お金を投資する準備ができたとき、常に同じ質問が浮かびます：本当に価値があるのかどうかをどうやって判断すればいいのか？この答えを導き出すために、金融の世界で支配的な2つのツールがあります：**正味現在価値 (VAN)と内部収益率 (TIR)**です。しかし、ここがやっかいなところです：どちらも矛盾した答えを出すことがあります。あるプロジェクトはTIRが高くて素晴らしいように見え、VANは平凡に見えることもあれば、その逆もあります。どちらを信じるべきか？正しく選ぶにはどうすればいいのか？
投資プロジェクトを比較するとき、VANとTIRは主役ですが、異なるリーグで戦っています。VANは現在の価値でどれだけのドルを生み出すかを示し、TIRは収益率の割合を示します。シンプルに見えますが、誤った選択をするとコストがかかる可能性があります。
例を挙げると、$10,000を投資し、5年間にわたり毎年$4,000を得ると約束するプロジェクトに投資し、割引率を10%とします。結果のVANは約$2,162となり、良さそうに見えます。しかし、別のプロジェクトが15%のTIRを示し、VANが低い場合はどうなるでしょうか？ここで混乱が始まります。
**正味現在価値（VAN）**は根本的な質問に答えます：明日受け取るお金の流れは今いくらの価値があるのか？これを計算するには、期待されるすべてのキャッシュフローを取り、リスクと機会を反映した割引率(を適用し、最初の投資額を差し引きます。
計算式は次の通りです：
VAN = VP1 + VP2 + … + VPN - 初期投資
各現在価値)VP(は次のように計算されます：CF / )(1 + 割引率) ^ n
正のVANは利益を意味し、負のVANは損失を意味します。直感的に見えますが、問題は割引率の選択が主観的だということです。同じプロジェクトに対しても、異なる割引率を選ぶだけでVANが大きく変わることがあります。
( 実例：VANが「ゼロに近い」場合
例えば、$5,000を預金証書に投資し、3年後に$6,000を得るとします。年利8%とします。
VP = $6,000 / )1.08###^3 = $4,775
VAN = $4,775 - $5,000 = -$225
結果はマイナスです。最初の投資額が将来のリターンの現在価値を上回っているため、採算が合いません。インフレや機会費用がその価値を侵食します。
**内部収益率（TIR）**は、期待するリターンの割合です。これは、VANがちょうどゼロになるときの割引率です。もしこれがあなたの基準レート(（例：国債の利回り)）より高ければ、そのプロジェクトは実行可能です。
TIRは：私の投資の実質的なリターンは何か？を答えます。パーセンテージで表されるため、他の選択肢と比較しやすいのも特徴です。
ここが面白いところです。VANとTIRは次のような場合に矛盾します：
1. プロジェクトの規模が大きく異なる場合：小さなプロジェクトは高いTIRを持つがVANは低いことも。大きな投資は逆もあり得ます。
2. キャッシュフローが不規則な場合：入出金のパターンに変動があると、TIRは複数の解を持つか、全く有効な解が出ないことも。
3. リターンのタイミングが異なる場合：早く支払われるプロジェクトと遅く支払われるものでは、VANとTIRのランキングが変わることがあります。
VANの制約：
TIRの制約：
実は、片方だけを選ぶべきではありません。専門の金融アナリストは、VANとTIRを併用して意思決定の三角測量を行います。実践的な基準は次の通りです：
VANを使うとき：規模が大きく異なるプロジェクトを比較したいときや、絶対的な価値を知りたいとき。
TIRを使うとき：相対的な収益性を比較したいときや、投資額に依存しない指標が欲しいとき。
VANとTIRが矛盾した場合：
他に持っておきたい指標：
VANとTIRはどちらも不可欠ですが、不完全です。VANは絶対的な数字の確実性を提供し、TIRは相対的なパーセンテージの視点をもたらします。両者を併用することで、360度の視野を得られます。
投資家として、1つの指標だけに頼って決定しないこと。これらの指標とともに、業界分析、リスク評価、個人的な目標、多角化も考慮してください。今日の判断が、明日の資産を守ることになります。
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VANまたはIRR？投資判断のための重要な指標がどれかを見つけよう
