2025年、ドル円人民幣のパフォーマンスは波乱に満ちている。年初は関税政策の不確実性とドル高の二重の圧力の下、オフショア人民幣は一時7.40を割った；12月中旬には、連邦準備制度の利下げと市場心理の改善に促され、人民幣は再び力強く反発し、約14ヶ月ぶりの高値を更新、7.05の節目を突破した。
この逆転の背後に隠されたサインは何か？複数の国際投資銀行の判断によると、人民幣は過去3年間の持続的な下落局面を終え、新たな上昇サイクルに入った可能性が高い。
ドル円人民幣の動向を予測するには、以下の4つの変数に注目する必要がある：
ドル指数の弱含み
2025年上半期、ドル指数は109から98へと下落し、1970年代以降最も弱い上半期のパフォーマンスを記録した。12月以降、米連邦準備制度の利下げ期待の高まりにより、一時97.87まで下落し、その後97.8-98.5の範囲に戻った。一般的にドルが弱まると人民幣は上昇のチャンスを得る—これが現在の人民幣上昇の重要な支えとなっている。
米中貿易関係の緩和
米中経済貿易協議には依然不確実性があるものの、最近の合意内容は注目に値する：アメリカはフェンタニルに関わる関税を20%から10%に引き下げ、一部の追加関税を2026年11月まで停止する。この種の協定は脆弱（歴史的に類似の協定は迅速に破綻したこともある）が、市場のパニックを一時的に緩和し、人民幣に息を吹き返す余地を与えた。
連邦準備制度の政策動向
米国の金利政策はドルの方向性に決定的な影響を与える。2024年後半、FRBは利下げのシグナルを出し、2025年の利下げ幅はインフレと雇用データに左右される。インフレが高止まりすれば、FRBは利下げペースを遅らせドルを支える可能性がある；経済が弱含めば、利下げを加速させドルの弱体化を招く。人民幣とドルは通常逆の動きを示す。
人民銀行の政策指向
中国中央銀行は経済回復を支援するために緩和政策を維持する傾向があり、これが短期的には人民幣の下落圧力となる。ただし、緩和策と強力な財政刺激が経済の安定をもたらせば、長期的には人民幣を押し上げる。併せて、人民幣の中間値の公式指導も「基準点」としての役割を果たしている。
現状を踏まえると、ドル円人民幣の短期的な動きはやや強含みを維持する見込みだが、上昇余地は限定的で、全体としてレンジ内の動きが続く。2025年末までに7.0以下を急速に突破する可能性は低く、大きな利益を狙う投資家は忍耐が必要だ。
しかし、機関投資家の予測はすでに示唆している。ドイツ銀行は、人民幣は2025年末に7.0に上昇し、2026年末には6.7に進むと予測。一方、ゴールドマン・サックスのグローバル外為戦略責任者は、人民幣の実効為替レートは過去10年の平均より12%割安であり、ドルに対しては15%割安とし、今後12ヶ月で7.0に上昇すると見ている。ゴールドマンの論理は、中国の輸出が堅調であり、政府は通貨安誘導よりも他の政策手段で経済を刺激する方針を取っている点にある。
人民幣関連通貨ペアの投資における3つの重要変数：
単一の機関予測に頼るのではなく、独立した分析を身につけることが重要だ。以下の4つの観点が人民幣の動向を把握する助けとなる：
中央銀行の金融政策の緩和・引き締め
人民銀行の利下げや預金準備率引き下げは通貨供給を増やし、人民幣の下落圧力となる；逆に利上げや準備率引き上げは流動性を引き締め、人民幣の上昇を促す。歴史的に、2014年に人民銀行が連続6回の利下げと大幅な預金準備率引き下げを行った際、ドル円人民幣は6から7.4へと上昇し、政策の影響の深さを示した。
中国経済データのパフォーマンス
中国経済が安定的に成長し、他の新興市場を上回る場合、外資の流入が継続し、人民幣の需要を押し上げる。一方、経済が鈍化すれば、外資の流出が起き、人民幣は下落圧力にさらされる。注目すべき指標は：
ドルの動きの強弱
ドル円人民幣の上下はドル指数と高い相関性を持つ。FRBや欧州中央銀行の政策がドルの方向性を決めることが多い。2017年、欧州経済の回復とECBの引き締めシグナルによりユーロが上昇し、ドルは15%下落、同時にドル円人民幣も下落した。
為替レートの公式誘導
人民幣は完全に自由に浮動しているわけではない。2017年以降、人民銀行は「終値＋バスケット通貨レート変動＋逆循環因子」を用いた中間値のレート設定モデルを採用し、市場の順循環行動を緩和しつつ、公式の指導性を強化している。短期的にはこの影響が大きいが、中長期的には市場の大きな流れに左右される。
2020年：パンデミックによる反転
年初は6.9-7.0の範囲で推移し、米中貿易摩擦とパンデミックの衝撃で5月に7.18へ下落。その後、中国は迅速にパンデミックを制御し、早期に回復。米連邦準備制度の利下げと中国の堅実な政策により、利差が拡大し、人民幣は年末に6.50まで反発、約6%の上昇となった。
2021年：輸出の好調支援
