地政学的な動揺が再び暗号通貨界を揺るがしている。しかし、深く掘り下げてみると、価格の急騰の背後にある本当の論理は、直接的な出来事の反応ではなく、投資家がリスクを再評価していることにある。

政治的な衝撃が訪れると、市場はすぐに上昇や下落の方向に賭けるわけではない。むしろ、最初に行うことはリスクプレミアムの調整と資産の再配分だ。その結果、ボラティリティが増し、取引が活発になる。表面上は賑やかに見えるが、本質的には多くの人々の不確実性が衝突している状態だ。

ビットコインなどの暗号資産が再びマクロの視野に入るのは、皆が突然その避難資産としての光環を信じているからではなく、従来の金融チャネルが制限される中で、非主権資産の特性が再び現実の検証を受けているからだ。いわゆる「シャドウ・リザーブ」との表現は一見玄妙に聞こえるが、実際には極端なシナリオ下で、暗号資産が実際の金融システムに本当に入り込めるかどうかの圧力テストに過ぎない。率直に言えば、これは国家レベルの正式な選択ではない。

現在のこの反発は、実は不確実性と市場のナarrativeが衝突して生まれた一時的な結果だ。これは世界的な流動性の大きな流れを変えることはできないが、リスクがどのように再評価されるかを観察する窓を私たちに開いてくれる。この過程自体が、結果以上に価値のある考察材料だ。