英国予算発表が迫る中、スターリングが注目される—GBPはどうなる？

ポンドは本日、財務大臣レイチェル・リーブスが英国の財政戦略を発表する準備を進める中、注目されています。12:30 GMTに予定されている予算演説では、年間約300億ポンドと推定される大きな財政ギャップに対し、税閾値の凍結や小規模な levies の調整を組み合わせて対処する見込みです。

予算を前にした市場のポジショニング

GBP/USDの為替レート (現在約1.27、つまり28 GBPがUSDに換算して約35.56ドル)であることを考えると、今日の発表は実質的な意味を持ちます。最近の取引セッションではポンドはやや安定していますが、最終的に予算が何をもたらすかについての期待は流動的です。

通貨市場は二つのシナリオを織り込んでいます。一つは、予算が即時の税増加として£10-15 billionを確認し、財政責任局（Office for Budget Responsibility）が来年のインフレ圧力を抑えると予測する場合です。このシナリオでは、ポンドは穏やかな弱含みを示す可能性があります。理由は、より厳格な財政管理が通常、イングランド銀行による金利引き下げ期待を促し、それが通貨の評価に影響を与えるためです。

「この基本シナリオでは、EUR/GBPはギルト利回りの低下と金利引き下げ期待の高まりにより、0.8830-0.8860の範囲に向かう可能性があります」と、市場のアナリストはペアの動きを追跡しながら述べています。「しかし、税率凍結により2026年には英国の赤字は自然に縮小し、これが通貨に一定の支援をもたらします。」

ポンドの下振れリスク

より厳しいシナリオは、市場が政府の財政路線を持続不可能と判断した場合に生じます。そのような疑念はギルトとポンドの両方に急激な反転を引き起こし、ポンド全体を押し下げる可能性があります。これにより、GBP/USDレートや他の通貨ペアに大きな影響を与えることになります。

政治的な動きも不確実性を増しています。リーブス財務大臣の財政戦略に対して圧力が高まれば、投資家はより寛容な借入政策を持つ後継者の可能性を織り込み始めるかもしれません。これがポンドの売り圧力を再燃させる可能性もあります。

ボラティリティの見通し

EUR/GBPの一晩の通貨ボラティリティは13.5%で、2022年のミニ予算危機時の27%には及びませんが、依然として高い水準です。一週間の implied volatility と実際の価格変動の差は2.2に縮小しており、市場は今日の重要性にもかかわらず極端な動きを織り込んでいないことを示しています。

現在、ポンドは財政リスクに対して特にプレミアムを付けていません。リーブスが話すときには、どちらの方向にも意味のある動きが起こる可能性があり、トレーダーは予算の財政的信頼性に基づく金利期待やポンドのポジショニングの変化に備える必要があります。