中国の輸出は継続的に増加し、経済も好調、中央銀行は堅実な政策を維持。ドル指数は低位を推移。ドル円人民幣は6.35-6.58の狭い範囲で動き、平均は約6.45、比較的強い状態を維持した。
2022年：ドル高の年
FRBの積極的な利上げによりドル指数は上昇、中国は厳しい防疫政策と不動産危機により経済が押し下げられた。ドル円人民幣は6.35から7.25以上に上昇し、約8%の下落、近年最大の下落幅を記録。
2023年：継続的な圧力
中国の経済回復は予想を下回り、不動産債務危機と消費の低迷が続く。米国は高金利を維持し、ドル指数は100-104の範囲。ドル円人民幣は6.83-7.35の範囲で推移し、年末には7.1に達した。
2024年：変動激化
ドルの弱含みと中国の財政刺激策により市場が活気づく。年初は7.1だったが、年中に7.3へ上昇し、8月にはオフショア人民幣が7.10を突破し半年ぶりの高値を付け、年間の変動性が著しく増加した。
CNHは香港やシンガポールなどの国際市場で取引され、資本流動に制限がなく、グローバル市場のセンチメントをより反映するため、CNYよりも変動幅が大きい。
2025年、CNHは複数の波動を経ながらも全体として震荡しながら上昇傾向を示す。年初は米国の関税政策とドル指数の急騰（109.85）により圧迫され、一時7.36を割った。人民銀行は市場安定のために600億元のオフショア債を発行し流動性を回収、また中間値の調整も行った。
最近では米中対話の緩和、中国の安定成長政策の浸透、FRBの利下げ期待の高まりにより、CNHは明らかに強含みとなり、12月15日には7.05を突破、年初の高値から4%以上反発し、約13ヶ月ぶりの高値を記録した。
中国が継続的な金融緩和局面に入るにつれ、ドル円人民幣は明確なトレンドを描き始めている。歴史的に見て、政策によるサイクルは10年続くこともあり、その間、ドルの動きや突発的な事件の影響を受けつつも、投資家は上述の核心要因を押さえれば、利益拡大の可能性を大きく高められる。外為市場はマクロ要因が主であり、各国の公開データは透明性が高く、取引量も多く、双方向取引が可能なため、一般投資家にとっては比較的公平でチャンスに満ちている。
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ドル対人民元の動向予測2026：人民元の上昇局面はすでに始まったのか？
人民幣正經歷十年來最大転換
2025年、ドル円人民幣のパフォーマンスは波乱に満ちている。年初は関税政策の不確実性とドル高の二重の圧力の下、オフショア人民幣は一時7.40を割った；12月中旬には、連邦準備制度の利下げと市場心理の改善に促され、人民幣は再び力強く反発し、約14ヶ月ぶりの高値を更新、7.05の節目を突破した。
この逆転の背後に隠されたサインは何か？複数の国際投資銀行の判断によると、人民幣は過去3年間の持続的な下落局面を終え、新たな上昇サイクルに入った可能性が高い。
為替変動の主要推進要因
ドル円人民幣の動向を予測するには、以下の4つの変数に注目する必要がある：
ドル指数の弱含み
2025年上半期、ドル指数は109から98へと下落し、1970年代以降最も弱い上半期のパフォーマンスを記録した。12月以降、米連邦準備制度の利下げ期待の高まりにより、一時97.87まで下落し、その後97.8-98.5の範囲に戻った。一般的にドルが弱まると人民幣は上昇のチャンスを得る—これが現在の人民幣上昇の重要な支えとなっている。
米中貿易関係の緩和
米中経済貿易協議には依然不確実性があるものの、最近の合意内容は注目に値する：アメリカはフェンタニルに関わる関税を20%から10%に引き下げ、一部の追加関税を2026年11月まで停止する。この種の協定は脆弱（歴史的に類似の協定は迅速に破綻したこともある）が、市場のパニックを一時的に緩和し、人民幣に息を吹き返す余地を与えた。
連邦準備制度の政策動向
米国の金利政策はドルの方向性に決定的な影響を与える。2024年後半、FRBは利下げのシグナルを出し、2025年の利下げ幅はインフレと雇用データに左右される。インフレが高止まりすれば、FRBは利下げペースを遅らせドルを支える可能性がある；経済が弱含めば、利下げを加速させドルの弱体化を招く。人民幣とドルは通常逆の動きを示す。
人民銀行の政策指向
中国中央銀行は経済回復を支援するために緩和政策を維持する傾向があり、これが短期的には人民幣の下落圧力となる。ただし、緩和策と強力な財政刺激が経済の安定をもたらせば、長期的には人民幣を押し上げる。併せて、人民幣の中間値の公式指導も「基準点」としての役割を果たしている。
投資チャンスはどこに？今、人民幣を買うべきか？
現状を踏まえると、ドル円人民幣の短期的な動きはやや強含みを維持する見込みだが、上昇余地は限定的で、全体としてレンジ内の動きが続く。2025年末までに7.0以下を急速に突破する可能性は低く、大きな利益を狙う投資家は忍耐が必要だ。
