XAG/USDは技術的調整の中で後退、銀先物は2025年の上昇軌道を継続

銀先物価格の動向は、最近の技術的調整にもかかわらず強気を維持—貴金属は2025年に150%以上の上昇を超える、最も堅調な年間パフォーマンスを記録する見込みです。 黄灰色の金属は、水曜日のアジアセッション中に売り圧力に直面し、CMEが銀先物契約の証拠金要件を引き締めた後、$72.50レベルに下落しました。市場参加者は、この調整の主な原因をレバレッジポジションの縮小に求めており、基礎的なファンダメンタルズの弱化ではないと見ています。

複数の追い風による2025年の卓越したパフォーマンス

銀の今年の顕著な上昇は、支援要因の収束によって推進されてきました。ドナルド・トランプの拡大された関税政策の発表が最初の勢いを生み、その後も地政学的な火種の継続により勢いを増しています。太陽光エネルギー、半導体製造、データセンターなどの産業需要が堅調に価格を支え続けています。さらに、中国の投機的な買い意欲も劇的に高まり、上海先物取引所のプレミアムは史上最高値に達し、国内の買い圧力が激化し、世界的な供給の逼迫を効果的に引き締めています。このプレミアムの圧縮は、ロンドンやニューヨークの貯蔵施設で以前経験した在庫制約を反映しており、構造的な供給と需要の不均衡を示しています。

金融政策の不確実性を背景とした技術的調整

火曜日に公開された12月のFOMC議事録は、金融当局の慎重な姿勢を明らかにしました。参加者の大多数は、インフレ圧力が持続する場合には追加の利下げを一時停止することを示唆しました。数名の理事は、今年初めに実施された3回の利下げ後も、労働市場の安定を支えるために現行の金利環境を維持すべきだと提言しています。これらの政策シグナルは、銀のような安全資産にとって複雑な背景を作り出していますが、ロシア・ウクライナの交渉、中東の緊張の高まり、米国とベネズエラの摩擦などの地政学的リスクが、貴金属の需要をポートフォリオのヘッジとして引き続き支えています。

銀先物価格の現在の技術的調整は一時的なものであるように見えますが、産業需要の強さ、地政学的リスクプレミアム、中国を中心とした投機的ポジショニングの収束を考慮すると、2025年の強気シナリオは崩れていません。