンとし、調整サイクルはさらに続くと主張している。この見方は、機関投資家のポジションがまだ調整を必要としており、リテールの信頼も本格的な投げ売りによって感情をリセットする必要があるという考えに基づいている。

2025年の終わりは、単なる統計的な異常以上のものを示している—それはビットコインの価格発見メカニズムが根本的に変容したことを意味している。この再構築が最終的により強力で持続可能な上昇につながるのか、それとも長期的なレンジ相場の始まりを示すのかは、破綻したパターンの残骸を解析するトレーダーにとって未解決の問題である。