人民元の交換レートが心理的な壁を突破、市場は2026年も引き続き強いと予測

現在の状況：人民元対ドルが年間最安値を更新

12月25日、人民元対ドルの為替レートは年度最低を記録しました。オフショア人民元（USD/CNH）は6.9965に下落し、2024年9月以来の記録を更新。オンショア人民元（USD/CNY）はさらに7.0051に下落し、2023年5月以来の最低水準となっています。この「7割れ」瞬間は人民元の価値上昇における重要な心理的突破点を示すとともに、市場の人民元交換レートの新たな認識を反映しています。

三つの力が人民元の上昇を押し上げる

人民元の為替レートの年末の強い動きは偶然ではなく、複数の要因が作用した結果です。

まず、米ドル全体の弱含みです。連邦準備制度の利下げ影響で、今年の米ドル指数は10%以上下落し、過去1ヶ月では2%以上の下落を記録しています。ドルの去勢の潮流に押されてドルが圧迫される一方で、人民元は相対的に強含みを維持しています。

次に、中国中央銀行の政策誘導です。中国人民銀行は今年を通じて人民元の中間レート（基準レート）を引き上げ続け、人民元の上昇を支持する明確なシグナルを出してきました。この政策の傾斜が人民元の上昇余地を生み出しています。

第三に、年末の決済効果です。2025年に蓄積された巨大な貿易黒字が年末に集中して解放され、企業は年度の決済を完了させ、多くのドルの交換需要が人民元の上昇圧力を高めています。

さらに、中央銀行が引き続き利下げを控える姿勢や、休暇によるオフショア流動性の引き締まりも人民元の上昇を後押しする要因です。

上昇の深層的意義

東方金誠のチーフマクロアナリスト、王青氏は次のように指摘します：「ドルの弱含みと輸出業者の季節性外貨交換が人民元の強さを促進しています。人民元の持続的な上昇は、中国の資本市場の外国投資家に対する魅力を高めるのに役立つでしょう。」

これは、人民元の為替レートの上昇が単なる数字の変化にとどまらず、中国資産の国際市場における評価地位の向上を象徴していることを意味します。

2026年も持続的に強くなれるか？

人民元はすでに心理的な壁を突破していますが、多くの国際機関はその上昇余地はまだ完全には解放されていないと考えています。貿易加重と経済の基本的なファンダメンタルズから見て、人民元の交換レートは依然として過小評価されている可能性があります。

ゴールドマン・サックスの分析は特に注目されており、同機関は人民元は経済のファンダメンタルズに対して25%過小評価されていると指摘しています。この論理に基づけば、人民元の上昇幅は市場の予想を大きく超える可能性があります。ゴールドマン・サックスは、2026年中に人民元は6.90まで上昇し、年末にはさらに6.85の新高値を記録する可能性が高いと予測しています。

オーストラリア・ニュージーランド銀行の上級戦略家、邢兆鵬氏はより保守的な見解を示し、2026年前半の人民元対ドルは6.95-7.00の範囲で推移すると考えています。

米国銀行の予測は最も楽観的です。同銀行は、中国と米国の関係改善が中国の輸出業者の見通しを良くし、2026年の企業のドル交換規模を拡大させると予測。年末には人民元の為替レートが6.80に達する可能性があるとしています。

複数の機関の見解を総合すると、2026年の人民元の上昇トレンドは基本的に形成されつつあり、各機関の見解の違いは主に上昇幅とタイミングにあります。投資家は中央銀行の政策誘導や国際為替動向に引き続き注目し、それが人民元の実際のパフォーマンスを左右するでしょう。