日本経済は景気後退の危機に瀕し、円の動きは圧力を受けて買い手を引き付けるのが難しい

経済データ悪化が中央銀行の利上げ期待を弱め、円安圧力が増大

日本内閣府が最新発表した第3四半期の経済データは失望をもたらした。統計によると、日本経済は7月から9月の間に前期比0.4％縮小し、6四半期連続の縮小となった。同時期、国内総生産（GDP）は前年比1.8％減少し、前四半期の2.3％成長と対照的な結果となった。このデータは、市場の最も悲観的な予測の底には届かなかったものの、日本経済の成長動力の脆弱性を十分に露呈している。

このデータの打撃を受け、市場は日本銀行の早期利上げ期待を大きく後退させた。もともと金利引き上げによる円高を期待していた投資家たちは、スケジュールの再評価を始めている。政界からの抵抗増加と相まって、利上げの見通しはより不透明となり、これが円の下落圧力をさらに強めている。

現在、円はドルに対して九ヶ月ぶりの安値圏で推移している。根本的に、弱い経済データと政策シグナルの混乱が相まって、円は機関投資家の買い支えを引き付けにくくなっている。市場参加者は概ね様子見の姿勢を取り、円の空売りも過度なポジション構築に急いでいない。

財政刺激策と中央銀行政策の不確実性が制約要因に

日本の菅義偉首相率いる政府は、新たな財政刺激策の準備を進めている。この計画は、生活費上昇による家庭の負担軽減を目的としている。菅首相は先週、メディアに対し、政府が新たな財政目標の枠組みを策定し、数年間にわたり継続しつつ、支出の柔軟性を高める方針を示した。この超緩和的な財政立場は、客観的に見て中央銀行の金融正常化の方向性と対立している。

地政学的リスクの高まりも円にとって逆風となっている。菅首相の台湾軍事衝突への関与可能性に関する発言後、中国と日本は互いに厳しい警告を発した。これに対し北京は、深刻な結果を招くと脅し、地域情勢の緊迫化の可能性を高めている。こうした不確実性により、市場は円を売り、安全資産への逃避を優先しがちだ。

しかしながら、日本当局は円の過度な下落に対して懸念を示し始めている。日本財務大臣の片山さつきは先週、為替市場の動向を注視すると公に表明した。経済産業大臣の木内実も、円のさらなる弱含みは輸入コストを押し上げ、最終的に国内物価指数を上昇させる可能性があると指摘し、円売りポジションの構築にはより慎重さが求められる。

米連邦準備制度の態度変化がドルを支え、ドル/円通貨ペアに推力

最近の米連邦準備制度理事会（FRB）の関係者の発言は、概ね慎重な姿勢を示している。重要な経済指標の支えが乏しい中、多くの役員が利下げペースの緩和を示唆している。この変化は、12月の利下げ継続への市場の期待を直接弱め、ドルとドル/円の上昇圧力を生み出している。

同時に、米国政府は史上最長の政府閉鎖リスクに直面しており、この潜在的な脅威は投資家のドル資産に対するリスク許容度を低下させている。そのため、ドルは政策の支援を受けている一方、経済データの不確実性にも直面している。米国の非農業雇用者数報告、FOMC議事録、FRB関係者の発言が市場の注目点となり、これらのイベントがドルの新たな取引動機を提供する可能性がある。

テクニカル分析：買い側の目標は155.00心理的節目

テクニカル的に見ると、ドル/円は金曜日に153.60のサポートライン（4時間足の100期間単純移動平均線）から反発し、効果的な反発を見せた。終値は154.45-154.50の抵抗帯を上回り、買い側にとって有利なシグナルとなっている。日足のオシレーター系指標も積極的なゾーンにあり、買われ過ぎ水準からは距離がある。

ドル/円が155.00の整数関門を突破し、これを受け入れられれば、上昇の見通しはさらに強まる。突破後の次のターゲットは155.60-155.65の中間抵抗帯となり、その先には156.00の心理的節目への挑戦も視野に入る。

逆に、154.00の即時サポートを割り込めば、153.60-153.50のゾーンで買い支えを得られる可能性がある。このサポートを割り込むと、ドル/円は153.00の整数関門まで下落するリスクに直面する。こちらは重要な転換点とみなされ、これを確実に割り込めば、短期的なテクニカルは弱気に転じ、現物価格は152.15-152.10のサポート域へとさらに下落する可能性がある。

全体として、日本経済の困難、中央銀行の政策不透明感、米連邦の態度変化といった複合的な要因の下、ドル/円の中期的なトレンドは依然として買い側に傾いており、投資家は政策動向とテクニカルの重要ポイントの動きに注意を払う必要がある。