円はいつ下げ止まるのか？2026年の為替動向の鍵はこのポイントにあり

円の継続的な下落、反転のチャンスはあるのか？円投資を考えるあなたは、まずこれらを理解する必要があります。

なぜ円は持続的に弱含むのか？三大要因を見逃すな

2025年の円はジェットコースターのような動きとなった。年初、ドル円は160付近まで急騰し、4月21日には一時140.477の年内安値をつけた—わずか3ヶ月で円は12%以上の上昇を見せた。しかし、良い流れは長続きせず、後半に入り円は再び圧力にさらされ、11月には157を割り半年の安値を更新、12月には日本銀行が金利を0.75%に引き上げても逆風は止まらず、現在は約156のレンジで推移している。

円の継続的な下落の根本原因は一つではなく、複数の圧力が重なっている：

米日金利差が最大の原因。 日本銀行は2025年に2回の利上げを行ったが、日本の金利は依然米国よりも遥かに低い。この巨大な金利差が「円のアービトラージ取引」を引き起こし続けている—投資家は低金利の円を借りて、高利回りの米国資産に投資し、円は絶えず売られている。たとえ日銀が利上げをしても、市場の先行きに対する慎重な見方から、円の信頼回復にはつながりにくい。

日本政府の財政拡大による懸念。 2025年10月に高市早苗首相が就任し、大規模な景気刺激策を打ち出した。経済を刺激した一方で、国債発行増加と財政赤字リスクの高まりを意味している。市場は財政リスクのプレミアム上昇を懸念し、円の価値をさらに押し下げている。

米国経済の相対的な堅調さ。 米国のインフレは粘着性が高く、経済成長も堅調。トランプ政権下の強いドルと関税政策もドル指数を支えている。低利回りの円はこの環境下で売られやすい。

日本国内の経済の弱さ。 消費の低迷、GDPの時折のマイナス成長、輸入インフレによる物価上昇により、日本銀行は利上げに慎重にならざるを得ず、過度な引き締めを避けているため、間接的に円の弱さを長引かせている。

2026年も円は下落するのか？鍵はこの4つ

新しい年に円が下げ止まり反発するかは、以下の4つの重要な変数にかかっている：

日銀の政策のタカ派度合い。 日本銀行は0.75%まで利上げしたが、市場は2026年中下旬に1%に近づくと予想している。1月22-23日の会合と黒田総裁の発言が重要なシグナルとなる。明確な利上げの道筋を示せば、米日金利差縮小と円の反発につながる可能性がある。一方、ハト派姿勢や経済リスクを強調すれば、円は引き続き弱含む。

FRBの利下げペース。 米国経済の鈍化やインフレの粘着性により、FRBが利下げを加速させると、金利差が急縮小し、円にとって追い風となる。逆に、FRBが利下げを緩やかに行い、米経済が堅調を維持すれば、ドルは引き続き強く、円の反発余地は限定的となる。

グローバルリスク志向の変化。 円は低金利通貨として、市場が楽観的なときにアービトラージ取引の対象となりやすい。株式市場の変動や地政学リスクの高まりにより、アービトラージの巻き戻しが円の急騰を促す可能性もある。逆に、世界的なリスク情緒が安定すれば、資金流出圧力により円は引き続き弱含む。

日本の実質金利の改善。 現在、日本の実質金利は依然マイナスであり、これが円の構造的な弱点となっている。インフレが徐々に落ち着き、名目金利が上昇し続けることで、実質金利の改善が進み、円の支えとなる。

ウォール街の見方は？専門機関の予測は円のさらなる弱化

日本銀行の利上げが為替相場の上昇を十分に促せなかったため、ウォール街の弱気ムードが再燃し、市場は円の継続的な弱さを共通認識としている。

JPモルガンの外為戦略責任者Junya Tanaseは、最も悲観的な予測を示し、**「2026年末までに円は164まで下落する可能性がある」**と述べている。彼は、円のファンダメンタルズは依然非常に弱く、2026年以降の根本的な改善は見込めないと指摘。主要経済国の金利上昇の見通しが織り込まれる中、日本銀行の引き締め政策の効果は限定的になると予想している。

フランスのパリ銀行の新興アジア外為戦略家Parisha Saimbiも、2026年末に円は160まで下落すると予測。彼女は、2026年の世界的なマクロ環境はリスク志向を支える要素が多く、アービトラージ取引は継続しやすいと分析している。日本銀行の慎重な行動とFRBのタカ派姿勢を考慮すると、ドル円は高値圏を維持すると見られる。

円の今後の動きをどう判断する？4つの監視指標

円の反転タイミングを自分で判断したいなら、これらの指標に注目し続けることが重要だ：

インフレ率CPI。 物価上昇は中央銀行の政策余地に直結する。現在、日本のインフレは世界的に見て低めだが、持続的に上昇すれば、利上げの理由となり円高に振れる可能性がある。逆にインフレが沈静化すれば、緩和継続となり円は上昇しにくい。

経済成長データ。 GDPや購買担当者指数(PMI)は重要な指標。堅調な経済指標は利上げ観測を高め、円高要因に。経済が鈍化すれば緩和策が必要となり、円は弱含む。現在、日本経済はG7の中で比較的安定している。

中央銀行の発言と決定。 黒田総裁の一言一言が市場に大きく影響し、短期的に円の動きを左右する。記者会見や公式声明を注視すべきだ。

各国中央銀行の政策動向。 為替は相対的な概念。各国が一斉に利下げすれば円は相対的に上昇しやすく、逆に金利が上昇すれば円は下落しやすい。円はまた、リスク回避の資産としても機能し、危機時には買われやすい。

近年の円相場の重要局面を振り返る

円の動きを理解するには、ゲームチェンジャーとなったいくつかの時点を振り返る必要がある：

2011年の東日本大震災 福島原発事故により、日本のエネルギー需要が増加し、観光や農産物輸出が打撃を受け、外貨収入が減少。これにより円は下落を始めた。

2013年の黒田東彦時代の大規模緩和 日本銀行は前例のない資産買い入れ計画を打ち出、2年で1.4兆ドル相当の通貨を市場に供給。株価は上昇したが、円は約30%の下落を記録。

2021年の米国の金融引き締め開始 FRBがテーパリングを示唆し、日米金利差が急拡大。日本の超低金利が投資家の円借入を促し、円はさらに下落圧力を強めた。

2024年の日本銀行の政策転換 世界の多くの中央銀行が緩和を続ける中、日本銀行は逆行して利上げに踏み切る。3月と7月にそれぞれ10と15ベーシスポイントの利上げを実施。過去10年で最も重要な政策転換だが、市場の経済見通しへの懸念から円の上昇余地は限定的となっている。

円投資者が知るべきこと

短期的には、米日金利差の拡大と中央銀行の政策遅れが円のパフォーマンスを抑制し続けるだろう。しかし、長期的には円は適正価格に回帰し、下落トレンドは終わると考えられる。

日本への旅行や消費を目的とする人は、段階的に円を換金し、将来のニーズに備えるのが良い。外貨取引を行う投資家は、上記の分析を十分理解した上で、自身のリスク許容度に応じて慎重に判断すべきだ。いかなる投資も、専門家への相談とリスク管理を忘れずに行うことが重要である。