## 2025年黄金動向の重要要因完全解説：金価格はまだ上昇余地があるのか？

今年の金価格は好調で、10月には1オンスあたり4,400ドルの歴史的記録を更新した。技術的な調整局面もあったが、市場の金に対する期待は依然高い。多くの投資家が同じ疑問を抱いている：**この黄金の動きはどれくらい続くのか？今から参入するのは遅すぎるのか？**

これらの疑問に答えるには、まず金価格の上下動の背後にある論理を理解する必要がある。市場の真の推進力を把握すれば、より合理的な投資判断ができる。

### なぜ金のパフォーマンスはこれほど突出しているのか？

2024年から2025年にかけて、金の上昇は30年近くの記録を更新した。Reutersの報告によると、この上昇局面は2007年の年間31%の上昇を超え、2010年の29%も上回っている。

金の動きを支える力は主に三つの側面から来ている：

**一つ目、地政学リスクと貿易政策の不確実性の高まり**

関税政策の頻繁な導入は、市場のリスク予想を直接強める。政策環境が不透明なとき、リスク回避資金は自然と金に流れる。歴史的に見て、類似の政策対立局面（例：2018年の米中貿易摩擦）は短期的に金価格を5〜10%押し上げる傾向がある。

**二つ目、米連邦準備制度の金融政策の予想変化**

実質金利と金価格は逆相関の関係にある。FRBが利下げを行うと、ドルの魅力は低下し、金の保有コストも下がるため、金の魅力が高まる。

面白いことに、9月のFOMC会議後、一時的に金価格は調整局面を迎えた。理由は、25ベーシスポイントの利下げ幅が市場の予想通りだったため、すでに織り込み済みだったからだ。同時に、パウエル議長はこれを「リスク管理的な利下げ」と位置付け、継続的な緩和のシグナルは出さなかったため、市場は今後の動きに慎重になった。

CMEの金利ツールによると、12月の米連邦準備制度の利下げ確率は84.7%。投資家はFedWatchのリアルタイムデータを参考に、金の動向を判断できる。

**三つ目、世界の中央銀行の継続的な買い増し**

世界金協会（WGC）のデータによると、2025年第3四半期の中央銀行の純買い金量は220トンで、前期比28%増。過去9か月の累計購入量は約634トンで、前年同期よりやや少ないが、歴史的平均水準を大きく上回っている。

WGCの調査では、76%の中央銀行が今後5年間で「金の比率を中程度または顕著に増やす」と回答し、多くの中央銀行が「米ドル準備の比率」を相応に減らす見込みだ。このトレンドは、金の長期的な需要を強力に支えている。

### 金価格を押し上げるその他の要因

上記の主要な推進力に加え、以下の要素も重要な役割を果たしている：

**世界的な高債務環境の制約**

2025年時点で、世界の債務総額は307兆ドル（IMFデータ）に達している。高水準の債務は各国の金利政策の調整余地を制限し、金融緩和を維持せざるを得ない状況を作り出す。これにより実質金利は圧迫され、間接的に金の資産価値が高まる。

**米ドルの準備通貨としての地位の再評価**

ドルが弱含み、または市場の信頼が低下した場合、ドル建ての金資産は逆に恩恵を受け、資金流入が増える。

**地政学リスクの高まり**

ロシア・ウクライナ紛争の継続や中東情勢の緊迫化などにより、安全資産の需要が高まり、伝統的な避難先としての金の魅力が増している。

**短期的な資金のセンチメントの高まり**

メディアの連日報道やSNSの盛り上がりにより、多くの短期資金がコストを気にせず金市場に流入し、短期的な価格変動を拡大させている。

これらの短期要因は激しい価格変動を引き起こしやすく、長期的なトレンドの必然性を示すものではない。台湾の投資家にとっては、ドル/台幣の為替変動も最終的なリターンに直接影響を与える。

### 機関投資家の金価格見通し

最近の調整局面にもかかわらず、主流の機関は依然楽観的な見方を維持している：

**JPモルガン・チェースのコモディティチーム**は、今回の調整は「健全な調整」とみなしており、長期的な見通しは変わらない。2026年第4四半期の目標価格は1オンスあたり5,055ドルに引き上げられた。

**ゴールドマン・サックス**は従来の見解を維持し、2026年末の目標価格を1オンスあたり4,900ドルと再確認。

**バンク・オブ・アメリカのストラテジスト**は最も積極的で、2026年の目標価格を1オンスあたり5,000ドルに引き上げた上、更に「来年には6,000ドル突破も期待できる」と述べている。

**実物金市場**の動きも機関の見方を裏付けている。周大福、六福、潮宏基、周生生などの有名宝飾ブランドの純金アクセサリーの価格は依然1グラムあたり1,100元以上を維持し、明らかな下落は見られない。

### 投資家の戦略参考例

黄金の動きの論理を理解したら、自身の状況に応じて参加の判断を行えば良い。以下はあくまで経験談であり、投資の推奨ではないことを強調する。

**短期トレーダーの場合**

変動の激しい市場環境は短期取引に非常に有利。流動性も高く、上昇・下落の方向性も判断しやすい。特に急騰・急落時は、買いと売りの勢力が明確になりやすく、利益チャンスが増える。経験豊富なトレーダーは順張りを狙える。

**投資初心者の場合**

むやみに追随しないこと。少額資金で試しながら、市場のリズムに慣れてから徐々にポジションを増やす。米国の重要経済指標を経済カレンダーで追い、取引のタイミングを掴むことが重要。心が乱れると大きな損失につながる。

**長期的に実物金を保有したい場合**

心理的な準備が必要。長期的には上昇傾向だが、その途中で激しい変動もあり得る。金の年間平均変動幅は19.4%で、S&P500の14.7%を上回る。こうした変動に耐えられるか事前に評価すべきだ。また、実物金の取引コストは通常5〜20%程度であり、過剰な保有は避けるべき。

**投資ポートフォリオに組み入れたい場合**

適度に配分するのは良いが、過度に集中させるのは避けるべき。金のボラティリティは株式と比べて高いため、多くの資金を集中させるのは賢明ではない。分散投資によるリスクバランスが重要。

**最大のリターンを狙う場合**

「長期保有＋短期波動狙い」の二軌道戦略も検討できる。金を持ちながら、米国市場のデータ公表前後の高波動期に短期取引を行う。ただし、一定の取引経験とリスク管理能力が必要だ。

### 最後の注意点

- 金の価格変動は大きく、年間平均振幅19.4%は多くの株価指数を超える
- 金のリターンサイクルは長く、10年以上の保有で資産価値の維持・増加が実現しやすいが、その間に倍増も腰折れもあり得る
- 実物金の取引コストは高いため、過剰な保有は避ける
- 分散投資の原則は常に守るべきで、すべての資本を一つの資産に集中させないこと

総じて、2025年の金の動きには上昇余地があるが、投資判断は個人のリスク許容度と時間軸に基づいて行うべきだ。盲目的に追いかけると損失リスクが高まる。