2026年に金は下落するのか？価格動向の包括的分析と史上最高値への道

2025年を通じて、金の価格は大幅に上昇し、10月中旬には1オンスあたり4381ドルに達しましたが、その後わずかに調整され、11月には4000ドル付近に下落しました。これにより、来年の金価格がどうなるのか、また金が5000ドルの壁を突破できるのかについて広範な議論が巻き起こっています。

2026年の動向：主要国際銀行の見通し

大手銀行の予測は、来年の金価格の動きに対して楽観的な見方を示しています。

HSBCは、2026年上半期に金価格が1オンスあたり5000ドルに達する可能性があると予測し、年間平均は4600ドルと見込んでいます。これは2025年の3455ドルからの上昇です。この上昇は、地政学的リスクの高まりと世界的な債務増加によって支えられています。

バンク・オブ・アメリカは、2026年に向けて最高値を5000ドルと予測し、年間平均は4400ドルとしています。ただし、投資家による短期的な利益確定による調整の可能性も警告しています。

ゴールドマン・サックスは、4900ドルまで上昇すると予測し、金の上場投資信託（ETF）への資金流入や中央銀行の買い増しが続くと指摘しています。

JPモルガンは、2026年中頃までに5055ドルに達すると予測し、2025年第4四半期の平均は3675ドルと見積もっています。

最も一般的な予測範囲は4800ドルから5000ドルで、年間平均は4200ドルから4800ドルとされています。

金価格上昇を支える要因

世界的な需要は止まらない

世界黄金協会（WGC）は、2025年第2四半期の総需要が1249トンで、前年比3%増加したと推定しています。価値は1320億ドルに達し、前年比45%増です。同年の第1四半期は1206トンで、2016年以来の四半期最高水準となっています。

上場投資信託（ETF）の金流入も大きく、資産総額は4720億ドル、保有量は3838トンに達し、前四半期比6%増加しています。これは、史上最高の3929トンに近い水準です。

北米は、2025年初から9月30日までの期間に618.8トン中345.7トンを占め、最も高い需要を示しました。次いで欧州が148.4トン、アジアが117.8トンです。

中央銀行の買い増し継続

2025年第1四半期に中央銀行は244トンを買い増し、過去5年間の平均を24%上回っています。現在、世界の中央銀行の44%が金準備を保有しており、2024年の37%から増加しています。これは、ドルからの資産多様化を進める戦略的動きの一環です。

中国だけでも65トン以上を買い増し、22ヶ月連続で買い増しを続けています。トルコも保有量を600トン超に増やしています。これらの買い増しは、2026年末まで需要を支える主要な要因と見られています。

供給の制約がギャップを拡大

2025年第1四半期の鉱山生産量は856トンで、前年比1%増ですが、需要増加に追いついていません。リサイクルされた金の供給は1%減少しており、所有者はさらなる価格上昇を見越して保有を続けています。

2025年半ばの世界平均採掘コストは1470ドルに上昇し、過去10年で最高水準となっています。これにより生産拡大が抑制され、供給不足が深刻化しています。

金価格の動きの主要要因：金融政策とドル

利下げの見通し

2025年10月、米連邦準備制度理事会（FRB）は金利を25ベーシスポイント引き下げ、範囲は3.75-4.00%となりました。これは2024年12月以来2回目の利下げです。市場は12月の会合でさらに25ベーシスポイントの利下げを織り込んでおり、今年の3回目の利下げとなる見込みです。

ブラックロックの報告によると、2026年末までにFRBが金利を3.4%に引き下げるシナリオも想定されており、これにより実質金利が低下し、金の安全資産としての魅力が高まると予測されています。

