**市場概観：インフレ期待調整が株式市場を押し上げる**木曜日に米国労働省が発表した11月の消費者物価指数（CPI）報告が市場の焦点となった。年率CPIは2.7%で、2021年初以来最も遅い伸びとなり、予想の3.1%を下回った。コアCPIは前年比2.6%で、予想の3%も下回った。同週の失業保険申請件数は22.4万人に減少し、予想をやや上回った。インフレデータの予想外の弱さは、米連邦準備制度のさらなる緩和期待を即座に高めた。恐慌指数VIXは4.37%下落し、2年物米国債の利回りは一時3.43%に低下し、2か月ぶりの最低水準を記録した。10年物の基準利回りは4.12%に低下した。この金利環境の改善は株式市場の反発を直接促し、米国株の主要3指数は全て上昇した。ナスダックは1.38%上昇し23006ポイントに達し、S&P500は1.16%上昇、ダウ平均は穏やかに0.47%上昇した。**個別銘柄のハイライトとホットテーマ**半導体メーカーのマイクロンテクノロジーは好業績見通しにより10%以上急騰し、市場の注目を集めた。アマゾンの株価は2.5%上昇し最も強く、NVIDIAは1.9%、テスラは3.5%上昇した。中国の金龍指数も0.97%反発した。ヨーロッパ株式市場も好調で、英国株は0.65%、フランス・ドイツ株式指数はそれぞれ0.8%、1%高で引けた。**グローバル市場の概要**香港株式市場では、恒指先物夜間取引は25675ポイントで取引を終え、前日の恒指終値25498ポイントより177ポイント高かった。国指先物夜間取引は8903ポイントで、前日比61ポイント高だった。商品市場は分化し、金は0.15%下落し4332.5ドルとなった。一方、銅は供給逼迫期待により引き続き支えられ、ロンドン金属取引所の銅先物は先週金曜日に1トンあたり11952ドルの記録を更新し、ニューヨークの銅先物は今年34%上昇した。ドル指数は98.4にわずかに上昇し、ドル/円は0.08%下落、ユーロ/ドルは0.14%弱含んだ。暗号資産では、ビットコインは24時間で0.29%下落し93.66万ドルとなった。イーサリアムは2.55%上昇し3.27千ドルに達した。**インフレデータの信憑性に関する業界内の議論**CPIデータは全体的に良好だが、多くの経済学者はその信憑性に疑問を呈している。CPIの最大構成要素である住宅価格は2か月連続でほぼ横ばいであり、市場は疑念を抱いている。Capital Economicsのアシュワース氏は、家賃などのサービス価格の突然の停滞は景気後退期以外では異例であり、12月のデータ発表を待って、これは統計的な変動なのか、実際のインフレの落ち着きなのかを確認する必要があると述べた。モルガン・スタンレーのエコノミスト、カパン氏は、データは商品とサービス市場の弱さを反映している可能性があるが、その一部は方法論の調整によるものであり、労働統計局は一部のカテゴリーで過去のデータを用いており、インフレをゼロと仮定している可能性があると指摘した。**中央銀行の政策転換と利下げサイクルの議論**英国中央銀行は木曜日に金利を25ベーシスポイント引き下げて3.75%にした。これは2023年2月以来最低水準で、市場予想通りだった。ただし、投票結果は5対4の構成で、内部に意見の分裂があることを示した。イングランド銀行のベイリー総裁は、利下げに賛成し、インフレの下落トレンドは確立されたと考えているが、今後の決定はより難しくなると指摘し、利下げペースはある時点で緩やかになると予想している。欧州中央銀行は金利を据え置き、預金金利は引き続き2%に固定された。消息筋によると、8回の利下げを経て、ECBの関係者は利下げサイクルはほぼ終了したと見ており、重大なショックがなければ金利は現状維持される見込みだ。**市場リスクと今後の展望**ドイツ銀行の最新のグローバル調査によると、AI関連の評価リスクは2026年の市場安定性にとって最大の単一脅威となっており、57%の回答者がテクノロジー株の評価暴落リスクを最も懸念している。次いで、米連邦準備制度理事会の新議長が推進する積極的な利下げリスクが挙げられる。同時に、約71%の投資家は、"7大巨頭"のテクノロジー株よりも米国株の他の部分に投資したいと考えている。BHPの最高経営責任者は、銅の供給不足は来年、さらには2030年まで続くと予測しており、新たな鉱山発見が減少し規模も小さいため、UBSは年末までに銅価格が1万3千ドルに達する可能性があると予想している。**企業動向**ナイキは決算後に株価が約10%下落し、59.2ドルとなった。第2四半期の純利益は7.92億ドルで前年同期比32%減少し、売上高は1243億ドルでわずか0.6%の増加にとどまった。Metaは秘密裏に新しい画像・動画AIモデル「Mango」の開発を進めており、2026年前半にリリース予定だ。OracleとOpenAIのミシガン州データセンター計画は電力承認を得ており、総電力供給量は8吉瓦超、今後3年間での投資額は450億ドル超と見込まれている。
インフレデータの予想外の鈍化が注目を集め、米国株三大指数が揃って上昇、ハイテク株と貴金属のパフォーマンスが分かれる
