金価格のリスク：XAU/USD、連邦準備制度のハト派的姿勢が上昇を抑制し、$4,100を突破しにくい状況

金は$4,105に向けて上昇するも、FRBの政策逆風に直面。 - 複数の連邦準備制度理事会（Fed）関係者による今後の発言が、ハト派抵抗の金融姿勢を強化する可能性。 - 遅延した経済指標の発表は、貴金属需要に対して複合的なシグナルをもたらす。

イエロー・メタルは、金曜日早朝の取引で$4,105付近の地面を取り戻そうとしており、USDの弱さが一時的な支援を提供し、2日間の下落から回復している。しかしながら、全体的なストーリーは依然として困難であり、連邦準備制度理事会（Fed）の政策担当者が発言を行う予定で、金投資家の上昇余地を制限する可能性がある。

Fedのタカ派姿勢が金にとって最大の逆風のまま

貴金属にとって最大の逆風は、米連邦準備制度理事会（Fed）当局者からの持続的なタカ派コメントに起因している。カンザスシティ連銀のジェフリー・シュミッド総裁は金曜日にこのトーンを強化し、金融政策は「需要増加に逆らうべきだ」と述べ、現在のFedの政策を「やや引き締め的」と表現した。これは、現在の経済状況を考慮すれば正当化される立場だ。

このメッセージは、市場の金利引き下げ期待を大きく変化させた。CME FedWatchツールによると、12月のFed会合で25ベーシスポイントの利下げの確率は約54％に縮小し、1週間前の62.9％から大きく低下している。Fedが引き締め的な政策を維持し、利下げの可能性を減少させるシグナルを出すと、利子を生まない金は、固定収益の代替手段に比べて魅力を失う。

さらに、ジョン・ウィリアムズ、フィリップ・ジェファーソン、ニール・カシュカリ、クリストファー・ウォラーといったFed関係者が予定通り発言を行うことで、さらなる圧力がかかる見込みだ。投資家はこれらのコメントに注目し、政策調整のヒントを探るだろうが、現状のコンセンサスはタカ派姿勢の維持に傾いている。

経済データの大量リリースが二次的なきっかけをもたらす可能性

先週、トランプ大統領が資金調達法案に署名し、米政府の閉鎖期間（43日間）が終了したことで、市場は遅れていた経済統計の大量リリースに備えている。これは米国史上最長の閉鎖期間だった。

データの再開は特に重要であり、アナリストはこれらの報告が労働市場の軟化や経済の減速を示すと予測している。伝統的に、こうした弱さは金のような安全資産の価格を支える傾向があり、不確実性の中で投資家が保護を求めるためだ。さらに、予想外に弱い経済成長データは米ドルに圧力をかける可能性が高く、金は米ドル建てで価格付けされているため、ドルの弱さは貴金属の評価を支えることになる。

金は損失を抑えられるか？

現在の状況は逆説的だ。経済の不確実性は理論的には金を支えるはずだが、連邦準備制度の緩和的な金融政策への慎重さが、金の上昇を制約している。短期的には、XAU/USDは$4,100付近で重要な試練に直面しており、タカ派的なFRBのレトリックと利下げ期待の低下が、持続的な上昇を抑える可能性がある。

金に注目する投資家は、二つの競合するストーリーに焦点を当てるべきだ。すなわち、Fedの決意が経済データの失望により最終的に弱まるのか、それとも中央銀行が現状の姿勢を維持し、貴金属の上昇余地を制限し続けるのか、という点だ。