## 黄金半世紀漲勢剖析｜從35ドル到4300ドル、次の50年は歴史を再現するか？

古来より、金はその高密度、優れた延展性、防腐耐久性により、経済の取引手段としてだけでなく、宝飾品や工業原料としても多重の役割を果たしてきた。過去50年間の金の1オンスあたりの価格推移を振り返ると、波乱に満ちながらも長期的には上昇傾向を示し、特に2025年以降は連続して最高値を更新している。この半世紀を超える上昇相場は次の50年も続くのか？金価格の変動規律はどうなっているのか？長期的な資産配分に適しているのか、それとも短期波動を狙うのか？これらの疑問について深く考察する価値がある。

## ブレトン・ウッズ体制崩壊から見る金価格の50年変遷

現在の金価格を理解するには、まず1971年に遡る必要がある。当年8月15日、アメリカ大統領ニクソンはドルと金の兌換を停止し、戦後確立されたブレトン・ウッズ体制を終焉させた。それ以前はドルと金が連動し、1オンスの金は35ドルに固定されていた。離脱後、ドルは自由に変動し、金も固定価格から解放された。

この50年以上で、金価格は35ドルから2025年10月の4300ドルに高騰し、累計で120倍超の上昇を見せている。特に2024年以降の上昇は顕著で、単年の上昇率は104%以上に達している。この上昇は一直線ではなく、4つの明確な強気局面を経てきた。

## 主要な4つの上昇サイクルの推進力

**第1波：1970年代初頭の信頼危機（1970-1975年）**

離脱後、国際金価格は35ドルから183ドルへと5年で約400%以上上昇。この動きは、市場のドルに対する信頼喪失に起因する。ドルはかつて金の兌換券だったが、支えを失い、多くの人がドルよりも金を持ちたがった。続く石油危機により、米国は石油購入のために通貨を増発し、金価格を押し上げた。しかし危機が緩和されると、ドルの便利さが再認識され、金価格は100ドル付近に戻った。

**第2波：1970年代末の地政学リスク（1976-1980年）**

金価格は104ドルから850ドルへと3年で700%以上上昇。背景には第2次中東石油危機と地政学的緊張があった。イラン人質危機やソ連のアフガニスタン侵攻などが世界経済の後退とインフレを引き起こし、過熱した投機が金価格を押し上げた。危機後、価格は急落し、その後20年間は200-300ドルのレンジで推移した。

**第3波：2000年代の金融危機（2001-2011年）**

金価格は260ドルから1921ドルへと、10年で700%以上の上昇。9・11テロ後の世界的反テロ戦争、米国の景気刺激策、住宅バブルの膨張と崩壊、2008年の金融危機、FRBの量的緩和策、そして2011年の欧州債務危機が重なり、金は安全資産としての地位を強めた。

**第4波：2015年以降の新常態（2015年以降）**

この上昇はより複雑な要因に支えられている。日欧の負利率政策、グローバルなドル離れの動き、2020年の米連邦準備制度の大規模な量的緩和、2022年のロシア・ウクライナ紛争、2023年の中東情勢の緊迫化などが金価格を2000ドル超に押し上げている。2024年も104%以上の上昇を記録し、2025年以降も中東の緊張、ロシア・ウクライナの新たな動き、米国の関税引き上げ、株式市場の乱高下、ドル安などが重なり、金は史上最高値を更新し続けている。

## 金投資のリターン：株式・債券と比較してどうか？

過去50年のデータは示唆に富む。金は120倍に上昇した一方、ダウ平均は約51倍の上昇にとどまる。表面上は金の方が優れているように見えるが、これは罠だ。金の上昇は一様ではなく、1980-2000年の20年間は200-300ドルのレンジで停滞していた。もしその期間に買っていれば、ほとんど利益は得られなかった。人生の中で何度も50年を待つことはできるだろうか？

直近30年を見ると、株式のリターンが最も高く、その次に金、最後に債券となる。投資の難易度は、最も簡単なのは債券（固定利息収入）、次に金（価格差益）、最も難しいのは株式（企業選択と長期保有）だ。

金のリターンは、完全に売買タイミング次第で決まる。上昇局面を捉えて買い、急落時に空売りできれば、株式や債券を超えるリターンも狙える。一方、タイミングを誤ると長期停滞に陥る可能性もある。

## 5つの金投資手法の比較

**1. 実物金**：金塊や金飾を購入。プライバシー性が高く、装飾品としても使えるが、取引は不便。

**2. 金の預かり証（ゴールド預金）**：銀行が提供する金の保管証明書。持ち運びは便利だが、売買のスプレッドが広く、銀行は利息を付けず、長期保有向き。

**3. 金ETF**：流動性が預金証より高く、取引も容易。ただし、運営会社に管理費を支払い、長期的には価格が緩やかに下落する可能性も。

**4. 金先物取引**：経験者向け。レバレッジ効果があり、買いも売りも可能だが、リスクは高い。

**5. 金CFD（差金決済取引）**：近年、個人投資家に人気のツール。レバレッジが柔軟で、取引コストも低く、資金効率が良い。正規の取引プラットフォームでは、双方向取引が可能で、最低入金は50ドル、最小取引単位は0.01ロット、最大レバレッジは1:100。T+0の即時売買ができ、チャートもリアルタイムに更新されるため、短期波動狙いに適している。

## 景気循環における資産配分の知恵

金、株式、債券はそれぞれ役割が異なる。景気拡大期には企業の利益が期待され、株価は上昇しやすいが、金と債券はあまり注目されない。逆に景気後退期には、株は売られ、金の価値保存性と債券の固定収入が資金を引き寄せる。

より堅実な戦略は、自身のリスク許容度に応じて、株式・債券・金をバランス良く配分することだ。ロシア・ウクライナ戦争やインフレ・金利上昇といった大きな政治・経済の変動が起きたとき、分散された資産配分は一部のリスクを相殺し、投資ポートフォリオの安定性を高める。

## 結論：金の強気相場は50年続くのか？

過去50年の実績は素晴らしいが、今後も同じように再現できるとは限らない。金の上昇は、地政学リスク、金融政策、インフレ期待など外部要因に左右され、その変動は予測困難だ。したがって、金は明確なトレンドが見える局面での短期波動狙いに適しており、長期の単純保有には向かない。

ただし、各サイクルの底値は徐々に引き上げられており、長期的な価値保存の役割は変わらない。この規律を理解し、投資に活かすことが重要だ。未来の不確実性に備え、柔軟に戦略を調整し続けることが最良の策である。