ユーロ/ドルが1.16の大台を突破、地政学的緊張緩和が連鎖反応を引き起こす

為替レートの新高を支える三重の推進力

今週のユーロ/ドルは好調であり、週中には1.1596まで上昇し、1.1600の整数関門まであと一歩となり、約一週間ぶりの高値を記録した。この上昇は孤立した現象ではなく、複数の要因が共鳴した結果である。まず、市場は12月の米連邦準備制度の利下げ予想を高めており、これがドル指数を100の大台割れの99.65まで押し下げた。これは8月以来の3回目の同水準への下落である。

ドルはドル指数バスケットにおいて揺るぎない地位を占めているが、欧州通貨の比重は最も高く、約60%を占めている。これにより、ドルの価値が下落すれば欧元にとって直接的な追い風となる。言い換えれば、ドル指数の下落圧力は実質的に欧元を支える力となっている。

中央銀行の政策分化が重要な変数に

欧米の二大中央銀行の政策路線に明確な分化が見られ、これが為替レート変動の核心エンジンとなっている。市場は一般的に、欧州中央銀行の利下げサイクルは間もなく終了と見ている。欧州中央銀行は12月18日に会合を開催し、新たな経済予測を発表する予定であり、市場はインフレデータが目標値に引き寄せられるかどうかに注目している。これが利下げ再議論のきっかけとなる可能性がある。

一方、米連邦準備制度の政策姿勢も注目されている。10年物米国債の利回りは再び4%付近に低下し、トレーダーは来年の大幅な利下げを予想している。市場の情報によると、トランプ氏はクリスマス前に新たなFRB議長候補を発表する可能性が高く、現職のホワイトハウス国家経済会議委員長ハセットが最有力候補とされている。ハセットが就任すれば、来年の大規模な利下げ予想は高い確率で実現する見込みだ。

地政学リスクの緩和が経済に好影響をもたらす

さらに重要なのは、地政学的リスクの緩和が欧元のファンダメンタルズを支えている点である。ロシアとウクライナの紛争終結への期待が市場に広がっている。最新のジュネーブでの会談では、米側の提案は28点から19点に簡素化され、進展が明らかに早まった。ウクライナのゼレンスキー大統領は今週木曜日にトランプ氏と会談を予定しており、和平合意に向けたカウントダウンが始まっているようだ。

紛争の終結は重要な経済シグナルを放つ。状況が安定すれば、ロシアの石油輸出が再び国際市場に入り、世界の原油価格に下押し圧力をかけることになる。これにより、欧州のインフレと経済成長の見通しが改善される。欧州最大の経済大国の一つであるフランスも、エネルギー価格の下落と地政学リスクの消退の恩恵を受け、欧州通貨全体の見通しに追い風となる。市場は、紛争が終結すればユーロ/ドルは1.2の整数関門を突破する可能性が高いと見ている。

テクニカル面で上昇トレンドを確認

日足チャートを見ると、ユーロ/ドルは過去1ヶ月間1.1500以上を維持し続けており、MACDはゴールデンクロスを形成している。これは、9月中旬以降の調整局面が終わる兆しと考えられる。今後の価格が効果的に1.1630を突破し安定すれば、市場はさらに反発し、1.1800や1.2の抵抗線を試す展開が予想される。現状のテクニカル形態とファンダメンタルズの予想が共鳴し、今後の上昇を裏付けている。