Outside Moneyが「お金」の本質を担うことができるかどうかについて、面白い視点があります：それが広く受け入れられている理由は、法律条項の定義によるものではなく、担保としての機能を持っているからです——流動性が逼迫したときに、「生成」されて現実の通貨となることができるのです。

この考え方は実はレポ市場の論理に基づいています。レポ市場の全体の運用メカニズムは担保品を中心に展開しています。言い換えれば、担保品こそがゲームの真の中心です。

旧国際金融秩序の背景に置いて考えると——ブレトン・ウッズ体制時代のドルのグローバル覇権——この担保品の枠組みは特に重要になってきます。その時代、誰が質の高い担保品を掌握しているかが、金融の価格決定権を握ることになっていました。