豪ドルの上昇は止まらない！中央銀行の利上げ期待が高まり、為替レートにはまだ上昇余地があるのか？

豪州経済の粘り強さが為替市場の再評価を促している。最近のデータは、豪ドル（AUD/USD）が継続的に上昇していることを示しており、その背景には市場の豪州準備銀行の政策転換に対する新たな期待がある。

家計支出の予想外の好調とインフレ圧力の消退は望めない

12月4日に発表されたデータは市場に刺激を与えた。オーストラリアの10月の家計支出は前月比1.3％増加し、市場予想の0.6％を大きく上回った。前年比の伸び率は5.6％に達し、予想の4.6％を超えた。このデータは、オーストラリアの消費活動が依然として旺盛であることを証明している。

ほぼ同時に、オーストラリアの10月消費者物価指数（CPI）は前年比3.8％上昇し、再び予想を上回った。これはインフレが市場の期待通りに低下していないことを示している。内需の堅調さと物価の高止まりが続くことで、豪準備銀行の操作余地はますます狭まっている。

これらの強力なデータに後押しされて、オーストラリアの3年物国債利回りは4％の節目を突破し、今年初め以来の最高水準を記録した。この変化は、投資家の豪州金利見通しに対する楽観的な見方を反映している。

市場の再評価：2026年の利上げ確率が大幅に上昇

豪準備銀行は12月9日に最新の金利決定を発表する予定だ。2025年にすでに3回の利下げを実施しているが、インフレの粘りと経済成長の安定性を考慮し、市場関係者は基準金利を3.6％のまま維持すると予想している。

注目すべきは、市場の豪準備銀行の今後の政策動向に対する見方が変化しつつある点だ。家計支出のデータ発表後の反応を見ると、取引参加者は2026年5月の利上げを織り込む確率が前日の18％から急上昇し、55％に達している。これは、市場が「早期利上げ」のシナリオに対して価格調整を始めていることを示している。

ケイトウ・マクロのアナリスト、アビジット・スリヤはこれらのデータについて、「堅調な家計支出は、豪準備銀行のさらなる緩和の可能性を打ち消し、むしろ早期に引き締めサイクルを開始せざるを得ないリスクを高めている」と指摘している。

為替予測：複数の機関が豪ドルの上昇を好意的に見ている

豪準備銀行の政策路線に対する新たな認識を背景に、多くの国際金融機関が豪ドルの動向予測を修正している。

オーストラリア国民銀行（NAB）は、2025年12月に豪ドル／米ドルのレートが0.67に達し、2026年6月には0.71に上昇すると予測している。

西太平洋銀行の予測はより楽観的で、2026年3月に0.69に達し、9月には0.70に上昇、年末までに0.71に到達すると見ている。

オランダ国際グループ（ING）の見通しはやや控えめで、2026年第2四半期に0.68に達し、年末までに0.69に回復すると予想している。

各機関の予測には差異があるものの、共通認識は明確だ。すなわち、豪ドルの上昇トレンドは変わっていない。世界経済の構造調整に伴い、豪ドルと人民元など主要通貨の為替レートも同時に変化しており、国際貿易や越境投資に関わる市場参加者は注意を払う必要がある。

今後の展望：政策転換が鍵となる可能性

豪準備銀行が2026年前半に利上げを開始するかどうかは、豪ドルの今後の動きを左右する重要な変数となる。インフレが高止まりを続ける場合、最終的に銀行が早期に引き締めに踏み切れば、豪ドルの上昇余地は拡大する。一方、経済成長の鈍化によりインフレ圧力が低下し、銀行が利上げを遅らせる場合、豪ドルの上昇は制約を受けるだろう。為替の見通しとしては、豪ドルは0.68～0.71の範囲内での上昇が市場の主流予想となっている。