お金を投資する準備ができたとき、常に同じ質問が浮かびます：本当に価値があるのかどうかをどうやって判断すればいいのか？この答えを導き出すために、金融の世界で支配的な2つのツールがあります：**正味現在価値 (VAN)と内部収益率 (TIR)**です。しかし、ここがやっかいなところです：どちらも矛盾した答えを出すことがあります。あるプロジェクトはTIRが高くて素晴らしいように見え、VANは平凡に見えることもあれば、その逆もあります。どちらを信じるべきか？正しく選ぶにはどうすればいいのか？
指標の戦い：実数値で見るVAN vs TIR
投資プロジェクトを比較するとき、VANとTIRは主役ですが、異なるリーグで戦っています。VANは現在の価値でどれだけのドルを生み出すかを示し、TIRは収益率の割合を示します。シンプルに見えますが、誤った選択をするとコストがかかる可能性があります。
例を挙げると、$10,000を投資し、5年間にわたり毎年$4,000を得ると約束するプロジェクトに投資し、割引率を10%とします。結果のVANは約$2,162となり、良さそうに見えます。しかし、別のプロジェクトが15%のTIRを示し、VANが低い場合はどうなるでしょうか？ここで混乱が始まります。
VANの理解：実際に得られるお金
**正味現在価値（VAN）**は根本的な質問に答えます：明日受け取るお金の流れは今いくらの価値があるのか？これを計算するには、期待されるすべてのキャッシュフローを取り、リスクと機会を反映した割引率(を適用し、最初の投資額を差し引きます。
計算式は次の通りです：
VAN = VP1 + VP2 + … + VPN - 初期投資
各現在価値)VP(は次のように計算されます：CF / )(1 + 割引率) ^ n
正のVANは利益を意味し、負のVANは損失を意味します。直感的に見えますが、問題は割引率の選択が主観的だということです。同じプロジェクトに対しても、異なる割引率を選ぶだけでVANが大きく変わることがあります。
( 実例：VANが「ゼロに近い」場合
例えば、$5,000を預金証書に投資し、3年後に$6,000を得るとします。年利8%とします。
VP = $6,000 / )1.08###^3 = $4,775
VAN = $4,775 - $5,000 = -$225
結果はマイナスです。最初の投資額が将来のリターンの現在価値を上回っているため、採算が合いません。インフレや機会費用がその価値を侵食します。
TIRの解読：答えのように見える割合
**内部収益率（TIR）**は、期待するリターンの割合です。これは、VANがちょうどゼロになるときの割引率です。もしこれがあなたの基準レート(（例：国債の利回り)）より高ければ、そのプロジェクトは実行可能です。
TIRは：私の投資の実質的なリターンは何か？を答えます。パーセンテージで表されるため、他の選択肢と比較しやすいのも特徴です。
隠れた落とし穴：VANとTIRが食い違う理由
ここが面白いところです。VANとTIRは次のような場合に矛盾します：
1. プロジェクトの規模が大きく異なる場合：小さなプロジェクトは高いTIRを持つがVANは低いことも。大きな投資は逆もあり得ます。
2. キャッシュフローが不規則な場合：入出金のパターンに変動があると、TIRは複数の解を持つか、全く有効な解が出ないことも。
3. リターンのタイミングが異なる場合：早く支払われるプロジェクトと遅く支払われるものでは、VANとTIRのランキングが変わることがあります。
両ツールの弱点
VANの制約：
TIRの制約：
実務でどちらを選ぶべきか？
実は、片方だけを選ぶべきではありません。専門の金融アナリストは、VANとTIRを併用して意思決定の三角測量を行います。実践的な基準は次の通りです：
VANを使うとき：規模が大きく異なるプロジェクトを比較したいときや、絶対的な価値を知りたいとき。
TIRを使うとき：相対的な収益性を比較したいときや、投資額に依存しない指標が欲しいとき。
VANとTIRが矛盾した場合：
自信を持って判断するための補助ツール
他に持っておきたい指標：
重要な結論
VANとTIRはどちらも不可欠ですが、不完全です。VANは絶対的な数字の確実性を提供し、TIRは相対的なパーセンテージの視点をもたらします。両者を併用することで、360度の視野を得られます。
投資家として、1つの指標だけに頼って決定しないこと。これらの指標とともに、業界分析、リスク評価、個人的な目標、多角化も考慮してください。今日の判断が、明日の資産を守ることになります。