2026年円の動きは予測困難？ドル/円は157-142の間で変動か

2025年已然是日圓波動劇烈的一年，美元/日圓（USD/JPY）在聯準會降息、日本央行升息和政局變化的多重作用下上下起伏。進入2026年，這場「匯率遊戲」將如何演繹？華爾街各路機構卻給出了截然不同的答案。

財政刺激vs央行緊縮，日圓承壓派佔上風

摩根大通とバークレイズのアナリストは一致している：日本の新政府の拡張的財政政策が日圓を抑制する決定的な要因となる。

日本の首相高市早苗が推進する積極的な財政措置は、経済成長を刺激することを目的としているが、副作用も明らかだ——こうした政策はしばしば国内のインフレ期待を高め、日本円の国際外為市場での魅力を弱める。さらに厄介なのは、市場はすでに日本銀行の利上げ予想を十分に織り込んでおり、追加の利上げ余地は限られ、円に対する効果的な支援は難しい。

このような背景の中、モルガン・スタンレーは2026年初めにドル/円が157まで上昇し、年末には164に達すると予測。一方、バークレイズの見通しはより穏健で、年末には158に上昇すると見ている。

通貨政策の分裂が逆転の機会をもたらす

しかし、楽観派も存在する。野村證券とシティバンクは、米連邦準備制度が継続的に利下げを行い、日本銀行が段階的に利上げを進めることで、両国の金融政策の乖離が円高を支えると考えている。

野村の論理は、円安がさらに進むと日本の輸入物価が悪化し、より深刻なインフレ圧力を引き起こすため、政府にとって大きな課題となり、政策決定層は日銀の利上げに対してより寛容になるだろうというものだ。同時に、ドル/円が160の心理的抵抗線に近づくと、市場は日本政府による為替介入の期待を高め、円の下落余地を制限する。こうした論理に基づき、野村は2026年末にドル/円が140に戻ると予測している。

シティは、円高を支持するよりシンプルな枠組みを提示している：日銀の利上げサイクルと連邦準備の利下げサイクルの逆行が最終的にドル/円を年末に142まで押し下げると見ている。

中道派の「ジグザグ」予測

モルガン・スタンレーと米国銀行は、より劇的なシナリオを提示している。モルガン・スタンレーは、2026年前半に米国経済の減速に伴いドル/円が140まで下落し、その後、米国経済の回復が始まればアービトラージ取引が再び活発になり、円は再び下落、年末には147に反発すると予測。

米国銀行の見解はやや異なり、ドル/円は第1四半期に160の高値を突破し、その後下落局面に入り、最終的には年末に155付近で安定すると見ている。

市場動向の裏にある真実

これらの予測の違いは、根本的には市場がいくつかの核心的な問題についてどう判断しているかの違いを反映している：日本の財政政策の持続可能性、中央銀行の政策路線の堅実さ、そして世界経済のサイクルの行方。ドル/円は2026年に、2025年と同様に「ジェットコースター」のような激しい変動を繰り返し、140から164の広いレンジ内で揺れる可能性が高い。

投資家にとっては、これはリスクであると同時にチャンスでもある。為替の高値と安値を正確に捉え、高値でショートを仕掛けたり、安値でロングに入ったりすることが、円の変動に対応するための重要な戦略となるだろう。