市場概観：インフレ期待調整が株式市場を押し上げる
木曜日に米国労働省が発表した11月の消費者物価指数（CPI）報告が市場の焦点となった。年率CPIは2.7%で、2021年初以来最も遅い伸びとなり、予想の3.1%を下回った。コアCPIは前年比2.6%で、予想の3%も下回った。同週の失業保険申請件数は22.4万人に減少し、予想をやや上回った。インフレデータの予想外の弱さは、米連邦準備制度のさらなる緩和期待を即座に高めた。
恐慌指数VIXは4.37%下落し、2年物米国債の利回りは一時3.43%に低下し、2か月ぶりの最低水準を記録した。10年物の基準利回りは4.12%に低下した。この金利環境の改善は株式市場の反発を直接促し、米国株の主要3指数は全て上昇した。ナスダックは1.38%上昇し23006ポイントに達し、S&P500は1.16%上昇、ダウ平均は穏やかに0.47%上昇した。
個別銘柄のハイライトとホットテーマ
半導体メーカーのマイクロンテクノロジーは好業績見通しにより10%以上急騰し、市場の注目を集めた。アマゾンの株価は2.5%上昇し最も強く、NVIDIAは1.9%、テスラは3.5%上昇した。中国の金龍指数も0.97%反発した。ヨーロッパ株式市場も好調で、英国株は0.65%、フランス・ドイツ株式指数はそれぞれ0.8%、1%高で引けた。
グローバル市場の概要
香港株式市場では、恒指先物夜間取引は25675ポイントで取引を終え、前日の恒指終値25498ポイントより177ポイント高かった。国指先物夜間取引は8903ポイントで、前日比61ポイント高だった。
商品市場は分化し、金は0.15%下落し4332.5ドルとなった。一方、銅は供給逼迫期待により引き続き支えられ、ロンドン金属取引所の銅先物は先週金曜日に1トンあたり11952ドルの記録を更新し、ニューヨークの銅先物は今年34%上昇した。
ドル指数は98.4にわずかに上昇し、ドル/円は0.08%下落、ユーロ/ドルは0.14%弱含んだ。
暗号資産では、ビットコインは24時間で0.29%下落し93.66万ドルとなった。イーサリアムは2.55%上昇し3.27千ドルに達した。
インフレデータの信憑性に関する業界内の議論
CPIデータは全体的に良好だが、多くの経済学者はその信憑性に疑問を呈している。CPIの最大構成要素である住宅価格は2か月連続でほぼ横ばいであり、市場は疑念を抱いている。Capital Economicsのアシュワース氏は、家賃などのサービス価格の突然の停滞は景気後退期以外では異例であり、12月のデータ発表を待って、これは統計的な変動なのか、実際のインフレの落ち着きなのかを確認する必要があると述べた。
モルガン・スタンレーのエコノミスト、カパン氏は、データは商品とサービス市場の弱さを反映している可能性があるが、その一部は方法論の調整によるものであり、労働統計局は一部のカテゴリーで過去のデータを用いており、インフレをゼロと仮定している可能性があると指摘した。
中央銀行の政策転換と利下げサイクルの議論
英国中央銀行は木曜日に金利を25ベーシスポイント引き下げて3.75%にした。これは2023年2月以来最低水準で、市場予想通りだった。ただし、投票結果は5対4の構成で、内部に意見の分裂があることを示した。イングランド銀行のベイリー総裁は、利下げに賛成し、インフレの下落トレンドは確立されたと考えているが、今後の決定はより難しくなると指摘し、利下げペースはある時点で緩やかになると予想している。
欧州中央銀行は金利を据え置き、預金金利は引き続き2%に固定された。消息筋によると、8回の利下げを経て、ECBの関係者は利下げサイクルはほぼ終了したと見ており、重大なショックがなければ金利は現状維持される見込みだ。
市場リスクと今後の展望
ドイツ銀行の最新のグローバル調査によると、AI関連の評価リスクは2026年の市場安定性にとって最大の単一脅威となっており、57%の回答者がテクノロジー株の評価暴落リスクを最も懸念している。次いで、米連邦準備制度理事会の新議長が推進する積極的な利下げリスクが挙げられる。同時に、約71%の投資家は、"7大巨頭"のテクノロジー株よりも米国株の他の部分に投資したいと考えている。
BHPの最高経営責任者は、銅の供給不足は来年、さらには2030年まで続くと予測しており、新たな鉱山発見が減少し規模も小さいため、UBSは年末までに銅価格が1万3千ドルに達する可能性があると予想している。
企業動向
ナイキは決算後に株価が約10%下落し、59.2ドルとなった。第2四半期の純利益は7.92億ドルで前年同期比32%減少し、売上高は1243億ドルでわずか0.6%の増加にとどまった。
Metaは秘密裏に新しい画像・動画AIモデル「Mango」の開発を進めており、2026年前半にリリース予定だ。OracleとOpenAIのミシガン州データセンター計画は電力承認を得ており、総電力供給量は8吉瓦超、今後3年間での投資額は450億ドル超と見込まれている。