しかし、機関投資家の予測はすでに示唆している。ドイツ銀行は、人民幣は2025年末に7.0に上昇し、2026年末には6.7に進むと予測。一方、ゴールドマン・サックスのグローバル外為戦略責任者は、人民幣の実効為替レートは過去10年の平均より12%割安であり、ドルに対しては15%割安とし、今後12ヶ月で7.0に上昇すると見ている。ゴールドマンの論理は、中国の輸出が堅調であり、政府は通貨安誘導よりも他の政策手段で経済を刺激する方針を取っている点にある。
人民幣関連通貨ペアの投資における3つの重要変数：
どうやって人民幣の未来を自主的に判断するか
単一の機関予測に頼るのではなく、独立した分析を身につけることが重要だ。以下の4つの観点が人民幣の動向を把握する助けとなる：
中央銀行の金融政策の緩和・引き締め
人民銀行の利下げや預金準備率引き下げは通貨供給を増やし、人民幣の下落圧力となる；逆に利上げや準備率引き上げは流動性を引き締め、人民幣の上昇を促す。歴史的に、2014年に人民銀行が連続6回の利下げと大幅な預金準備率引き下げを行った際、ドル円人民幣は6から7.4へと上昇し、政策の影響の深さを示した。
中国経済データのパフォーマンス
中国経済が安定的に成長し、他の新興市場を上回る場合、外資の流入が継続し、人民幣の需要を押し上げる。一方、経済が鈍化すれば、外資の流出が起き、人民幣は下落圧力にさらされる。注目すべき指標は：
ドルの動きの強弱
ドル円人民幣の上下はドル指数と高い相関性を持つ。FRBや欧州中央銀行の政策がドルの方向性を決めることが多い。2017年、欧州経済の回復とECBの引き締めシグナルによりユーロが上昇し、ドルは15%下落、同時にドル円人民幣も下落した。
為替レートの公式誘導
人民幣は完全に自由に浮動しているわけではない。2017年以降、人民銀行は「終値＋バスケット通貨レート変動＋逆循環因子」を用いた中間値のレート設定モデルを採用し、市場の順循環行動を緩和しつつ、公式の指導性を強化している。短期的にはこの影響が大きいが、中長期的には市場の大きな流れに左右される。
五年振り返り：人民幣の上下動
2020年：パンデミックによる反転
年初は6.9-7.0の範囲で推移し、米中貿易摩擦とパンデミックの衝撃で5月に7.18へ下落。その後、中国は迅速にパンデミックを制御し、早期に回復。米連邦準備制度の利下げと中国の堅実な政策により、利差が拡大し、人民幣は年末に6.50まで反発、約6%の上昇となった。
2021年：輸出の好調支援
中国の輸出は継続的に増加し、経済も好調、中央銀行は堅実な政策を維持。ドル指数は低位を推移。ドル円人民幣は6.35-6.58の狭い範囲で動き、平均は約6.45、比較的強い状態を維持した。
2022年：ドル高の年
FRBの積極的な利上げによりドル指数は上昇、中国は厳しい防疫政策と不動産危機により経済が押し下げられた。ドル円人民幣は6.35から7.25以上に上昇し、約8%の下落、近年最大の下落幅を記録。
2023年：継続的な圧力
中国の経済回復は予想を下回り、不動産債務危機と消費の低迷が続く。米国は高金利を維持し、ドル指数は100-104の範囲。ドル円人民幣は6.83-7.35の範囲で推移し、年末には7.1に達した。
2024年：変動激化
ドルの弱含みと中国の財政刺激策により市場が活気づく。年初は7.1だったが、年中に7.3へ上昇し、8月にはオフショア人民幣が7.10を突破し半年ぶりの高値を付け、年間の変動性が著しく増加した。
オフショア人民幣(CNH)の方がより大きく動く理由
CNHは香港やシンガポールなどの国際市場で取引され、資本流動に制限がなく、グローバル市場のセンチメントをより反映するため、CNYよりも変動幅が大きい。
2025年、CNHは複数の波動を経ながらも全体として震荡しながら上昇傾向を示す。年初は米国の関税政策とドル指数の急騰（109.85）により圧迫され、一時7.36を割った。人民銀行は市場安定のために600億元のオフショア債を発行し流動性を回収、また中間値の調整も行った。
最近では米中対話の緩和、中国の安定成長政策の浸透、FRBの利下げ期待の高まりにより、CNHは明らかに強含みとなり、12月15日には7.05を突破、年初の高値から4%以上反発し、約13ヶ月ぶりの高値を記録した。
まとめ：人民幣の上昇サイクルを掴む
中国が継続的な金融緩和局面に入るにつれ、ドル円人民幣は明確なトレンドを描き始めている。歴史的に見て、政策によるサイクルは10年続くこともあり、その間、ドルの動きや突発的な事件の影響を受けつつも、投資家は上述の核心要因を押さえれば、利益拡大の可能性を大きく高められる。外為市場はマクロ要因が主であり、各国の公開データは透明性が高く、取引量も多く、双方向取引が可能なため、一般投資家にとっては比較的公平でチャンスに満ちている。