ドル安と低金利

ドル指数は、2025年初のピークから11月21日までに約7.64%下落しました。これは、利下げ期待と経済成長の鈍化によるものです。

米国10年債の利回りは、2025年第1四半期の4.6%から11月21日時点の4.07%に低下しています。

この二重の動きは、金価格の上昇予想を大きく後押ししています。なぜなら、金とドルは逆相関の関係にあるからです。

地政学的リスクと安全資産需要

米中の貿易摩擦や中東の緊張が高まる中、投資家はリスク回避のために金を買い増しています。ロイター通信によると、2025年の地政学的な不確実性は前年比7%の需要増をもたらしたと報告されています。

台湾情勢やエネルギー供給の緊迫化により、2025年7月には金価格は3400ドルに上昇し、その後10月には4300ドルを突破しました。これらの動きは、危機が金の価格を素早く動かすことを示しており、2026年も引き続き5000ドル突破の可能性を示唆しています。

世界的な債務とインフレ：継続的な要因

国際通貨基金（IMF）によると、世界の公的債務はGDP比で100%以上に達しており、財政の持続可能性や購買力の低下に対する懸念が高まっています。投資家は安全資産として金を選好しています。

世界銀行は、2025年の金価格が35%上昇すると予測し、2026年にはインフレ圧力の緩和とともに緩やかな下落を見込んでいますが、価格は歴史的に高水準を維持すると見られています。

ブルームバーグのデータによると、2025年第3四半期において、主要ヘッジファンドの42%が金のポジションを増加させたと報告されています。これは、国債リスクに対するヘッジのためです。

上昇のリスクはあるか？

楽観的な予測にもかかわらず、いくつかのリスク要因も存在します。

HSBCは、2026年後半に勢いが失われる可能性を指摘し、4200ドルへの調整もあり得ると警告しています。ただし、3800ドルを下回る大きな下落は、重大なショックがなければ起こりにくいとしています。

ゴールドマン・サックスは、価格が4800ドルを超え続けると、「価格の信頼性テスト」が必要になると警告し、特に産業需要の弱さを指摘しています。

JPモルガンとドイツ銀行は、金が下値を割りにくい新たな価格帯に入ったと一致しています。これは、長期資産としての見方が変化しているためです。

短期的なテクニカル分析

2025年11月21日の金の終値は4065.01ドルで、10月20日に付けた4381.44ドルから下落しています。

日足チャネルラインを下抜けましたが、主要な上昇トレンドラインは維持しており、おおむね4050ドル付近での安定を示唆しています。

強いサポートは4000ドルにあり、これを割ると3800ドルへの調整も視野に入ります（フィボナッチ50%リトレースメント）。

最初の強い抵抗は4200ドル、その次に4400ドル、4680ドルです。

RSIは50付近で推移しており、市場は中立的な状態です。

MACDのシグナルラインはゼロラインの上にあり、全体のトレンドは上向きと考えられ、短期的には4000ドルから4220ドルのレンジ内で横ばいながら上昇傾向を維持すると予想されます。

中東の価格予測

( エジプト CoinCodexの予測によると、2026年には金価格が約522,580エジプトポンド/オンスに達すると見られ、現在の価格から158.46%の上昇となります。

) サウジアラビア もし、野心的なシナリオである1オンスあたり5000ドルが実現すれば、為替レートが一定の場合、価格は約18750〜19000リヤルに達する可能性があります。

アラブ首長国連邦

同じ仮定のもと、価格は約18375〜19000ディルハム/オンスに達する見込みです。

これらの予測は、為替レートの安定と世界的な需要の継続、及び大きな経済ショックがないことを前提としています。

まとめ：2026年の見通し

2026年の金価格予測は、5000ドル突破の可能性が高いことを示唆しています。これは、投資需要の継続、中央銀行の買い増し、供給の制約、緩和的な金融政策の見込み、そしてドルの弱さといった基本的な要因によるものです。

ただし、道のりは一直線ではなく、短期的な調整で4200〜4400ドルまで下落する可能性もありますし、3800ドルを大きく下回るような下落には、経済的な大ショックが必要です。

結局のところ、2026年の金価格の動きは、利益確定と地政学的・金融的リスクのバランス次第であり、後者の方がより強い展望を持っていると言えます。