ビットコイン・イーサリアムの価格変動性が深刻化…'4億ドルの清算津波'の中、市場構造の弱体化が懸念される

水曜日の暗号資産市場で急変動性が再現され、グローバル先物取引所で大規模なポジション整理が連鎖的に発生した。

わずか2時間以内にビットコインとイーサリアムが上昇から下落に急転換し、4億ドルを超えるレバレッジ清算が続いた。

イーサリアムは2,600ドル台まで下落し、清算規模は1億5,000万ドルに達し、マクロ経済の悪材料と重なったETFの純流出が市場に衝撃を与えている。

過去のパターンが再現された「急変動性」…機関の手の疑い始まる

米国市場の開幕初期にビットコインは86,000ドルから90,000ドル台まで急騰した後、85,000ドルに急落する事態が発生した。イーサリアムも同じ時間帯に2,900ドルから3,100ドルに上昇した後、2,600ドル付近まで下落した。

このような「上昇-下落」パターンは今回が初めてではない。過去2週間だけで類似の価格振動が4回以上繰り返され、市場参加者の間で疑問が提起されている。一部は機関が介入し意図的に価格を揺さぶっていると主張する一方、他の意見はアルゴリズムが流動性の薄い区間を素早くスキャンし自動的にポジションを整理する自然な過程だと説明している。

4億ドルの清算規模…ハイパーリクイッドHYPEが最大被害

コイングラスのデータによると、今回の変動性によりグローバル暗号先物市場で4億ドル以上のレバレッジポジションが清算された。

銘柄別ではイーサリアムの清算が1億5,000万ドル以上とより深刻で、主にロングポジションが整理された。ビットコインは1億4,000万ドルが清算され、そのうちショート清算が7,800万ドルと集計された。急騰局面で空売りポジションが先に清算され、その後急落局面で買いポジションが圧迫されたことを意味している。

特に分散型先物取引所ハイパーリクイッドのHYPE/USDポジションでは、単一注文基準で約1,108万ドルの清算が最大規模として記録された。ハイパーリクイッド全体の清算額は今月基準で3,300万ドルに達し、過去最悪の状況を記録している。

ただし、専門家は実際の清算規模は集計された数値よりもはるかに大きい可能性を指摘している。取引所ごとのAPI遅延やデータ収集の制約、そして店頭取引で発生する取引量の欠落が原因だ。

ETFの純流出が市場の「クッション機能」を弱めている

より根本的な問題はETF資金の流れに現れている。SoSoValueのデータによると、最近2日間でビットコインとイーサリアムETFからの純流出額が10億ドルを超えた。

正常な市場では、新たな資金が流入し急変動性を吸収する「緩衝材」の役割を果たす。しかし、現在は資金が流出しており、小さな衝撃でも価格が敏感に反応する状況だ。

アンバーデータリサーチチームのマイク・マーシャルは「基礎市場構造が弱い状況でETFの流入も乏しければ、価格のモメンタムが逆転したときに市場が迅速に安定しにくい」と診断した。そこに金利の不確実性やリスク回避心理も重なり、弱気圧力が強まっていると説明している。

次の主要なサポートラインはどこか？

マーシャルはETFの平均買付価格(コストベース)分析を根拠に今後の市場動向を予測した。

「現状では80,000ドル付近が意味のある最初のサポートラインだ。もしETFの純流出が続くか、金融環境がさらに引き締まれば、60,000ドルが次の重要な参照点となるだろう」と述べた。

水曜日午後時点でビットコイン(BTC)は約93,390ドル、イーサリアム(ETH)は約3,260ドルで取引されており、24時間ではそれぞれ0.39%下落、2.42%上昇している。

市場構造の弱化とマクロ経済の不確実性が重なる中、今後の価格動向はETF資金の流れのターンアラウンドとリスク資産への投資心理の回復次第と見られる。